Внешний рынок долга

Бернанке ухудшил оценку экономики, но не намекнул на QE3

Настроения на глобальном рынке вчера оставались смешанными, инвесторы в начале дня реагировали на поступающую экономическую статистику, которая была в целом неплохой, затем разочаровались от сдержанного выступлении Бена Бернанке в банковском комитете Сената.

В ходе европейской сессии определенный оптимизм чувствовался от хороших итогов размещения Испанией казначейских векселей, доходность по которым немного снизилась, а также от данных о состоянии американской промышленности. Промпроизводство в США в июне выросло на 0.4% после снижения на 0.1% в мае, при этом индекс загрузки производственных мощностей поднялся на 0.2 пп до 78.9%. Тем не менее, ожидать начала восстановления здесь не стоит, поскольку временные факторы поддержи уже более квартала не оказывают влияния на производственный сектор, тогда как внутренний и внешний спрос продолжает сокращаться.

Выступление главы ФРС США в Сенате принесло разочарование тем, кто ожидал более решительных заявлений от Бернанке. В своей речи он заметно ухудшил оценку состояния экономики страны, однако так и не дал четких намеков по намерениям вновь запустить полномасштабное количественное стимулирование. По сути, слова Бернанке не сильно отличались по смыслу от недавно опубликованных протоколов с последнего заседания FOMC, однако очевидно, что ФРС все больше склоняется к необходимости нового стимулирования.

До конца недели наиболее важным событием для рынков будет заседание еврогруппы в пятницу, основной повесткой которого, вероятно, станет конкретное обсуждение техники поддержки испанских банков. Министры финансов должны определить точные параметры предоставления займов (сроки и ставки).

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка немного улучшились

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка вчера немного улучшилась после уплаты страховых взносов в понедельник. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт держалась на уровне 5.75% годовых, междилерское репо на 1 день заключалось в среднем под 5.90% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ регулятор полностью удовлетворил весь спрос, банки привлекли 235 млрд руб. на 1 день и 1 трлн руб. на 7 дней. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 8.7 млрд руб., составив 900 млрд руб.

До конца недели банкам также предстоит провести платежи по НДС, которые отвлекут около 190 млрд руб. Учитывая уже довольно напряженные условия рынка и задолженность банков перед ЦБ по сделкам репо на на уровне почти в 1.5 трлн руб., текущий налоговый период может привести к росту краткосрочных процентных ставок до локальных максимумов.

Рубль осторожно укрепляется

Валютные торги вчера прошли позитивно для рубля, который укрепился по отношению к бивалютной корзине на 13 коп. до отметки 35.77 руб. Нейтральные настроения на внешнем рынке и закрепление цены барреля Brent выше уровня 103 долл. позволили рублю продемонстрировать сдержанное укрепление. Впрочем, текущая динамика рубля выглядит скорее как попытка консолидироваться в относительно широком диапазоне от уровня 36 руб. за корзину, нежели хоть сколько-нибудь уверенная попытка укрепления.

Российский долговой рынок

Евробонды РФ: спрэды продолжают сокращаться

Ралли в евробондах ЕМ сохраняет силу, при этом небольшая коррекция в базовых активах приводит в более заметному сокращению спрэдов. Вчера глобальный спрэд EMBI+ сузился на 7 бп до 347 бп. Российский сегмент вновь выглядел несколько лучше средней динамики ЕМ. Выпуск Russia 30 подорожал на 40 бп до 124.30% (YTM 3.24%, -6 бп), а его спрэд к 10-летним US-Treasuries сократился до 173 бп (-10 бп).

Рост в корпоративном сегменте более выборочный. Вчера наибольший рост котировок продемонстрировали бонды госбанков в дальнем сегменте, цены здесь прибавили в среднем 1-1.5 пп. Дальние бонды Газпрома практически не изменились в цене, тогда как менее ликвидные выпуски вне первого уровня выборочно подорожали на 30-50 бп.

Рублевый долг: и вновь день незначительных изменений

Рублевый долг остается в тени ралли в российских евробондах. Тем не менее, спрос на дальние ОФЗ вчера сохранился. Выпуск ОФЗ 26205 вчера на неплохих объемах подорожал на 57 бп, тогда как остальные ликвидные выпуски ОФЗ продемонстрировали более скромные результаты. В корпоратах динамика была схожей, лидерами по торговому обороту стали выпуски Северсталь БО1 (без изм.), РЖД 10 (+20 бп), МТС 5 (без изм.) и РСХБ БО6 (+20 бп).