Конъюнктура глобальных рынков

Рынки вновь восстанавливаются после небольшой коррекции

Глобальные рынки в среду находились в смешанных настроениях, переваривая слабые данные от китайской экономики и напряженность в геополитической сфере. Между тем, инвесторы нашли поводы для восстановления части утраченных в начале недели позиций.

Рынки находятся в ожидании важных данных по экономике США. Сегодня стоит обратить на публикацию данных по розничным продажам в феврале. С учетом неплохих данных по расходам потребителей, полученных ранее, эти данные могут вдохнуть в рынок новые силы для продолжения роста. Кроме данных, инвесторы также пытаются сделать ставку на то, какую риторику выберет ФРС на заседании Комитета на следующей неделе. Вчера Стэнли Фишер, который наравне с Джанет Йеллен был одним из основных претендентов на пост главы ФРС, сделал ряд поддерживающих заявлений. По его мнению, уровень безработицы на уровне 6.7% выглядит все еще слишком существенным, поэтому количественная поддержка экономики все еще требуется.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны, ждем комментариев от ЦБ РФ

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера осталась без существенных изменений, при этом небольшое ослабление позиций рубля на валютном рынке осталось незамеченным для уровня краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт держалась на отметке 8.00% годовых, а 1-дневное междилерское репо с облигациями обходилось в среднем под 7.85% годовых.

Условия рынка на текущей неделе будут зависеть преимущественно от поведения рубля на валютном рынке. Движения ликвидности в ближайшие дни будут минимальными, тогда как налоговый период марта стартует лишь на следующей неделе. Немаловажным будет также заседание совета директоров Центробанка, которое пройдет в пятницу. Нам важно услышать от регулятора возможность дальнейшего повышения ключевой процентной ставки, а также оценки эффективности недавно предпринятого ужесточения процентной политики.

Давление на рубль пока ограничено интервенциями Центробанка

Торги на валютном рынке в среду протекали в негативном ключе для рубля, однако, попытки спекулятивного давления на российскую валюту пресекались существенной ее поддержкой со стороны Центробанка. Таким образом, валютный рынок остается наиболее стабильной площадкой в условиях общей турбулентности. Вместе с тем, курс бивалютной корзины вчера поднялся на 6 коп. до отметки 42.90 руб., что, вероятно, привело к расширению верхней границы валютного коридора регулятора до этого значения. Оцениваемый нами объем интервенций Центробанка составляет 2.0-2.5 млрд долл.

В ближайшие дни давление на рубль должно сохраниться из-за рисков принятия санкций в отношении России со стороны стран Запада. Между тем, для новой волны ослабления российской валюты будет необходимо, чтобы эти меры имели характер существенности, чтобы оценить возможное негативное влияние на экономику. Мы предполагаем, что к концу пятницы курс бивалютной корзины может достичь уровня в 43 руб.

Российский долговой рынок

Евробонды в новом витке распродаж

Итоги среды в российском сегменте евробондов выглядели довольно драматично. Доходности вдоль суверенной кривой прибавили в среднем более 20 бп, ценовые потери 30-летних выпусков составили немногим менее 200 бп, биды в «тридцатке» опустились ниже отметки 112%. Ситуация в корпоративном секторе выглядела еще более мрачно. Здесь снижение котировок в среднем по рынку превысило 150 бп, а средний рост доходностей превысил отметку +50 бп. В числе наиболее пострадавших бумаг находились суборды частных банков. В частности, котировки субордов Альфа-Банка, НОМОСа и Промсвязьбанка потеряли более 3 фигур, снижение цен в дальнем суборде ХКФ Банка превысило 5 фигур. Вне банковского сектора сопоставимыми темпами дешевели дальние выпуски Вымпелкома, Евраза, а также бумаги FESCO.

Рублевые облигации: давление на ОФЗ усилилось

Украинский кризис остается главной движущей силой рынков, обуславливающей бегство из рублевых активов. По кривой ОФЗ прошла новая волна распродаж, в результате которой доходности госбумаг выросли еще на 20-30 бп. Ценовые потери на среднем участке кривой составляли 100-150 бп, дальние выпуски потеряли в среднем более 2 фигур. Корпоративный сектор по-прежнему лишен активности, точечные снижения цен по единичным сделкам достигали 100-150 бп.