Конъюнктура глобальных рынков

Неверие в хорошую статистику США по продажам новостроек

Глобальные рынки сохраняют минимальные движения, предпочитая дождаться более уверенных сигналов от экономики и ФРС. Между тем, спрос на рискованные активы остается подавленным, а казначейские обязательства США опускаются в доходности вопреки тэйперингу.

Вчера были опубликованы данные по продажам новостроек в США, которые оказались неожиданно сильными, несмотря на январскую непогоду. Объем продаж в прошлом месяце вырос на 9.6% м/м до 468 тыс. домов (максимум с июля 2008 г.), а декабрьские данные были пересмотрены с повышением до 427 тыс. против 414 тыс., объявленных ранее. Данные оказались существенно сильнее ожиданий, предполагавших снижение показателя на 3.4% с ранее объявленного значения до 400 тыс. Инвесторы даже не поверили столь сильным цифрам и стали говорить о возможности их пересмотра в будущем в сторону понижения.

Сегодня наиболее интересными событиями будут данные по заказам на товары длительного пользования в США за январь. По сути это один из наиболее важных показателей по потреблению и инвестициям в текущем году, который сможет дать проекцию на темпы роста ВВП в начале текущего квартала. Далее пройдет выступление новой главы ФРС США в Сенате с полугодовым отчетом о деятельности регулятора. Интригой здесь является возможность реагирования Джанет Йеллен на поступившие слабые данные по экономике за прошедшие пару недель. На наш взгляд, глава ФРС вряд ли изменит политику сокращения объем программ выкупа, заявив, что экономика пока не отклоняется от долгосрочных ожиданий Федрезерва.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК растут на фоне дешевеющего рубля

Российский денежно-кредитный рынок в среду продемонстрировал небольшое ухудшение условий в ответ на завершающую стадию налогового периода, а также возобновления нисходящей динамики рубля на валютном рынке. В результате уровень краткосрочных процентных ставок вчера подрос на 10-15 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.50% годовых (+15 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.30% годовых (+10 бп).

В пятницу с уплатой налога на прибыль, который изымет из банковской системы около 170 млрд руб., завершится налоговый период февраля. Тем не менее, его влияние на условия денежного рынка, вероятно, будет минимальным. Основным фактором состояния рынка будет служить динамика рубля. Если российская валюта продолжит дешеветь, конъюнктура денежного рынка может продолжить ухудшаться.

Ослабление рубля пока ограничивается верхней границей ЦБ

Валютные торги вчера завершились очередным шагом рубля в сторону ослабления. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 26 коп. до отметки 41.98 руб. В первой половине торгов рубль поднимался к верхней границе валютного коридора ЦБ РФ (42.10 руб.), однако игроки не решились дальше штурмовать эту отметку. Внешние рынки были скорее нейтральными, а котировки нефти держались на прежних уровнях (Брент – 109.50 долл. за барр.). Определенное давление рубля также исходило от укрепления доллара на форекс по отношению к евро. Локальные факторы для российской валюты остаются определяющими. Старт года для экономики России указал на сохранение негативных тенденций в потреблении и инвестициях, а в качестве кратковременного фактора можно отметь завершение уплаты наиболее затратных налогов. Наиболее вероятным сценарием для рубля в ближайшие дни, на наш взгляд, выглядит следование курса бивалютной корзины вслед за расширением границ валютного коридора.

Российский долговой рынок

Суверенные евробонды РФ: снижение цен опережает остальные ЕМ

Евробонды развивающихся экономик вчера продолжили расширять спрэды в рамках сокращения доходностей базовых активов. Глобальный спрэд EMBI увеличился с 361 п. до 364 п. Российский сегмент выглядел чуть хуже средней динамики. Цены на дальнем участке суверенной кривой снизились в среднем на 50 бп. Цена выпуска Russia 30 опустилась до 115.75% (-38 бп, YTM 4.25, +7 бп), а его спрэд к UST 10Y расширился со 148 бп до 158 бп. В корпоративном секторе отмечалось фронтальное снижение котировок в среднем на 18 бп. В лидерах ценового снижения оказались средне- и долгосрочные выпуски ВЭБа (70-100 бп), Газпром нефти и Новатэка (40-50 бп) и дальние субординированные выпуски Сбербанка (30-40 бп).

Рублевый долг: Минфин смог разместить ОФЗ при негативной динамике котировок

На рынке рублевого долга вчера преобладала негативная динамика. В секторе госбумаг среднее снижение цена вдоль всей кривой составило около 40 бп. В лидерах снижения оказались выпуски ОФЗ 25080 (-50 бп) и ОФЗ 26212 (-55 бп). Снижение котировок отмечалось в первой половине дня, поэтому на аукциона Минфина был заметен небольшой спрос. 6-летний выпуск ОФЗ 26214 было размещен по средневзвешенной цене 92.32% (объем 1 млрд руб. из 10 млрд руб.), что на момент размещения совпадало с рыночной котировкой. Более ликвидный 14-летний выпуск ОФЗ был размещен по средневзвешенной ценно 89.50% объемом 5.2 млрд руб. из 10 млрд руб., что также совпало с его рыночной ценой. В секторе корпоративных бумаг также доминировали продажи. Среди наиболее ликвидных бумаг стоит выделить Газпром Капитал 6 (-20 бп), Газпром нефть 10 (-50 бп) и МОЭСК БО1 (-25 бп).