Конъюнктура глобальных рынков

Рынки завершили неделю в смешанных чувствах

Мировые рынки в пятницу не показали слаженной динамики. В Европе внимание было приковано к нефтяным котировкам, которые продолжили снижение. В США, напротив, наблюдался оптимизм, спровоцированный данными о занятости.

Опубликованная в пятницу статистика по рынку труда США оказалась лучше ожиданий. Число новых рабочих мест в июне выросло на 222 тыс. (максимум за 4 месяца) против 152 тыс. в мае. Последний показатель был пересмотрен с повышением на 14 тыс. Данные оказались сильнее рыночных ожиданий, которые в среднем находились на уровне 178 тыс. Уровень безработицы увеличился на 0.1 пп до 4.4%, что было связано с ростом числа рабочей силы на 361 тыс. На этом позитив от данных закончился и далее были не слишком сильные цифры. Так, среднечасовой заработок поднялся с 2.4% в годовом выражении до 2.5%, но был слабее ожиданий – 2.6%. Уровень длительной безработицы остался на июньском значении, но число работающих в неполной занятости повысилось на 107 тыс.

Данные по рынку труда указывают, что ситуация в экономике США улучшается, однако по-прежнему повышение зарплат не слишком существенное, чтобы поддержать рост ВВП и провоцировать ожидания роста инфляции. Таким образом, однозначно предугадать оценку этих данных со стороны ФРС затруднительно. Именно этим можно объяснить довольно скромную реакцию валютного рынка на эти данные.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Условия рынка улучшились за неделю

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка на прошлой неделе постепенно улучшалась, несмотря на сохранение негативной динамики рубля. Уровень краткосрочных процентных ставок снизился на 5-15 бп. На рынке МБК 1- дневные кредиты в пятницу обходились в среднем под 9.25% годовых (-1 бп), 7- дневные – под 9.24% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.12% годовых (-4 бп).

Перспектива рынка на текущей неделе выглядит слабой. Давление со стороны валютного рынка растет, при этом в среду стартует период усреднения обязательных резервов банков в ЦБ, который снизит объем ликвидности, особенно в банках первого круга.

Рубль дешевеет, настроения спекулянтов меняются на негативные

Торги на валютном рынке в пятницу завершились небольшим ослаблением рубля. Всего за неделю российская валюта потеряла 2.4% к доллару, войдя в тройку худших валют для керии-трейд, вместе с турецкой лирой и южноафриканским рандом. Курс доллара на закрытие биржи в пятницу составил 60.36 руб. (+20 коп.), курс евро – 68.85 руб. (13 коп.). На международном валютном рынке доллар немного укрепился на сильном отчете по занятости в США в июне. По итогам дня основная валютная пара снизилась на 20 бп до отметки $1.1400.

Нефтяной рынок в пятницу был под давлением, данные о продолжающемся росте числа действующих буровых установок в США вызывают негативные реакции. На выходных министр нефти Кувейта сообщил, что члены соглашения ОПЕК+ могут потребовать от Ливии и Нигерии сократить объемы добычи, который сейчас находятся вблизи 4-летних максимумов.

Мировые рынки обеспокоены ужесточением риторики ключевых Центробанков на фоне не слишком сильной экономической статистики и низкой инфляции. Все это создает риски для экономики в случае дальнейшего ухудшения условий на финансовых рынках. Нефтяные цены активно реагируют лишь на статистику из США, по-прежнему сомневаясь в эффективности соглашения ОПЕК+. В этих условиях отношение инвесторов к высокодоходным активам и валютам остается подавленным, что вынуждает их искать новые направления для вложений. Рубль сохраняет негативную динамику, что лишает его привлекательности в рамках стратегий керри-трейд. Данные CFTC за неделю указали на резкое увеличение числа контрактов на ослабление рубля (с 668 до 2794). Судя по динамике внутреннего долгового рынка, идет неагрессивное сворачивание позиций, что не располагает к восстановительной коррекции на валютном рынке.

Российский долговой рынок

Долговые рынки под давлением

Евробонды ЕМ провели слабую неделю. Снижение нефтяных котировок подавило интерес инвесторов к развивающимся рынкам, при этом давление со стороны рынка базовых активов сохранилось. Суверенные кредитные спрэды за неделю расширились в среднем на 8 бп. Российские евробонды выглядят лишь немногим лучше средней динамики бумаг ЕМ. В пятницу доходности суверенных выпусков поднялись на 2-3 бп, а по итогам всей недели – на 11-20 бп.

Внутренний долговой рынок продолжает снижаться, чувствуя давление со стороны слабеющего рубля и нефтяных цен. Судя по тому, что наиболее снижение на рынке госбумаг демонстрируют 5-10-летние выпуски, имеет место разгрузка спекулятивных портфелей нерезидентов. Так, доходности в этом участке кривой ОФЗ в пятницу выросли на 5-7 бп, а за всю неделю – 18-25 бп против 12-14 бп по самым дальним выпускам.