Конъюнктура глобальных рынков

Рынки начали июль с позитива

Мировые рынки вчера восстановили позитивное отношение к рискованным активам, после фиксации прибылей в последний день II квартала. Источником оптимизма послужили данные по активности в производственных секторах ключевых экономик.

Начало второго полугодия посылает рынкам обнадеживающие сигналы. Мировая экономика продолжает плавное восстановление, которое обеспечивают преимущественно развитые страны, при этом сохранение сверхмягкой монетарной политики их Центробанков фактически гарантирует рынкам отсутствие проблем. Вчера были опубликованы индексы активности США, Китая и еврозоны. Данные оказались не слишком позитивными, однако инвесторы не увидели в них тревожных сигналов, чего оказалось достаточно для возобновления покупок. Так, индекс активности производственного сектора Китая в июне вырос до 51 п., что является максимумом с начала года. Аналогичный индекс в еврозоне немного снизился от предварительного значения, составив 51.8 п. В США данные также оказались слабее майских показателей, производственный ISM сократился на 0.1 пп до 55.3 п.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны, ждем улучшений

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера осталась без существенных изменений. Отсутствие существенных движений ликвидности привело к минимальному изменению краткосрочных процентных ставок. Вчера на рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 8.65% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.35% годовых (+15 бп). На аукционе ЦБ РФ по 7-дневному репо объем размещения составил 2.250 трлн руб. при спрос в 2.649 трлн руб. На прошлой неделе объем привлечения на аналогичном аукционе составил 2.567 трлн руб.

На текущей неделе планируются значительные возвраты средств в Минфин, ПФР и Фонд ЖКХ. Вместе с тем, планируемые оттоки ликвидности должные быть полностью компенсированы новым предложением со стороны Минфина и Центробанка. Таким образом, рублевые ставки на текущей неделе должны опуститься на 10-20 бп от текущих уровней.

Рубль продолжил дешеветь прежними темпами

Валютные торги вторника завершились негативно для рубля. Давление на российскую валюту продолжают оказывать прежние факторы, которые провоцируют реализацию сценария коррекции после заметного укрепления рубля в конце июня. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 38 коп. до отметки 40.02 руб. Динамика курсов доллара (+36 коп., 34.34 руб.) и евро (+41 коп., 46.96 руб.) отражала динамику рынка форекс, где основная валютная пара осталась без существенных изменений.

Геополитический фактор вновь снизил привлекательность рубля, поскольку прекращение украинского перемирия в очередной раз напомнило инвесторам о потенциальных рисках. Кроме того, окончание налогового периода лишает рубль поддержки в краткосрочной перспективе.

На наш взгляд, на текущей неделе российская валюта должна продолжить сдавать позиции в рамках коррекционного движения. Таким образом, курс бивалютной корзины в ближайшие дни может превысить отметку 40.50 руб., в курс доллара подобраться к 35 руб.

Российский долговой рынок

Российские евробонды: чуть хуже общей динамики

Евробонды развивающихся экономик провели вторник нейтрально, а сокращению спрэдов способствовал рост доходностей базовых активов. Спрэд EMBI Global уменьшился вчера на 4 бп до отметки 283 бп. Российский сегмент евробондов вчера выглядел немного хуже общей динамики по ЕМ. Цены большинства суверенных бондов потеряли в среднем 35 бп, при этом в дальнем сегменте потери составляли около 90 бп. В результате спрэд выпуска Russia’30 расширился на 1 бп до 162 бп. В корпоративном секторе наблюдалась схожая динамика. Дальние бонды Газпрома потеряли в цене около 70 бп, Сбербанка – 40 бп., ЛУКОЙЛа и Вымпелкома – 25-30 бп.

Рублевый долг: снижение приостановилось

Локальный долговой рынок во вторник продемонстрировал минимальные изменения. В секторе госбумаг активность была относительно невысокой, при этом ценовые движения были минимальными. Лишь наиболее ликвидный выпуск ОФЗ 26207 просел в цене на 50 бп., тогда как большинство остальных бумаг закрылись вблизи значений начала недели. К корпоративным выпускам также был проявлен невысокий интерес. В лидерах ценового снижения оказался выпуск РенКред БО-2 (-60 бп).