Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ќова€ недел€ пока не несет дл€ рубл€ каких-либо свежих идей


[13.05.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок долга

–ынки сохран€ют позитивный настрой, но необходимость понижательной коррекции высока

ѕропущенные дни зат€жных российских каникул дл€ глобальных рынков оказались позитивными. »нвесторы продолжили черпать идеи дл€ покупок рискованных активов отовсюду. “ак, в ≈вропе ключевой темой стало заседание Ѕанка јнглии, которое хот€ и прошло в ожидаемом ключе, однако указало на улучшение экономической ситуации в —оединенном  оролевстве. Ѕанк сохранил базовую процентную ставку на неизменном уровне в 0.5% годовых, однако в этот раз не стал расшир€ть программу количественного стимулировани€. –уководители ÷Ѕ отметили, что увеличение программы выкупа в насто€щий момент может оказать скорее стимулирующее действие дл€ инфл€ции, нежели дл€ экономического роста. “ем не менее, риски дл€ роста экономики ¬еликобритании остаютс€, поэтому исключать дальнейшего см€гчени€ политики регул€тора, все же, не стоит.

¬ —Ўј инвесторы позитивно реагировали на поступающую экономическую статистику. ¬ четверг инвесторы позитивно оценили хорошие еженедельные данные с рынка труда, а в п€тницу обратили внимание на нейтральное выступление главы ‘–— —Ўј на ежегодной конференции ‘–Ѕ „икаго. Ѕернанке не затрагивал вопросы процентных ставок, количественных стимулов и перспектив экономического роста.

–алли на фондовых рынках —Ўј и ≈вропы дл€тс€ уже три недели подр€д, большинство индексов наход€тс€ либо на многолетних, либо на исторических максимумах. —тоит отметить, что особых фундаментальных поводов дл€ такого поведени€ подобрать сложно. «ѕерегретость» рынков подчеркивает отсутствие коррел€ции рынков акций с другими рискованными активами и валютами. Ќеобходимость в понижательной коррекции очевидна, но в услови€х эйфории на рынках, причинами дл€ ее по€влени€ должны стать весомые негативные сигналы. “аким сигналом вполне может стать трансформирующа€с€ риторика ‘–—. ¬ частности, все больше членов ‘–— и глав ‘–Ѕ высказываютс€ в необходимости реализации стратегии выхода из сверхм€гких монетарных условий. ќтличие лишь в сроках начала этого действи€: пока меньшинство настаивает на немедленном сворачивании программ выкупа, р€д других чиновников вид€т в этом необходимость в ближайшие мес€цы. “аким образом, если подобные сигналы от ‘–— будут все более очевидными, их стоит рассматривать как крайне негативные дл€ текущих рыночных настроений.

ƒенежно-кредитный рынок

Ћиквидность на минимуме, впереди налоговые платежи

Ћокальный денежно-кредитный рынок сохран€ет хронически невзрачный вид и продолжает существовать в услови€х перманентного дефицита рублевой ликвидности, высокой зависимости от денежного предложени€ ÷Ѕ –‘.  ак итог, уровень краткосрочных процентных ставок не отступает от своих среднесрочных максимумов. ¬ среду ставки ћЅ  держались на уровне 6.3% годовых, 5-дневное репо междилерское с облигаци€ми стоило пор€дка 6.2% годовых. Ќа аукционах пр€мого репо банки привлекли у регул€тора весь необходимый объем в 248 млрд руб., при этом совокупных размер задолженности по этим операци€м составил 1.64 трлн руб. —егодн€ утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ –‘ сократилась на 139.5 млрд руб. до 690.7 млрд руб.

Ќа текущей неделе стартует налоговый период ма€, в среду предстоит перечислить около 250 млрд руб. по страховым взносам в фонды. — учетом текущего состо€ни€ рынка, эти платежи могут негативно повли€ть на конъюнктуру рынка. ¬прочем, ÷ентробанк скорее предпочтет расширить лимиты на аукционах пр€мого репо, нежели допустить всплеска роста краткосрочных процентных ставок.

–убль выгл€дит безыдейно

“орги на валютном рынке в п€тницу завершились ослаблением рубл€ на 22 коп. по отношению к бивалютной корзине. ¬ результате по итогам дн€ курс бивалютной корзины составил 35.58 руб. ¬нешний фон остаетс€ достаточно противоречивым. ќптимизм на фондовых площадках никак не заметен на сырьевых рынках, поэтому рубль скорее следует за котировками нефти. ¬ п€тницу баррель нефти Brent подешевел на 0.5% до отметки 103.0 долл. Ќова€ недел€ пока не несет дл€ рубл€ каких-либо свежих идей.  отировки нефти немного снижаютс€ на азиатских торгах, однако причин дл€ их серьезного провала мы не наблюдаем. ¬ этих услови€х мы ожидаем сохранени€ волатильности курса корзины вокруг отметки 35.50 руб.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды завершили неделю чувствительным снижением

–оссийский сегмент провел конец недели в услови€х повышенной волатильности, завершив ее чувствительным снижением. ¬ п€тницу котировки суверенных бумаг опустились в среднем на 50 бп на фоне роста доходностей UST, снижение в дальнем RUSSIA42 составило почти 2 фигуры.  орпоративный сектор также двигалс€ фронтально вниз, потер€в в ценах в среднем по рынку пор€дка 15 бп, довольно слабый день провели выпуски LUKOIL20 и LUKOIL22, потер€вшие в ценах почти 50 бп.

Ћокальный рынок неактивен

ѕредпраздничные торги на локальном рынке были малоактивны, а изменени€ на рынке не существенны. ƒоходности на дальнем участке кривой остались на отметках вторника, сделки носили единичный характер.  орпоративный сектор также осталс€ на месте, за исключением дальних выпусков ЌорЌикел€, потер€вших в ценах по итогам дн€ пор€дка 20 бп, в верхнем сегменте доходности схожую динамику показал выпуск ћ Ѕ Ѕќ-03 (-15 бп).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов