Конъюнктура глобальных рынков

Рынки без изменений, ждут заявлений от Трампа

Неделя на мировых площадках началась с минимальных изменений. Инвесторы опасаются делать какие-либо движения до выступления первого выступления нового президента США перед обеими палатами Конгресса.

Главной движущей силой на фондовых и долговых рынках в текущем году была именно политика Д. Трампа, которая преимущественно подогревала интерес к риску и разгоняла среднесрочные инфляционные ожидания, оказывая давление на ставки долгового рынка. Именно поэтому, от речи Трампа будет зависеть настроение рынков в ближайшие дни. Инвесторы надеются получить подробности намерений по снижение налогового бремени и смягчению регулирования. Если появятся конкретные поводы для позитива, фондовые индексы США продолжат рост, несмотря на нахождение на уровне исторических максимумов.

Денежно-кредитный рынок

Пик налоговых платежей пройден без потерь

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась, несмотря на пик по налоговым выплатам, который отвлек из банковской системы около 0.5 трлн руб. Уровень краткосрочных процентных ставок поднялся минимально. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 10.38% годовых (+2 бп), 7-дневные – под 10.43% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день в пятницу – под 10.34% годовых (+41 бп).

Сегодня завершается налоговый период февраля. На уплату налога на прибыль потребуется еще около 130 млрд руб., что даже при текущем уровне ликвидности не угрожает ростом ставок МБК. С началом нового месяца и притока ликвидности мы ждем снижения краткосрочных процентных ставок на 10-20 бп.

Рубль немного укрепился

Старт недели на внутреннем валютном рынке позволил рублю отыграть часть потерь конца прошлой недели. Цены на нефть пытались подрасти, но к вечеру вернулись на уровни закрытия пятницы. Тем не менее, рубль остался в плюсе. Курс доллара составил на закрытие 58.05 руб. (-40 коп.), курс евро – 61.46 руб. (-19 коп.) На международном валютном рынке доллар дешевел к евро, опасаясь сегодняшнего выступления президента США в Конгрессе. По итогам дня основная валютная пара прибавила 30 бп до отметки $1.0590.

В начале недели рубль выглядит сильным, отыгрывая потери двух прошлых торговых сессий. Цены на нефть предпринимают попытки подрасти на уверенности инвесторов в следовании соглашению "ОПЕК+", смирившись с ростом ее добычи и запасов в США. Поддержку также оказывают налоговые платежи, которые потеряют свое влияние на рубль во второй половине недели. Это позволит рублю более тесно коррелировать с нефтяными котировками. Общее осознание того, что рубль должен стоить дешевле в среднесрочной перспективе пока никак не влияют на обменные курсы. Российская валюта выглядит сильно, невзирая на ряд объективных причин, поэтому предугадать момент возвращения его к более адекватным значениям курсов пока затруднительно.

Российский долговой рынок

ОФЗ продолжают коррекцию

Долговые рынки ЕМ вчера испытали давление со стороны роста доходностей базовых активов. Тем не менее, спрос на риск остается умеренным, а сырьевые рынки не прекращают попытки подрасти. Российские евробонды вчера немного подорожали, доходности вдоль суверенной кривой снизились на 2 бп.

На внутреннем долговом рынке продажи отмечались в среднем сегменте ОФЗ, где доходности поднялись на 8-13 бп. Укрепление рубля пока не может перевесить негатив от сокращения сделок carry trade на фоне рисков ухудшения отношений с США вопреки прежним надеждам на их улучшение.