Конъюнктура глобальных рынков

Рынки продолжают отыгрывать итоги заседания ФРС

Четверг на мировых площадках сохранил оптимизм, вызванный итогами заседания ФРС. Большинство рискованных активов продолжили спекулятивный рост на фоне ослабления доллара.

Фондовые индексы США и ЕС вчера продолжили расти, отражая реакция инвесторов на прошедшее в среду заседание ФРС. Регулятор сохранил умеренно- позитивную оценку экономики, однако был менее решителен в скором повышении базовой долларовой ставки. Несмотря на то, что вероятность ужесточения денежно- кредитной политики в США в декабре остается высокой, рост рынков выглядит внушительным, что характеризует его как спекулятивный.

Опубликованная в США экономическая статистика была смешанной. Так, объем продаж на вторичном рынке жилья в августе неожиданно снизился на 0.9% к июлю, тогда как средние ожидания рынка предполагали рост на 1.1%. Тем не менее, еженедельная статистика по рынку труда оказалась чуть лучше консенсуса. Число первичных обращений за пособием по безработице на прошлой неделе снизилось на 8 тыс. до 252 тыс., при том, что рынки не ожидали изменений.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК продолжают снижаться

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка продолжает улучшаться на фоне выравнивания ситуации с ликвидностью благодаря проведенному аукциону 7-дневного репо с ЦБ РФ. Краткосрочные процентные ставки опустились еще на 5 бп и уже расположены довольно близко к ключевой ставке ЦБ РФ. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 10.15% годовых (-5 бп), 7-дневные – под 10.25% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.25% годовых (-5 бп).

На следующей неделе пройдет пик налоговых платежей. Так, в понедельник на уплату НДС, НДПИ и акцизов потребуется в сумме 540 млрд руб., еще около 180 млрд руб. потребуется в среду на налог на прибыль. С учетом относительно хрупкого баланса ликвидности на рынке, налоговые платежи могут кратковременно поднять рублевые ставки.

Рубль сохранил импульс к укреплению

Торги на внутреннем валютном рынке в среду завершились небольшим укреплением рубля, которое прошло вслед за инерционным ростом нефтяных котировок и общего спроса на рискованные активы и валюты после итогов заседания ФРС. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 8 коп. до 67.15 руб. Курс доллара составил 63.70 руб. (-11 коп.), курс евро – 71.37 руб. (-3 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил сдавать позиции в рамках реакции на недостаточно жесткую риторику ФРС. По итогам дня основная валютная пара поднялась еще на 0.2 бп до отметки $1.1210.

Рост цен на нефть и позитивная реакция развивающихся рынков на заседание ФРС поддерживает российскую валюту. Свое рода страховкой выступает грядущий пик по налоговым платежам, который может сформировать краткосрочный спрос на рубли. Относительно мягкая по сравнению с ожиданиями позиция ФРС провоцирует приток капитала на рынки ЕМ, что позитивно отражается и на рубле, базовая ставка по которому остается высокой.

Рубль ведет себя аналогично большинству валют развивающихся экономик. Успешное доразмещение 10-летних евробондов РФ демонстрирует инвесторам, что внешнеполитические риски окончательно перешли в пассивную стадию и до очередной эскалации минимально влияют на оценку странового риска. Тем не менее, текущий подъем рискованных активов и валюты выглядит исключительно спекулятивным, поскольку вероятность повышения базовой долларовой ставки в конце текущего года остается высокой.

Российский долговой рынок

Успешное доразмещение евробондов РФ

Долговые рынки ЕМ вчера воспряли духом на итогах заседания Федерезерва, которые оказались менее агрессивными, чем того ждали инвесторы. Доходности базовых активов также начали снижаться, что в итоге спровоцировало заметное сокращение суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вчера были в числе лидеров ценового роста благодаря успешным итогам доразмещения 10-летних бумаг. Весь объем в $1.25 млрд был продан нерезидентам, при этом спрос превысил предложение в 6 раз. Доходности на дальнем участке суверенной кривой снизились на 10-13 бп., в более коротких выпусках – на 7-10 бп.

Рынок рублевого долга постепенно восстанавливается после распродажи, спровоцированной итогами прошлого заседания ЦБ РФ. На рынке ОФЗ доходности в дальнем сегменте снизились на 1-2 бп, в 2-3-летних бумагах – на 5-6 бп.