Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: Кредитный обзор: "Металлинвестбанк"


[12.04.2016]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

ПАО АКБ «Металлинвестбанк» (далее – Металлинвестбанк, Банк или Эмитент) универсальный банк с приоритетом обслуживания компаний средней капитализации.

В целом по России за 2015г. Банк занял 59 место в ТОП-100 самых надежных банков (оценка Forbes). По размеру активов в рэнкинге Интерфакс-100 по итогам 2015г. Металлинвестбанк находится на 82 строчке.

Поддержка Банка со стороны сильного акционера.

На сегодняшний день единственным акционером Банка является ЗАО «ОМК-Сервис», владеющее 100% уставного капитала ЗАО «Объединенная металлургическая компания» (ОМК).

Стоит подчеркнуть высокую вероятность поддержки со стороны акционера – Группы ОМК, обладающей значительными финансовыми ресурсами, что является дополнительным фактором, влияющим на стабильную деятельность Банка. Для Группы ОМК Металлинвестбанк – основной расчетный банк, работающий с компаниями Группы по кредитным, депозитным, документарным и конверсионным операциям. Сотрудники ОМК активно пользуются услугами Банка в рамках розничного обслуживания, для них разработаны специальные программы кредитования.

ОМК – крупнейший российский производитель металлопродукции.

ОМК – один из крупнейших производителей стальных труб (№1 в России по выпуску труб большого диаметра, 32% рынка России) и крупнейший производитель ж/д колес (54% рынка России) и авторессор (68% российского рынка). ОМК объединяет 7 крупных металлургических предприятий, шесть из которых действуют в России, одно – в США. Стоит отметить, что Выксунский металлургический завод (ВМЗ), на долю которого исторически приходится около 75% бизнеса ОМК, по итогам 2015г. увеличил выручку до 135 млрд. руб. (+40,3% г/г). Операционная прибыль ВМЗ в 2015г. составила 23 млрд. руб.

ОМК входит в первую десятку мировых компаний производителей труб. Продукция ОМК поставляется более чем в 30 стран мира. Так, например, 6 апреля 2016г. ОМК и консорциум Nord Stream 2 AG подписали соглашение на поставку труб большого диаметра (ТБД) для строительства магистрального газопровода «Северный поток 2», в рамках которого ОМК изготовит и отгрузит 745 км труб. Это крупнейший единовременный трубный контракт в истории ОМК.

Бизнес-модель Металлинвестбанка – устойчивость активов к рыночным факторам

В настоящий момент Металлинвестбанк специализируется на корпоративном кредитовании, активно развивает розничное направление и имеет сильные позиции на валютном и финансовом рынках.

Бизнес-модель развития Банка не предполагает принятие на себя рискованных позиций для получения прибыли и представляет собой аналог брокерского бизнеса, что подтверждается стабильностью прибыли Банка вне зависимости от направления движения рынка. Турбулентность, возникающая на рынках, только приводит к росту комиссии Банка и, как следствие, увеличению доходов. Данная стратегия бизнеса выступает мощным фактором, стабилизирующим прибыльность Банка даже в текущих сложных экономических и геополитических условиях. Так, Металлинвестбанк, в отличие от большинства банков РФ, остался прибыльным в 2015г.: чистая прибыль Банка по МСФО составила 924,4 млн. руб.

Таким образом, Металлинвестбанк проводит достаточно взвешенную консервативную политику, не поддерживая идею роста активов любой ценой и не принимая на Банк высокорискованные активы, из которых сложно будет выйти в случае ухудшения макроэкономической ситуации в стране.

Металлинвестбанк обладает диверсифицированной структурой активов и пассивов. Однако, за 2015г. активы Банка снизились на 12% за счет сокращения кредитного портфеля (-25,4%), что вызвано погашением ссуд юридическими лицами. При этом, основное снижение объема выданных ссуд пришлось на 1 кв. 2015г. (-17,5%), причиной которого явилось окончание срока действия кредитов, выданных Банком на сроки до 3-х месяцев за счет дополнительного объема депозитов юридических лиц, привлеченных на конец 2014г. В целом, сокращение темпов роста кредитного портфеля по сравнению с 2014г. объясняется ухудшением экономической ситуации, резким ослаблением потребительского и инвестиционного спроса и ростом ставок.

По данным МСФО, основной удельный вес кредитного портфеля приходится на розницу (39,6%), торговлю (19,7%) и факторинг (14,6%).

Металлинвестбанк является одним из лидеров факторинговых операций в сегменте «только малый и средний бизнес». Факторинговый портфель Банка в 2015г. превысил 5,1 млрд. руб.

С 2010г. Банк участвует в государственной программе поддержки малых и средних предприятий, реализуемой через ОАО «МСП-Банк». По итогам 2015г. объем кредитов МСБ остался практически на уровне 2014г. и составил 6,2 млрд. руб., 20,4% кредитного портфеля. Услуги по кредитованию малого и среднего бизнеса, помимо Московского региона, Банк активно развивает и в своих филиалах: Белгородской области, Пермском крае, Нижегородской области, Владимирской и Воронежской областях.

Другим важным направлением в области корпоративного кредитования является качественное обслуживание компаний со средней капитализацией, которым предоставляется полный спектр кредитных продуктов.

Качество кредитного портфеля несколько снизилось. Так, NPL90+ за 2015г. вырос более чем на 6пп, достигнув 8,8% как за счет роста просроченной задолженности по ссудам низкого качества, так и ввиду сокращения кредитного портфеля. Тем не менее, стоит отметить, что текущий уровень просроченной задолженности соответствует среднеотраслевому показателю для универсальных коммерческих банков и отражает «рыночность» кредитного портфеля. Для улучшения качества кредитного портфеля Банк применяет жесткие стандарты риск-менеджмента. Так, в розничном бизнесе Банк не использует экспресс-кредитование в торговых точках, отдавая предпочтение сотрудникам компаний, которые обслуживаются в Банке или прошли внутреннюю процедуру аккредитации Банком, а также участникам зарплатных проектов. Кроме того, стоит отметить, что около 60% кредитов обеспечены залогом. При этом, более 37% кредитного портфеля – ипотека высокого качества, обеспеченная твердым залогом – объектами недвижимости.

Наблюдается хорошая диверсификация кредитного портфеля по срочности: доля ссуд, предоставленных на срок более 1 года, в текущий момент не превышает 57,8%. Кроме того, доля 10 крупнейших заемщиков по МСФО-2015 – около 15% от общего объема кредитного портфеля.

Стоит отметить существенное сокращение ссуд, предоставленных связанным сторонам. Так, в 2015г. кредитные операции со связанными сторонами составили 954 млн. руб. (2,7% кредитного портфеля) против 2,4 млрд. руб. (5,5% кредитного портфеля) в 2014г.

Консервативная политика Банка наблюдается и в отношении портфеля ценных бумаг, удельный вес которого в активах по состоянию на 01.01.16г. составляет около 23%, а средства преимущественно размещаются в государственные, муниципальные облигации (50,5%) и в корпоративные облигации эмитентов (49,5%) с рейтингом не ниже «ВВ-».

В течение 2015г. Банк продемонстрировал рост процентных доходов до 7,0 млрд. руб. (+20,7% г/г). Однако, существенное увеличение процентных расходов (+36% г/г), связанное преимущественно с ростом стоимости фондирования, привело к некоторому сокращению чистых процентных доходов до резерва (-6,3% г/г). Тем не менее, это не отразилось на чистой процентной марже, которая даже несколько увеличилась до 4,4% (+0,4пп), что связано преимущественно с сокращением активов, приносящих доход.

Кроме того, наблюдается существенный рост расходов на совокупные резервы, которые в 2015г. составили 1 974 млн. руб. против 69 млн. руб. годом ранее. Данный факт объясняется как увеличением просрочки по кредитному портфелю, так и изменением нормативных требований, а также ослаблением курса рубля по отношению к основным иностранным валютам, повлекшим за собой рост резервов по валютным кредитам.

При этом, доля валютных кредитов по МСФО-2015 незначительна (7,1%).

В результате, чистые процентные доходы после резервов снизились до 122 млн. руб. (-94,4% г/г). Однако, наблюдается рост операционных доходов до 3,6 млрд. руб. (+41,7% г/г) преимущественно за счет форексных операций, которые практически втрое увеличили чистую прибыль за 2015г. – до 924,4 млн. руб. и, в свою очередь, обеспечили рост ROaE – до 12,3% (+7,8 пп г/г), выводя Банк по показателям прибыльности и рентабельности в один из лидеров отрасли. Стоит отметить, что в 2015г. суммарный результат по операциям с иностранной валютой составил 2,7 млрд. руб., где основной вклад в прибыль внесли операции СВОП, которые Банк использовал для размещения в рынок свободной ликвидности. При этом, Банк не берет на себя ни валютный риск, ни сколь либо значительный риск изменения процентных ставок.

Регулятивный капитал за 2015г. достиг 9,37 млрд. руб. (+8,7%г/г) в основном за счет роста нераспределенной прибыли (+7,7% г/г). Однако, рост активов, взвешенных по риску, привел к снижению достаточности капитала 1-го уровня до 10,3% и CAR до 12,6%. Тем не менее, капитализация Банка с запасом превышает минимальный нормативный уровень (8%) и, по нашим оценкам, остается комфортной. Кроме того, акционеры постоянно поддерживают Банк предоставлением субординированных кредитов, объем которых в 2015г. составил 1,9 млрд. руб.

Основа фондирования Банка по-прежнему приходится на клиентские средства, составившие по состоянию на 01.01.16г. более 50 млрд. руб. (68,4% в.б.). Однако, за 2015г. произошел некоторый отток клиентских ресурсов (-5,2% г/г) за счет депозитов юридических лиц. Учитывая тенденцию к сокращению кредитного портфеля, вызванную ухудшением экономической ситуации, резким ослаблением потребительского и инвестиционного спроса и ростом ставок, Банком было принято решение снизить объемы привлечений депозитов юридических лиц с целью сохранения уровня процентных доходов.

Стоит подчеркнуть диверсифицированную структуру пассивов Банка: в обращении находится выпуск собственных облигаций серии БО-02 номинальным объемом 2 млрд. руб.; объем привлеченных срочных МБК на 01.01.16г. составляет 5,1 млрд. руб., в том числе 3,4 млрд. руб.- целевые кредитные средства от ОАО «Российский Банк поддержки малого и среднего предпринимательства» (ОАО МСП-банк) в рамках государственной программы финансовой поддержки МСБ; выпущенные собственные векселя – 2,3 млрд. руб., используемые Банком как инструмент обеспечения по выданным гарантиям.

При этом, в течение 2015г. Банку удалось снизить уровень долговой нагрузки ниже среднеотраслевого (12,7%) в основном за счет погашения кредитов ЦБ РФ на 8,5 млрд. руб.

Принимая во внимание приемлемый уровень долговой нагрузки, график выплат по выпущенным ценным бумагам, носящий преимущественно долгосрочный характер, кредитный портфель, сформированный почти на 42,2% краткосрочными ссудами, мы оцениваем краткосрочные риски рефинансирования Банка на умеренном уровне.

Опубликованные данные, на наш взгляд, вряд ли смогут стать триггером к серьезным изменениям в ценах бумаг Металлинвестбанка. На рублевом рынке Банк представлен выпуском БО-02 (YTP14,2%; D0,63г; +500 бп к ОФЗ), который, на наш взгляд, предлагает адекватную премию для эмитентов категории «В/В2».

СОБЫТИЯ ПОСЛЕ ОТЧЕТНОЙ ДАТЫ:

29 февраля 2016г. неустановленными злоумышленниками была предпринята попытка несанкционированного доступа в систему коммуникации между расчетным центром Банка России и Металлинвестбанком, в результате которой был запущен процесс вывода с корреспондентских счетов Банка денежных средств на общую сумму 667 млн. руб. Руководство Банка обратилось с заявлением в Прокуратуру и проинформировало о данном инциденте Банк России. Были предприняты оперативные меры, благодаря которым удалось предотвратить списание части вышеуказанной суммы. По состоянию на 01.04.16г. в Банке создан резерв под возможные потери в размере 467 млн. руб. При этом, более 50% от суммы резерва- это средства, заблокированные на счетах клиентов других банков и Металлинвестбанк ожидает их возврата после прохождения ряда внутренних процедур в указанных банках, а также на основании судебного решения. Банком был предпринят комплекс мер по предотвращению аналогичных ситуаций в будущем. Данные меры включают, в частности: пересмотр и усиление алгоритмов доступа в ИТ-систему Банка; внутреннее расследование среди сотрудников Банка, которые могли быть вовлечены в данный инцидент; привлечение внешних экспертов по расследованию кибер-преступлений; изменение механизма проведения платежей с Банком России; ужесточение доступа сотрудников к серверам и сети Интернет.

Данные события не оказали существенного негативного эффекта на ежедневную операционную деятельность Банка или его финансовое положение.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: