Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ќовый выпуск облигаций јльфа-Ѕанка предлагает избыточную премию


[26.06.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

јльфа-Ѕанк, Ѕќ-11 (B¬+/Ba1/BBB-): новый выпуск предлагает избыточную премию

—егодн€ јльфа-Ѕанк одним днем проведет book building облигации серии Ѕќ-11 объемом 5 млрд руб. —рок обращени€ выпуска составл€ет 3 года. ќриентир ставки купона определен в диапазоне 10.50%-10.75% годовых, что соответствует доходности к погашению 10.78%-11.04% годовых на дюрации 2.64 г. –азмещение на бирже планируетс€ на 30 июн€.

јльфа-Ѕанк вновь вышел на первичный рынок, при этом заметно удлинил дюрацию по новому предложению относительно недавно размещенного выпуска серии Ѕќ-10. ќтметим, что 11 июн€ јльфа-Ѕанк разместил двухлетний выпуск в полном объеме, на сумму 5 млрд руб. ќриентиры доходности в ходе размещени€ были снижены на 50 бп., тем самым конечна€ доходность по выпуску составила 9.99% годовых на дюрации 1.86 г. Ќа текущий момент на вторичном рынке выпуск обращаетс€ с доходностью 9.86% годовых, что транслируетс€ в спред к кривой ќ‘« в размере 190 бп. ћаркетируемый ориентир доходности по новому выпуску предлагает премию к ќ‘« в размере 270-300 бп., что нам кажетс€ избыточно относительно собственной кривой.  ак и с выпуском серии Ѕќ-10, на наш взгл€д, эмитент решил заранее перестраховатьс€, завысив ориентиры доходности, ожида€ их дальнейшего существенного понижени€. Ёто может быть св€зано с тем, что јльфа-Ѕанк первый из банков, который после продолжительного затишь€ предлагает выпуск со сроком погашени€ 3 года. “акже сделать вывод относительно веро€тного снижени€ ориентиров доходности по выпуску јльфа-Ѕанк серии Ѕќ-11 нам позвол€ет вчерашнее закрытие книги за€вок по выпуску ¬“Ѕ, Ѕќ-26 (YTP – 9.90%/D 1.42 г.), где ориентир доходности по нижней границе в итоге был снижен на 10 бп., что соответствует премии к ќ‘« пор€дка 200 бп. Ќа наш взгл€д, достаточной премией к спреду выпуска ¬“Ѕ, Ѕќ-26 в св€зи с более длинной дюрацию и рейтинговой разницей €вл€етс€ преми€ в размере 50-60 бп., поэтому выпуск выгл€дит привлекательно уже по нижней границе текущих ориентиров доходности.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: