Конъюнктура глобальных рынков

Заседание ЕЦБ: евро под давлением

Вчера прошло заседание европейского Центробанка, по итогам которого было принято решение сохранить неизменными основные параметры процентной политики. Тем не менее, мягкая риторика регулятора поддержала спрос на рискованные активы и одновременно ослабила позиции единой валюты.

После значительного смягчения монетарных условий на июньском заседании, заявления главы Банка выглядели сдержанными. Марио Драги отметил сохранение понижательных рисков для экономики, отметив неизбежность низкой инфляции в текущем году с последующим возвращением показателя до 2.0% в 2015-2016 гг. Среди технических моментов стоит выделить решение ЕЦБ со следующего проводить заседания каждые 6 недель (сейчас - каждый месяц), а также по аналогии с ФРС публиковать протоколы этих встреч.

Глава ЕЦБ отметил, что подготовка к программе выкупа активов, обеспеченных ценными бумагами, ускорилась. Также были раскрыты детали целевой программы долгосрочного финансирования. По словам Драги, объем этой программы может достигнуть 1 трнл евро, что должно существенно помочь в возвращении инфляции к нормальным значениям.

Данные о занятости в США в июне оказались лучше ожиданий

В США вчера были опубликованы данные по занятости в июне. По случаю празднования Дня Независимости сегодня, цифры обнародованы на 1 день раньше обычного. Число вновь созданных рабочих мест в прошлом месяце выросло на 288 тыс. против 224 тыс. в мае. Общий уровень безработицы снизился до 6.1% (-0.2 пп). Данные оказались существенно лучше ожиданий рынка.

Качественные показатели рынка труда выглядят смешанно. Показатель длительной безработицы снизился до минимума последних 5 лет, однако число людей, которые смогли найти работу лишь с частичной занятостью поднялось на сопоставимую величину.

Наряду с заседанием ЕЦБ, данные о занятости поддержали спро на рискованные активы, убедив рынки в продолжающемся восстановлении американcкой экономики после относительно слабого I квартала.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка улучшаются

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера продолжила улучшаться в рамках минимальных движений ликвидности и поддержи за счет фактора начала нового месяца. Позитивная динамика рубля на валютном рынке также могла стать поводом для снижения уровня краткосрочных процентных ставок. Вчера на рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 7.70% годовых (-65 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.10% годовых (-10 бп).

В ближайшие дни мы не ожидаем существенных сдвигов на локальном рынке. Потенциал снижения краткосрочных рублевых ставок исчерпан. Вместе с тем до начала налогового периода июля еще есть более 1 недели, что должно позволить рынку сохранить относительно благоприятную конъюнктуру в течение этого времени.

Рубль вновь укрепился на фоне смягчения геополитических рисков

Четверг для российской валюты вновь стал позитивным. Большинство наиболее актуальных факторов позволили участникам рынка, хотя и с опаской, но позитивно смотреть на рубль. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 9 коп. до отметки 39.85 руб. Мягкая риторика европейского Центробанка вчера привела к ослаблению единой валюты на форекс, что в привело к аналогичной динамике на локальном рынке. Курс доллара вчера не изменился, оставшись на отметке 34.28 руб., курс евро снизился до 46.65 руб. (-20 коп.).

Надежды на украинское перемирие вчера вновь появились после переговоров министров иностранных дел России, Украины, Германии и Франции. Несмотря на то, что ситуация остается шаткой, любой прогресс в этом направлении участники рынка оценивают позитивно. Внешние рынки также предоставили повод для оптимизма. Европейский Центробанк пообещал сохранить сверхмягкую монетарную политику в длительном периоде, тогда как в США были опубликованы сильные данные по занятости в июне. В результате мы наблюдали спрос на довольно широкий спектр рискованных активов и валют.

Несмотря на умеренный позитив на рынке, позиции рубля не выглядят надежными. Любые разочаровывающие новости в рамках геополитики способны быстро лишить рубль набранного в последние дни преимущества. Вместе с тем, если укрепление доллара на форекс продолжится, то поддержка рубля со стороны экспортеров в налоговый период июля может оказаться значительной.

Российский долговой рынок

Еврооблигации показали сдержанную динамику на фоне дешевеющих UST

Еврооблигации во вторник показали сдержанную динамику на фоне продолжения роста доходностей UST. Суверенные спреды вдоль российской кривой сузились еще на 2-3 бп, 30-летние выпуски подешевели еще на 20 бп, рост доходностей на дальнем участке кривой не превышал 2 бп. В корпоративном секторе ближе к началу кривой преобладал спрос, однако рост котировок в среднем по рынку не превышал 10 бп. Ощутимо лучше вредней динамики выглядели выпуски МТС, Системы и Совкомфлота, где снижение ставок составляло порядка 10-20 бп.

ОФЗ малоактивны на фоне оптимизма внешних рынков

Рублевые облигации в четверг были малоактивны, хотя настроения внешних рынков, динамика рубля и хрупкое геополитическое равновесие должны были поощрить спрос на рублевый долг. Доходности дальних ОФЗ на небольших оборотах подросли на 2-3 бп, в районе 8-лтней дюрации ставки остановились на отметке 8.5%. в корпоративном секторе небольшие обороты проходили в коротких выпусках Вымпелкома и Газпром нефти на фоне незначительных ценовых изменений.