Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ќдин из основных драйверов дл€ укреплени€ российской валюты - налоговый период


[23.05.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынки заметили неплохую статистику по —Ўј

–искованные активы в четверг почувствовали поддержку со стороны экономической статистики, котора€ позволила инвесторам возобновить покупки, несмотр€ на достаточно высокие ценовые уровни на фондовых площадках.

ќпубликованные по всему миру данные либо совпали с ожидани€ми рынков, либо превысили их. “ак, индекс активности китайской промышленности в мае подн€лс€ до максимума за последние п€ть мес€цев - до 49.7 п., однако все еще отражает слабое состо€ние сектора. —водный индекс экономической активности еврозоны в текущем мес€це немного снизилс€ по сравнению с апрелем, что, однако, было ожидаемым дл€ инвесторов. Ёкономическа€ статистика в —Ўј была более позитивной. »ндекс опережающих экономических индикаторов в апреле вырос на 0.4%, а продажи на вторичном рынке жиль€ на 1.3% по сравнению с мартом. —уд€ по данным о ¬¬ѕ —Ўј в I квартале, именно валовые инвестиции стали причиной слабого роста экономики. —ейчас же инвесторы продолжают получать данные, свидетельствующие о начале очередного витка восстановлени€ в строительном секторе. ≈женедельные данные по рынку труда оказались слабее ожиданий. „исло первичных обращений за пособием по безработице выросло на 28 тыс. до 326 тыс., при этом инвесторы прогнозировали повышение лишь на 13 тыс. “ем не менее, сильна€ статистика по рынку труда за апрель заставила рынки переживать относительно сокращени€ сроков начала ужесточени€ монетарной политики ‘–—. »менно поэтому умеренное улучшение на рынке труда до сих пор трактуетс€ рынками дво€ко.

ƒенежно-кредитный рынок

 онъюнктура без изменений, впереди уплата крупных налогов

–оссийский денежно-кредитный рынок сохран€ет прежние услови€, поскольку движени€ ликвидности во второй половине недели €вл€ютс€ минимальными.  раткосрочные процентных ставки держатс€ на немного повышенных значени€х, отража€ ожидание участников рынка крупных налоговых платежей, которые пройдут на следующей неделе. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт вчера обходились в среднем под 8.5% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 8.35% годовых.

Ќа следующей неделе пройдут наиболее затратные дл€ рынка налоговые платежи. ”плата Ќƒѕ», акцизов и налога на прибыль отвлечет ликвидности на сумму около 470 млрд руб. “аким образом, в первой половине недели мы ожидаем небольшого роста краткосрочных рублевых ставок на 10-15 бп от текущих значений.

–убль продолжает отыгрывать прежние потери

“орги на валютном рынке в четверг подтвердили сохранение потенциала укреплени€ рубл€, однако в преддверии выходных темпы снижени€ курсов замедл€ютс€. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины снизилс€ на 8 коп. до отметки 39.96 руб. ќслабление евро на форекс по отношению к доллару привело к аналогичной динамике и на внутреннем рынке.  урс доллара опустилс€ на 5 коп. до 34.29 руб., курс евро – на 14 коп. до 46.87 руб.

ѕохоже, что участники рынка не слишком опасаютс€ неопределенности в преддверии украинских выборов. –анее российские власти сдержанно реагировали на этот фактор, а последние улучшени€ в геополитической сфере позвол€ют наде€тьс€ на отсутствие новых разногласий после выборов. —реди одного из основных драйверов дл€ укреплени€ российской валюты стоит отметить налоговый период. Ќа следующей неделе пройдут платежи на сумму 470 млрд руб., которые вновь могут спровоцировать продажу валюты со стороны экспортеров. ”крепление доллара на рынке форекс €вл€етс€ также фактором привлекательности дл€ компаний, конвертирующих экспортную выручку.

¬чера мы получили р€д основных экономических данных за апрель, которые дл€ валютного рынка можно расценить как ожидаемые, и они вр€д ли окажут какое-либо вли€ние на рубль. ¬ апреле отмечалось замедление темпов снижени€ капитальных инвестиций, однако потребительска€ активность выдыхаетс€ на фоне возросшего инфл€ционного давлени€ и очень небольшого прироста размера зарплат. ћежду тем, глава ћинэкономики вчера отметил, что отток иностранного капитала замедлилс€ в прошлом мес€це и был заметно меньше среднемес€чного значени€ за I квартал.

”ровень в 40 руб. за корзину валют €вл€етс€ психологическим рубежом дл€ участников рынка. ћы ожидаем, что сегодн€ рубль может скорректироватьс€ и вернутьс€ немного выше этой отметки. ¬месте с тем, итоги украинских выборов и реакци€ российских властей на них будут ключевыми в определении стоимости российской валюты в начале следующей недели. ≈сли мы не увидим каких-либо новых тревожных моментов, рубль должен продолжить умеренное укрепление до конца мес€ца.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды остаютс€ на уровн€х середины неделе, в лидерах рынка – выпуски “ћ 

 отировки суверенных евробондов остаютс€ на уровн€х середины недели. —нижение доходности на дальнем участке кривой составило не более 3 бп, колебани€ ставок на среднем и коротком участке дюрации не превышали +/- 2 бп.  орпоративный сектор остаетс€ на траектории последних дней. Ќа рынке по-прежнему преобладают покупатели, рост котировок в среднем по рынку составл€ет пор€дка +25 бп. лучше рынка выгл€дели дальние суборды √азпромбанка, а также выпуск –—’Ѕ RSHB-21 (-15-20 бп YTM). ¬ыше по уровню кредитного риска покупали ≈враз, где доходности вдоль кривой снизились на 15-20 бп, а в лидерах роста остались выпуски “ћ , подорожавшие еще на 150-200 бп (-40-60 бп YTM).

Ћокальные инвесторы вз€ли паузу в преддверии выборов на ”краине

–ублевые облигации завершили четверг небольшими ценовыми изменени€ми – инвесторы предпочли вз€ть паузу в преддверии насыщенных политическими событи€ми выходных. јктивность в ќ‘« наблюдалась на дальнем участке кривой, где ставки подросли на 3 бп, но остались ниже отметки 8.8% в районе 8-летней дюрации. Ѕлиже к началу кривой котировки двигались без единого тренда в узких ценовых диапазонах.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов