Евразийский Банк Развития (BBB/A3/BBB): выпуск выглядит привлекательно с середины заявленного диапазона

В конце прошлой недели ЕАБР открыл книгу заявок на участие в размещении выпуска биржевых облигаций серии 05 номинальным объемом 5 млрд руб. Сбор заявок продлится до конца сегодняшнего дня, а размещение на бирже запланировано на 24 июля. Ориентир по ставке купона составляет 7.60-7.75% годовых, что соответствует оходности к двухлетней оферте в диапазоне 7.74-7.90% годовых.

После удачного размещения ВЭБа ЕАБР решил также протестировать рынок на предмет двухлетнего долга. Маркетируемый выпуск предполагает спред к кривой ОФЗ на уровне 161-177 бп., предоставляя к недавно размещенному выпуску ВЭБа серии БО-01 премию по верхней границе доходности около 10 бп. При этом последние сделки в близком по дюрации выпуске ЕАБР 02 проходили на уровне YTP 7.5% (101.7% по цене), т.е. на уровне середины заявленного ориентира. Очевидным же минусом выпусков ЕАБР является их низкая ликвидность. На текущем рынке сохраняется спрос на качественных заемщиков, в связи с чем, размещаемый выпуск, на наш взгляд, будет интересен инвесторам, начиная с середины заявленного диапазона.