Внешний рынок долга

Рынки нервозно реагируют на поступающую статистику при отсутствии прогресса на переговорах в США

Старт новой недели на глобальных рынках начинается ровно с того же, чем закончилась неделя предыдущая, - с неопределенности, царящей вокруг процесса переговоров Администрации президента США с Палатой представителей в отношении бюджетного "тупика". Предложения демократов в своем большинстве отклоняются республиканцами, консерваторы же пока не торопятся предлагать свой вариант программы для поддержки экономики.

Тем не менее, поддержать оптимизм на рынках помогли данные о росте промышленной активности в Китае в ноябре. Индекс PMI в прошлом месяце поднялся с 50.2 п. до 50.6 п., подтверждая, что китайская экономика после продолжительного замедления темпов роста, видимо, начинает фазу восстановления. В Европе ключевой стала тема Греции и заседание Еврогруппы. Греция объявила параметры выкупа своих облигаций на вторичном рынке на общую сумму до 10 млрд евро, заявки на участие в которой должны быть поданы до 7 декабря. Под программу выкупа подпадают бонды с погашением в 2023-2042 гг. Минимальная цена выкупа облигаций с погашением в 2023 году определена на уровне 38,1%, максимальная - 40,1% от номинала, для бумаг с погашением в 2042 году - 30,2% и 32,2% соответственно. Условия выкупа оказались чуть лучше рыночных ожиданий. На прошедшем заседании Еврогруппы была дана позитивная оценка этому шагу.

Лишь к вечеру легкий оптимизм рынков растворился после публикации данных по производственному сектору США. Индекс ISM опустился в ноябре с 51.7 п. до 49.5 п., что свидетельствует о замедлении активности в секторе. Некогда основной фактор восстановления экономики замедляется в последние месяцы, подтверждая, что поддержки он него ждать не стоит. Впрочем, у американской экономики появился новый фактор для сохранения роста –рынок недвижимости, заметно оживившийся во II полугодии.

Денежно-кредитный рынок

Рынок не спешит восстанавливаться

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка остается подавленной, несмотря на начало нового месяца и отсутствие крупных отвлечений ликвидности. Уровень краткосрочных ставок держится вблизи локальных максимумов. На рынке МБК ставки по кредитам овернайт держались в среднем на уровне 6.50-6.75% годовых, 1- дневное междилерское репо с облигациями стоило 6.40% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь 428 млрд руб. при спросе в 450 млрд руб. Сегодня утром сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ сократилась на 66 млрд руб. до 897 млрд руб.

Начало нового месяца должно пройти в традиционном для российского рынка ключе: ставки МБК будут постепенно снижаться в перспективе 2 недель на 25-50 бп., банки начнут сокращать задолженность перед регулятором по сделкам прямого репо, которая в настоящий момент составляет почти 1.9 трлн руб.

Рубль медленно дешевеет

Валютные торги в начале новой недели обернулись негативно для рубля. По отношению к бивалютной корзине вчера он потерял 7 коп., закрывшись на отметке 35.12 руб. Давление на рубль оказывало волатильное поведение нефтяных котировок и их отступление вниз после неудачной попытки пробить верхнюю границу среднесрочного коридора, расположенную на 112 долл. за барр. Brent. Кроме того, ослабление дефицита ликвидности на российском денежном рынке лишило рубль внутренних точек роста. Если котировки Brent будут оставаться в пределах 107-112 долл., рубль, вероятно, сохранит прежний диапазон волатильности в пределах 35.00-35.50 руб. за корзину.

Российский долговой рынок

Евробонды двигаются вверх по ценам

Российский сегмент начал неделю сдержанным ростом цен. Спрэды суверенных бумаг не отличались от широкого индекса EM и по итогам дня сузились в пределах 5 бп на фоне волатильности UST. С опережением рынка торговались дальние выпуски Россия’22 и Россия’42, биды в которых подросли в пределах 20 бп. Корпоративный сегмент выглядел в целом нейтрально, проведя день в боковике и средним диапазоном изменения цен, не превышающем 10 бп. Лучше рынка выглядели выпуски GAZPRU’34, VTB’35, а также дальние выпуски ВЭБа, прибавившие в ценах более 25 бп.

ОФЗ обновляют максимумы

Локальный рынок продолжает движение вверх по ценам. Спрос на рынке госбумаг в понедельник сохранился на высоком уровне, а биды в ликвидных бумагах на дальнем участке кривой прибавили 25-50 бп, в очередной раз обновив свои максимумы. Котировки в дальнем выпуске 26207 выросли на 75 бп, а сделки в конце дня проходили на уровне 110.75%. Корпоративный сектор по-прежнему был не особенно активен. В понедельник спрос за пределами короткой дюрации наблюдался в выпусках НЛМК БО7, Газпромбанк 06, Мегафон Финанс 05 и МОЭСК БО1, прибавивших в ценах по итогам дня в среднем не более 10 бп, на дальней дюрации активно выглядели выпуски Роснефти, завершавшие день выше отметки 101%.