Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: Меркель сохраняет европейский статус-кво, в США – новые свидетельства в пользу QE3


[27.08.2012]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

Внешний рынок долга

Меркель сохраняет европейский статус-кво, в США – новые свидетельства в пользу QE3

Глобальные рынки завершили неделю незначительными изменениями и возросшей волатильностью по большинству фондовых индексов и котировок сырья. В Европе не принесли значимых новостей встречи А.Самараса с лидерами Германии и Франции. Косвенным итогом встреч стали разве что заявления А.Меркель, направленные на сглаживание углов как в непримиримой позиции главы Бундесбанка по отношению к возможностям смягчения политики ЕЦБ, так и в комментариях одного из лидеров своей партии, заявившем о грядущем исключении Греции из еврозоны. Высказывания Меркель, очевидно, направлены на сохранение статус-кво до решения конституционного суда Германии о ратификации ESM и появления греческого отчета "тройки" кредиторов – ключевых событий, которые в течение месяца предопределят позицию ЕЦБ и ключевых лидеров еврозоны в отношении дальнейших мер противодействия кризису.

В США вышел неоднозначный июльский отчет по товарам длительного пользования, который в преддверии выступления главы ФРС скорее укрепляет позиции сторонников QE3. Несмотря на неплохие финальные цифры (рост на 4.2% м/м по компоненту новых заказов и на 2.6% - по компоненту отгрузок), рост индикатора был полностью обеспечен исключительно волатильной транспортной составляющей, включающей специфичные показатели авиа- и автопроизводителей. С поправкой на транспорт, индекс показал незначительный рост в части отгрузок и снижение на 0.4% в части заказов. Более тревожно выглядел подиндекс инвестиций в основной капитал, характеризующий инвестиционную активность производителей и показавший без учета транспорта нулевой рост в отгрузках и снижение на 3.4% в заказах. В результате, вышедшие данные несколько дезавуируют неплохой июльский отчет по промпроизводству недельной давности и являются свидетельством продолжающегося замедления американской экономики со стороны инвестиционной активности.

Денежно-кредитный рынок

Впереди два крупных налоговых платежа, рост ставок неизбежен

Условия локального денежно-кредитного рынка в пятницу были довольно комфортными. Ставки рынка МБК снизились в среднем на 30 бп в коротком сегменте, 3-дневные кредиты обходились в среднем под 5.0% годовых, междилерское репо через выходные заключалось под 5.3% годовых. На аукционе прямого репо банкам удалось привлечь ≪стандартный≫ объем средств – 10 млрд руб. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 76.4 млрд руб., составив 774.3 млрд руб.

В ближайшие два дня рынку предстоит пережить пик налоговых платежей. Сегодня завершится уплата НДПИ и акцизов, завтра – налога на прибыль. В сумме эти платежи потребуют около 380 млрд руб., что при текущем скромном объеме краткосрочного денежного предложения со стороны ЦБ РФ, неминуемо вызовет прост процентных ставок на 50-100 бп.

Рубль провел спокойную пятницу

Валютные торги конца прошлой недели завершились небольшим ослаблением рубля по отношению к бивалютной корзине, Отыграв утренний негатив с внешних площадок, рубль опустился на отметку 35.46 руб. за корзину (+8 коп.). Пик налогового периода может оказать поддержку рублю, однако часть поддержки от экспортеров уже была использована во второй половине прошлой недели, когда их присутствие на рынке было заметным.

Российский долговой рынок

Евробонды монотонно дешевеют

Торги в российском сегменте в пятницу проходили безыдейно, а котировки монотонно сползали вниз, потеряв к концу дня в среднем порядка 15 бп по суверенной кривой. "Тридцатка" завершала день под отметкой 125%, биды в дальнем Россия’42 опустились на 50 бп и к вечеру находились в диапазоне 117.75-118%. Корпоративный сегмент также преимущественно дешевел, но при этом выглядел достаточно ровно и по итогам дня потеряли в среднем не более 25 бп.

Локальный рынок приготовился к налогам

Локальный рынок в пятницу был неактивен в преддверии налоговых платежей, намеченных на первые дни новой недели. Цены на дальнем участке кривой ОФЗ опустились в среднем в пределах 10 бп на минимальных оборотах. В корпоративном сегменте активность еще была заметна в отдельных бумагах на среднем участке кривой, например, в выпусках Башнефть 4, ВЭБ 9 и НПК БО01/02, завершивших день без существенных ценовых сдвигов.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов