Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ќова€ недел€ должна сохранить давление на российскую валюту


[30.03.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

—лаба€ недел€ дл€ рынков

Ќастроени€ на мировых площадках в минувшую п€тницу стабилизировались, однако минувша€ недел€ дл€ рынков в целом оказалась неудачной. ƒостижение исторических максимумов основными фондовыми индексами стало поводом дл€ реализации коррекционного сценари€.

¬ ≈вропе ключевой темой остаетс€ √реци€. ќтсутствие прогресса в переговорах настораживает участников рынка. Ќа выходных страна наконец подала план реформ, который необходим дл€ получени€ очередного транша финансовой помощи. “еперь его должна рассмотреть ≈врогруппа. ѕо сообщени€м от отдельных чиновников из ≈— предоставленный план не соответствует ожидани€м международных кредиторов и имеет мало конкретики.

¬ —Ўј инвесторы в большей степени реагировали на экономическую статистику. ќчередной пересмотр темпов роста ¬¬ѕ —Ўј в прошлом квартале оставил темпы роста на прежнем уровне – 2.2%, тогда как рынки закладывались на повышение до 2.4%. “ем нем не менее, окончательное значение индекса потребительской уверенности в марте оказалось лучше ожиданий - 93 п. против 92 п.  роме того. ¬ыступление главы ‘–— в очередной раз заверило инвесторов в том, что регул€тор не намерен действовать агрессивно в отношении ужесточени€ денежно-кредитной политики.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки остаютс€ у локальных максимумов

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка в конце прошлой недели оставалась неблагопри€тной. ќтток рублевой ликвидности на уплату налогов и ограничение денежного предложени€ со стороны ÷ентробанка удерживать краткосрочные процентные ставки на высоком уровне. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт вчера обходились под 15.00% годовых (+10 бп), на 7 дней – под 15.05% годовых (+10 бп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 14.70%.

—егодн€ налоговый период марта будет завершен. ”плата налога на прибыль потребует из банковской системы еще около 250 млрд руб. — учетом текущего состо€ни€ рынка эти платежи едва ли вызовут рост краткосрочных процентных ставок.

–убль вновь под давлением нефти

«авершение недели на локальном валютном рынке было негативным дл€ рубл€. –оссийска€ валюта не смогла усто€ть перед целым набором соответствующих факторов, которые вновь вернули динамику в более привычное русло.  урс бивалютной корзины в п€тницу прибавил 62 коп., достигнув отметки 60.19 руб.  урс доллара увеличилс€ на 61 коп. до 57.90 руб., курс евро прибавил 64 коп. до 63.00 руб. Ќа рынке форекс евро демонстрировал волатильность к доллару, однако к концу дн€ вернулс€ на уровень предыдущего закрыти€ - $1.0880.

ƒавление на рубль оказывает факт завершени€ налогового периода. ѕо мере уплаты наиболее затратных налогов, спрос на рубль со стороны экспортеров снижаетс€, тогда как импортеры, напротив, склонны про€вить интерес к валюте на фоне значительно снизившихс€ курсов доллара и евро.  ак и ожидалось, рубль не смог дальше игнорировать снижение нефт€ных котировок, которые корректировались из-за избыточной реакции на событи€ на Ѕлижнем ¬остоке накануне. —реди прочих факторов следует отметить традиционное давление на рубль в преддверии выходных, а также формальный негатив от удорожани€ стоимости валютного фондировани€ в ÷Ѕ –‘ на 50 бп.

Ќова€ недел€ должна сохранить давление на российскую валюту. ÷ены на нефть продолжают снижение, тогда как сегодн€ завершитс€ налоговый период марта. ћежду тем, предпосылок дл€ реализации сценари€ глубокой коррекции мы пока не наблюдаем.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды завершили неделю в нейтральном ключе

–оссийские еврооблигации завершили неделю в спокойном режиме на фоне умеренного снижени€ ставок UST и в целом нейтральной динамики на рынке гособлигаций ≈ћ. —тавки вдоль российской суверенной кривой снизились в пределах 2 бп, за исключением RUSSIA-30, где доходности опустились на 14 бп до YTM 4.3% - на уровни середины 2014г. ¬ корпоративном секторе в течение дн€ преобладали продавцы, доходности в среднем по рынку прибавили в пределах 5 бп. ’уже средней динамики выгл€дели выпуски √азпрома, расположенные в пределах 5-летнего отрезка кривой, где доходности прибавили в среднем более 5 бп.

¬ ќ‘« попытки фиксации прибыли после ралли последних дней

—тавки ќ‘« в конце недели росли преимущественно на ближнем участке кривой. ƒоходности в пределах годового отрезка завершили день на уровн€х 12.5-13%, в среднем на 50 бп выше отметок четверга. Ќа дальнем участке кривой также были заметны попытки фиксации прибыли после ралли, в ходе которого российские гособлигации сформировали внушительный отрыв к средним результатам локальных рынков ≈ћ. ¬прочем, доходности дальних выпусков остаютс€ ниже отметки 12%. Ёто обсто€тельство, веро€тно, увеличит у€звимость ќ‘« к наблюдаемой повышенной волатильности на рынке нефти, а также утрате рубл€ факторов локальной поддержки, что в ближайшие дни увеличит давление на российскую валюту.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов