Конъюнктура глобальных рынков

Рывок вверх перед заседанием ФРС

Вопреки ожиданиям спокойного поведения рынков перед итогами заседания ФРС, которые будут объявлены сегодня, инвесторы нашли поводы для восстановительного роста после нескольких дней снижения.

Ключевыми разворотными факторами стали утихание бури на развивающихся рынках, неплохие корпоративные отчеты, а также слабая статистика по заказам на товары длительного пользования в США за декабрь. Словесные интервенции ЦБ Турции о намерении предпринять меры для поддержки национальной валюты возымели эффект на валюты развивающихся экономик, приостановивших снижение. Данные по заказам на товары длительного пользования оказались значительно слабее ожиданий. Их снижение в декабре составило 4.3% м/м после роста на 2.6% в ноябре и прогноза роста на 1.8%. Без учета транспорта данные также оказались ниже прогнозов, снижение составило 1.6% (прогноз – 0.5%). В группе капитальных товаров, свидетельствующих о состоянии бизнес инвестиций, картина была аналогичной. Заказы здесь снизились на 1.3% м/м после роста на 2.6% м/м в ноябре (прогноз – 0.3%). Слабые данные по заказам отражают преимущественно влияние на них со стороны необычно холодной для этого времени погоды.

Сегодня будут объявлены итоги заседания ФРС. Рынки строят ожидания на сокращении объемов программ выкупа еще на 10 млрд долл. до 65 млрд долл. в месяц. Ослабления ряда показателей экономики в декабре-январе вызвано разовым неблагоприятным фактором – холодной погодой, что вряд ли вынудит ФРС отодвинуть планы по тэйперингу.

Денежно-кредитный рынок

Налоговый период завершен, но снижения ставок МБК не ждем

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера оставались неблагоприятными на фоне финального налогового платежа в январе. Уплата налога на прибыль потребовала из банковской системы около 170 млрд руб. Уровень краткосрочных процентных ставок вчера сохранился прежним. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.55% годовых, а 1-дневное междилерское репо с облигациями на ММВБ стоило 6.35% годовых. На аукционах репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 315 млрд руб. на 1 день и 2.65 трлн руб. на 7 дней.

Окончание налогового периода может не привести к коррекционному снижению уровня ставок МБК, поскольку на валютном рынке сохраняется высокая степень неопределенности. Мы ожидаем на текущей неделе удержания рублевых ставок на текущем уровне.

Снижение рубля приостановилось

Валютные торги вторника отметились приостановкой ослабления рубля на фоне появления признаков в достижении «дна» в отношении валют развивающихся экономик. Глобальные рынки вчера нашли поводы для восстановительного движения после нескольких дней распродаж. Кроме того, охладить негативный тренд помогли словесные интервенции ЦБ Турции о намерении предпринять ряд мер по защите национальной валюты. В отношении рубля главой Минэкономики и бывшим зампредом ЦБ Алексеем Улюкаевым также были сделаны заявления в поддержку рубля. Он высказал мнение, что в текущих условиях может быть иной подход к реализации инфляционного таргетирования и перехода к свободному курсообразованию. В связи с этим он предложил обсудить целесообразность переноса запланированных сроков по переходу к свободному рублю с 2015 г. Эти новости могут привести к сокращению давления на рубль в ближайшей перспективе и возможной реализации коррекционного сценария. В то же время, фундаментально российская валюта выглядит слабой и вряд ли устоит при возникновении новой волны атаки на развивающихся рынках.

Российский долговой рынок

Евробонды провели весьма спокойный день

В российских еврооблигациях день прошел довольно спокойно. Спреды вдоль суверенной кривой по итогам дня сузились в пределах 3 бп преимущественно со стороны UST. Ценовые изменения госбумаг были незначительны и в среднем укладывались в +10 бп, дальний участок кривой торговался в широком ценовом диапазоне: сделки в выпусках RUSSIA42 и RUSSIA43 проходили в коридоре +/- 20 бп. Корпоративный сектор скорректировался вверх по ценам: котировки в среднем по рынку прибавили более 10 бп.

В рублевых облигациях инвесторы предприняли попытку отскока

Ситуация на рублевом рынке во вторник несколько успокоилась – это позволило инвесторам предпринять робкую попытку роста. Котировки дальних ОФЗ к обеду росли в пределах 50 бп, впрочем, к вечеру отскок выдохся, а результатом дня для 10-летних бумаг стал рост цен в пределах 10 бп. Однако перспективы за пределами текущей паузы по-прежнему выглядят неопределенно. В корпоративном секторе отскок был почти незаметен: точечное снижение ставок в пределах 10 бп просматривалось на среднем участке кривых РЖД и ФСК, на те же 10 бп снизились доходности в выпусках Русский Стандарт БО-02 и ХКФ 07.