Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: "ћћ " представил нейтральные финансовые результаты за первый квартал


[10.05.2016]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

ћћ  (-/Ba1/BB+): нейтральные финансовые результаты за 1 16

Ќа прошлой неделе ћћ  опубликовал финансовые результаты за 1 16, которые мы оцениваем как нейтральные. — одной стороны, в 1 16 выручка компании снизилась на 11.1% кв/кв до 1 050 млн долл., EBITDA – на 20.4% кв/кв до 219 млн долл. — другой стороны, в 1 16 по сравнению с 4 15 увеличилс€ свободный денежный поток ћћ , а долгова€ нагрузка в терминах net debt/EBITDA LTM осталась на низком уровне 0.7х на 31.03.2016.

ќсновным фактором уменьшени€ выручки в 1 16 кв/кв стало снижение средней цены реализации продукции компании в долларах на 16.8% кв/кв (в том числе в св€зи c девальвацией рубл€). ¬ то же врем€, положительное вли€ние на динамику выручки в 1 16 оказало увеличение отгрузки товарной продукции ћћ  на 4.5% кв/кв до 2 788 тыс. тонн на фоне выхода на новые рынки сбыта (јзи€ и ƒальний ¬осток) и, соответственно, увеличени€ отгрузки на экспорт на 29.9% кв/кв до 922 тыс. тонн. ¬ 1 16 себестоимость товарной продукции сократилась сопоставимыми с выручкой темпами, на 11.6% кв/кв до 789 млн долл. ¬ 1 16 EBITDA margin уменьшилась на 2.4 пп до 20.9%.

¬ 1 16 расходы компании на CAPEX в долларах сократились на 27.5% кв/кв до 79 млн долл., что способствовало увеличению свободного денежного потока на 41.8% кв/кв до 95 млн долл. ¬ отчетном периоде ћћ  за счет реализации инвестиций, имеющихс€ в наличии дл€ продажи, аккумулировал 93 млн долл. (в том числе 68 млн долл. – в результате продажи части пакета акций Fortescue Metals Group). ƒанные средства компани€ направила на пополнение депозитов и погашение части долга. ¬ результате, по состо€нию на 31.03.2016 чистый долг ћћ  сократилс€ к началу 2016 г. на 17.3% до 929 млн долл. Ќесмотр€ на снижение EBITDA, долгова€ нагрузка ћћ  по состо€нию на 31.03.2016 не изменилась к началу года и осталась на комфортном уровне 0.7х в терминах net debt/EBITDA LTM. ѕри этом, по состо€нию на 31.03.2016 ћћ  располагал значительным объемом денежных средств и краткосрочных депозитов (677 млн долл.), а также имел доступные кредитные линии в размере 1 155 млн долл., превышающие объем краткосрочного долга в размере 822 млн долл., что свидетельствует о низких рисках рефинансировани€ долга.

¬ конце апрел€ 2016 г. рейтинговое агентство Moody’s повысило корпоративный рейтинг ћћ  с «¬а2» до «¬а1», прогноз по рейтингу – «Ќегативный». ¬ насто€щее врем€ рейтинг компании от Moody’s соответствует суверенному уровню и рейтингу компании от Fitch. ”читыва€ данные факты, мы считаем опубликованную отчетность, подтверждающую сильный финансовый профиль ћћ , нейтральной дл€ рейтингов компании.

ѕубликаци€ финансовых результатов, на наш взгл€д, пройдет бесследно дл€ котировок единственного выпуска ћћ ,19 (YTP-10.74%/ D- 0.18 г.) ввиду его скорого погашени€.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: