Конъюнктура глобальных рынков

Рынки перегреты, но находят поводы для роста

Глобальные рынки начали неделю продолжением роста котировок рискованных активов на фоне достижения договоренностей по Ирану. В то же время, рынки выглядят несколько перегретыми, что не исключает коррекционного движения в ближайшие дни.

Азиатские и европейские рынки наиболее заметно вчера отыграли достижение договоренностей между «шестеркой» стран и Ираном относительно иранской ядерной программы. Тегеран согласился «заморозить» программу по обогащению урана в обмен снятие экономических санкций в отношении страны и возможность признания права Ирана на мирный атом в течение полугода. К вечеру позитив от этих договоренностей поубавился после заявлений лидера сенатского большинства Гарри Рейда о том, что Сенат США может принять решение об ужесточении санкций против Ирана, несмотря на достигнутые в воскресенья договоренности в Женеве.

В целом рынки выглядят неплохо, однако рост котировок рискованных активов в предыдущие 2 недели прошел без достаточной коррекции, что повышает шансы на ее реализацию на текущей неделе. Не исключено, что в среду, перед выходным днем в США, инвесторы будут склонны к фиксации прибылей на тонком рынке.

Денежно-кредитный рынок

Уплата самых крупных налогов ожидаемо приподняла ставки МБК

Конъюнктура российского денежно-кредитного вчера немного ухудшилась в ответ на завершение платежей по НДПИ и акцизам, которые потребовали из банковской системы около 240 млрд руб. В результате уровень краткосрочных процентных ставок поднялся на 5-15 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.50% годовых (+15 бп). Междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем 6.20% годовых (+5 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 1 день весь требуемый объем в размере 279 млрд руб.

Налоговый период ноября продолжится на текущей неделе. В четверг предстоят платежи по налогу на прибыль, которые изымут из банковской системы еще около 170 млрд руб. С учетом щедрого денежного предложения Центробанка и Минфина, дальнейший рост краткосрочных процентных ставок выглядит ограниченным.

Рубль находится под давлением девальвационных настроений и возросших банковских рисков

Валютные торги в начале недели завершились ослаблением рубля к уровням конца прошлой недели. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 18 коп. до отметки 38.15 руб. Стоит отметить, что активность экспортеров на рынке под уплату НДПИ и акцизов в первые часы торгов была довольно высокой. Затем, когда значительное предложение валюты иссякло, рубль вновь начал дешеветь. Цена барреля нефти брент в течение дня снижалась со 111 долл. до 108 долл., однако к вечеру котировки полностью восстановились. Рубль никак не отреагировал на эти движения столь важного для российской экономки актива, что подтверждает низкую корреляцию обменного курса рубля с текущими котировками нефти. Давление на рубль по-прежнему исходит от сохранения заметных девальвационных настроений, как у бизнеса, так и у населения, которые провоцирует слабость экономики и туманные среднесрочные перспективы. Риски банковского сектора значительно возросли после заявлений Центробанка о намерении лишать лицензии те банки, которые осуществляют сомнительные операции. При сохранении текущих настроений на рынках, рубль может остаться под давлением. Ближайшее весомое сопротивление по курсу бивалютной корзины располагается на отметке 38.65 руб. – уровень, когда накопленные интервенции Центробанка за рост на каждые 5 коп. по корзине составят около 500 млн. долл. против текущий 200 млн долл.

Российский долговой рынок

Евробонды сохранили позиции

Российские суверенные еврооблигации понедельник сохранили позиции. Спреды к UST не претерпели существенных изменений, ценовые движения даже дальних выпусков не превышали 10-15 бп. Корпоративный сектор двигался вверх по ценам: по итогам дня котировки в среднем по рынку подросли в пределах 20 бп. Значительно лучше средней динамики выглядели дальние выпуски Евраза, прибавившие в ценах 40-70 бп, в секторе госкомпаний на 75 бп подорожал суборд Россельхозбанка RSHB21.

В дальних ОФЗ снизились биды, корпоративном секторе – активность

Рублевый долг начал неделю с минимальными изменениями. В секторе госбумаг заметно было снижение бидов в дальних выпусках на 20-30 бп, однако объемы сделок были невелики. Активность в корпоративном секторе была сосредоточена ближе к началу кривой. За пределами короткой дюрации заметные обороты проходили в выпусках Металлоинвест 03, ТЕЛЕ2 03 (-16 бп) и Трансконтейнер 04 (-34 бп).