Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: Краткосрочные перспективы валютного рынка не предполагают существенного укрепления рубля


[26.08.2016]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

Конъюнктура глобальных рынков

Рынки не находят поводов для роста

Настроения на мировых площадках в четверг остались пессимистичными, несмотря на повышение нефтяных цен и понижательную коррекцию доллара. В центре внимания инвесторов остается сегодняшнее выступление главы ФРС США.

Нефтяные котировки поддержали заявления из Саудовской Аравии и Ирана о готовности поддержать идею заморозки уровня добычи, а генсек ОПЕК подтвердил готовность не только стран, входящих в картель, но и остальных производителей нефти пойти на совместный шаг для стабилизации цен. Несмотря на это, внимание инвесторов было направлена на американскую статистику, а также заявления из ФРС. Так, еженедельная статистика по рынку труда оказалась сильнее рыночных ожиданий, число первичных обращений за пособием немного снизилось вопреки ожиданиям их роста. Данные по заказам на товары длительного пользования также превысили рыночные ожиданий. В июле в месячном выражении они прибавили 4.4% и без учета транспортных средств – 1.5%. Средние рыночные ожидания базировались на цифрах 3.4% и 0.4% соответственно. Данные по заказам являются наиболее интересными с точки зрения реакции ФРС, поскольку отражают степень инвестиционной активности, которая по итогам первого полугодия была слабым звеном, которое не позволило экономике выйти на прогнозируемый уровень роста.

Глава ФРБ Далласа вчера заявил, что условия для очередного повышения базовой процентной ставки комфортны, однако не смог назвать, когда именно это стоит сделать. Глава ФРБ Канзаса заявила, что достижение полной занятости и активизации инфляционного давления создает предпосылки для повышения стоимости фондирования уже на сентябрьском заседании. Все эти заявления привели к тому, что за неделю вероятность повышения fed fund в сентябре поднялась с 18% до 32%.

В отношении сегодняшней речи Джанет Йеллен (17.00 МСК) очевидно одно – в сентябре регулятор вряд ли решится на повышение базовой процентной ставки. Что будет в остальные месяцы года не может быть спрогнозировано, поскольку поток экономических данных остается волатильным. Кроме того, инфляционная статистика за последние месяцы явно указывает на отсутствие срочной необходимости для ужесточения денежно-кредитной политики. Таким образом, даже если глава ФРС ужесточит риторику, то негативная реакция рынков может оказаться краткосрочной.

Денежно-кредитный рынок

Пик налоговых платежей не вызвал сложностей

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменились. Символичный рост краткосрочных процентных ставок был вызван пиковым периодом по налоговым платежам, которые отвлекли из банковской системы порядка 570 млрд руб. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.50% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 10.65% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.65% годовых.

Пик налоговых платежей пройден, в понедельник пройдет уплата финального налога (на прибыль), который отвлечет около 130 млрд руб. Таким образом, благодаря поступившей по бюджетному каналу ликвидности рынок смог незаметно пережить налоговый период.

Рубль укрепился, но доверия нет

Четверг на внутреннем валютном рынке принес рублю восстановление, которое позволило отыграть ему половину потерь за неделю. Цены на нефть возобновили рост благодаря позитивным заявлениям нефтедобытчиков относительно идеи заморозки. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 45 коп. до 68.41 руб. Курс доллара составил 64.66 руб. (-51 коп.), курс евро – 73.00 руб. (-35 коп.). На международном валютном рынке доллар немного скорректировался вниз, несмотря на ястребиные заявления ряда глав ФРБ и неплохую экономическую статистику. По итогам дня основная валютная пара поднялась до отметки $1.1285 (+0.2 бп).

Нефтяные котировки поддержали заявления из Саудовской Аравии и Ирана о готовности поддержать идею заморозки уровня добычи, а генсек ОПЕК подтвердил готовность не только стран, входящих в картель, но и остальных производителей нефти пойти на совместный шаг для стабилизации цен. Несмотря на такие заявления, которые повышают вероятность принятия позитивных для рынка решений на сентябрьской встрече, краткосрочными настроениями на рынках правит ожидание сегодняшней речи главы ФРС, которая прольет свет как на потенциальные итоги сентябрьского заседания комитета по ставкам, так и в целом уточнит ожидания на текущий год.

Пик налоговых платежей вчера практически не был заметен в поведении рубля. Темы укрепления российской валюты остаются существенно меньше динамики нефтяных цен в случае их снижения. Это свидетельствует о том, что краткосрочные перспективы валютного рынка не предполагают существенного укрепления рубля, тогда как разворот на рынке нефти способен вывести курс доллара в диапазон 65- 67 руб.

Российский долговой рынок

Долговые рынки без видимых изменений

Евробонды ЕМ на вчерашних торгах пытались подрасти в рамках невысокой активности. Тем не менее, неплохая экономическая статистика из США не смогла позволить завершить день на достигнутых отметках. Суверенные кредитные спрэды практически не изменились, при этом доходности базовых активов подросли минимально. Российские евробонды вчера торговались с минимальными изменениями в пределах 2 бп по доходности, однако дальние выпуски подорожали в цене на 20-25 бп.

Локальный долговой рынок позитивно отреагировал на восстановление позиций рубля вслед за благоприятной конъюнктурой нефтяного рынка. Доходности ОФЗ в дальнем сегменте опустились на 3-6 бп.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов