Внешний рынок долга

И вновь передышка, но Италия способна заставить нервничать

Динамика на внешних рынках в среду была неоднозначной. Основной негатив дня был отмечен в Европе после публикации очередных результатов опроса общественного мнения в преддверии парламентских выборов. Неугодный для рынков Сильвио Берлускони набирает все больше политических очков благодаря популистским обещаниям, идущим в разрез с экономно бюджетной программой предыдущего премьера Марио Монти. Минимальный отрыв Берсани от Берлускони создает интригу вокруг грядущих выборов в стране. Берлускони не раз в критичной форме оценивал действия европейских чиновников, поэтому его победа на выборах ставит под сомнение сохранение той хрупкой стабильности еврозоны, которую мы наблюдали в последние несколько месяцев. В США публикации ключевых данных не было, поэтому инвесторы сосредоточились на корпоративных отчетах и новостях, коих было множество. В результате мы увидели минимальные изменения фондовых индексов.

Сегодня внимание инвесторов будет приковано к заседанию Европейского Центробанка и последующей пресс конференции. Каких-либо сюрпризов от этого заседания мы не ожидаем. Риторика Марио Драги, вероятно, сведется к скромной оценке текущих темпов экономического роста и ожиданий их ускорения во втором полугодии. Помимо заседания ЕЦБ немаловажным для рынков будет размещение Испанией бондов с погашением в 2015 г, 2018 г. и 2029 г. Учитывая возросшую стоимость долга для Испании в последнее время на фоне коррупционного скандала в правительстве, размещение бондов может пройти менее успешно, чем предыдущие аукционы.

Денежно-кредитный рынок

Ликвидность сокращается, но ставки вряд ли возобновят рост

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка вчера существенно не изменилась. Уровень краткосрочных ставок держался на уровне вторник: кредиты овернайт на рынке МБК обходились примерно под 5.60% годовых (+10 бп), 1-дневное междилерское репо с облигациями – под 5.60% годовых (-5 бп). На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банки привлекли практически весь запрашиваемый объем в сумме на 10 млрд руб. на 1 день. Сегодня утром сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ сократилась на 490.4 млрд руб. до 818.7 млрд руб. Существенное снижение ликвидности связано с меньшим привлечением 7-дневного репо у ЦБ в размере 697 млрд руб. против 1.2 трлн руб. на прошлой неделе, а также возврата в бюджет порядка 70 млрд руб.

Несмотря на ограничительные лимиты Центробанка по операциям репо, рынок сохраняет хорошую форму, а банки сократили практически вдвое задолженность по 7-дневному репо. Это говорит о том, что ситуация на рынке достаточно комфортная и, вероятно, останется таковой до начала налогового периода февраля.

Рубль вновь дешевеет, несмотря на высокие цены на нефть

Валютные торги среды завершились вчера ослаблением рубля по отношению к бивалютной корзине на 7 коп. до отметки 34.85 руб. На текущей неделе рубль несколько сменил приоритеты: если еще на прошлой неделе курс бивалютной корзины четко следовал за динамикой нефтяных котировок, то сейчас российская валюта больше реагирует на общее отношению к риску на внешних площадках. В частности, вчера котировки нефти поднялись примерно на 0.5% до 116.80 долл. за барр. Brent, однако рубль так и не смог продолжить укрепление. Если рост нефтяных котировок продолжится, и цена барреля Brent выйдет из среднесрочного коридора, верхняя граница которого расположена на отметке 117.50 долл., рубль должен будет получить мощный стимул к укреплению.

Российский долговой рынок

Российский сегмент дорожает вслед за нефтью

Российские евробонды в среду торговались в «плюс», в целом копируя динамику нефти, и выделялись на фоне слабой динамики фондовых рынков и долгов EM, преимущественно расширявших спреды к кривой UST. Суверенные выпуски прибавили в ценах в среднем более 25 бп, «тридцатка» подорожала на 35 бп, Россия42 – на 75 бп. Корпоративный сектор выглядел скорее нейтрально: рынок находился в боковике, движение цен в среднем не выходила за рамки 10 бп. Уверенную динамику показали разве что дальние выпуски Газпрома и ВТБ: GAZPRU34 и VTB35 прибавили в ценах порядка 50 бп.

Локальный рынок: начало работы Euroclear ненадолго подняло цены ОФЗ

Главной новостью среды на локальном рынке стало сообщение о фактическом начале работы Euroclear в секции госбумаг. Это быстро подняло цены на дальнем участке кривой ОФЗ примерно на фигуру. Однако пыл инвесторов довольно быстро был охлажден результатами аукционов Минфина, где вновь был зафиксирован более чем умеренный спрос. Так, 20-миллиардный объем в новом пятилетнем выпуске 25081, ориентиры доходности которого лежали почти точно на кривой, был подписан всего на 2/3, почти такой же спрос собрал 15-летний выпуск, который был переподписан в полтора раза, правда, исключительно благодаря вдвое уступающему объему размещения. В результате итоги дня в секторе ОФЗ выглядели не слишком обнадеживающе: дальние бумаги сохранили лишь небольшую часть утреннего роста, а биды по размещенным Минфином бумагам к вечеру стояли заметно ниже цен аукционов. Корпоративный сектор в целом выглядел лучше. Точечный рост коснулся выпусков Металлоинвеста, бумаг Система 03, Краснодарский край 04 и в целом не превышал 20 бп. Лучше рынка выглядел выпуск ГТЛК 01, к концу дня подорожавший более чем на 50 бп.