Конъюнктура глобальных рынков

Рынки позитивно отыграли выборы во Франции

Новая неделя на мировых площадках началась с позитива. Итоги первого тура президентских выборов во Франции убрали угрозу прихода к власти кандидатов, которые могли был нарушить целостность Евросоюза.

Второй тур президентских выборов во Франции теперь лишен интриги. Потенциальное распределение голосов во втором туре 7 мая примерно 3 к 1, в пользу центриста Эммануэля Макрона. Это поддерживает спрос на риск, одновременно укрепляя позиции к евро, который вчера поднялся к доллару на 1.5 пп до отметки $1.0870.

Снижение политической напряженности в Европе переключает фокус на обещание Минфина США объявить подробности плана налоговых реформ на текущей неделе. Для инвесторов это стало бы мощным поводом для продолжения роста. Кроме того, внимание направлено на нефтяной рынок. Рекомендация технического комитета ОПЕК+ продлить соглашение о сокращенных квотах на добычу еще на полгода пока слабо поддерживает цены. Куда важнее сейчас – оценка темпов сокращения запасов нефти в США в начале автомобильного сезона, а также риски со стороны сланцевых производителей. В пролонгации сделки есть также ряд вопросов, которые ставят ОПЕК в заложники ситуации поскольку эффект от соглашения минимальный, при этом отказ от его пролонгации может обернуться более значительным падением цен.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Рынок готов к налоговым платежам

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера была благоприятной. Несмотря на приближение основных налоговых платежей, уровень краткосрочных процентных ставок остается на пониженных значениях. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 9.79% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 9.83% годовых (-5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.53% годовых (- 6 бп).

Сегодня будут уплачены НДС, НДПИ и акцизы, которые отвлекут из банковской системы около 610 млрд руб. Если Центробанк на сегодняшнем депозитном аукционе снизит лимит на соизмеримую сумму, роста рублевых ставок удастся избежать. Налоговый период завершится в пятницу с уплатой налога на прибыль (440 млрд руб.).

Слабая нефть не пугает рубль

Старт недели на внутреннем валютном рынке позволил рублю укрепиться к доллару, однако крепнущий евро оказался ему не под силу. Нефтяные цены продолжили слабое снижение, однако активность экспортеров поддержала рубль. Курс доллара составил на закрытие 55.85 руб. (+61 коп.), курс евро – 60.76 руб. (+19 коп.) На международном валютном рынке евро отыгрывал внушительным ростом итоги первого тура президентских выборов во Франции. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 1.5 пп до отметки $1.0870.

Нервозность нефтяного рынка, связанная с неопределенностью расстановки сил в среднесрочной перспективе, пока слабо тревожит рубль. Он поддерживается со стороны экспортеров, которым на этой неделе необходимо заплатить основные налоги, а также спекулянтами, которые активизировали интерес к внутреннем долговому рынку на достаточно конкретных заявлениях главы Центробанка по апрельскому заседанию.

Окончание налогового периода и снижение ключевой ставки ЦБ РФ на пятничном заседании на 25-50 бп может вернуть рублевую стоимость барреля нефти выше отметки 3000 руб., что предполагает ослабление рубля на 4-5% от текущих значений.

Российский долговой рынок

Евробонды стабильны, ОФЗ продолжают рост

Долговые рынки ЕМ в понедельник продемонстрировали минимальные изменения, несмотря на рост привлекательности рискованных активов на международных площадках. Доходности базовых активов немного выросли, обеспечив сокращение суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вчера отставали от средней динамики ЕМ, доходности вдоль суверенной кривой практически не изменились.

Настроения на внутреннем долговом рынке остаются позитивными. Ожидания снижения размера ключевой ставки на пятничном заседании ЦБ РФ уже опустила доходности кривой ОФЗ на 25-35 бп. Вчера доходности в дальнем сегменте госбумаг снизились на 3-6 бп, на среднем участке – на 8-13 бп.