Конъюнктура глобальных рынков

Рынки растут без особых причин

Настроения на мировых площадках в четверг остались позитивными. Рост цен на сырье провоцирует подъем фондовых рынков, тогда как протоколы с прошлого заседания ФРС не несут в себе негатива.

Рынки сосредоточены на мелких корпоративных новостях, а общим фоном является краткосрочная повышательная коррекция в рискованных активах. Опубликованные протоколы с сентябрьского заседания ФРС США подтвердили, что регулятор пока занимает выжидательную позицию. Ситуация в экономике в целом и на рынке труда Федрезерв оценивает как благоприятную, однако началу нормализации денежно-кредитной политики препятствует слабость мировой экономики и, в частности, в Китае.

Следующая неделя обещает перевести фокус рынков на сезон квартальной отчетности. Если компании и банки продемонстрируют неплохие результаты, то запас для роста на фондовых площадках до ранее достигнутых максимумов сохраняется.

Денежно-кредитный рынок

Рынок сохраняет благоприятную конъюнктуру

Условия российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменились: уровень краткосрочных процентных ставок оставался вблизи ранее достигнутых минимумов, а уровень ликвидности пополнялся за счет укрепляющегося рубля. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 10.65% годовых, при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.05% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 10.85% годовых.

Календарь событий денежного рынка на текущей неделе выглядит нейтрально. Планируемые притоки и оттоки ликвидности сбалансированы. Тренд рубля на укрепление сформировал избыточный объем ликвидности в банковской системе, что должно способствовать сохранению благоприятной конъюнктуры рынка.

Рубль следует за растущими ценами на нефть

Четверг на локальном валютном рынке был вновь успешен дня рубля. Российская валюта четко следует за продолжающимся повышением нефтяных котировок и слабо реагирует на какие-либо другие факторы. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 1.27 руб. до 64.90 руб. Курс доллара упал на 1.29 руб. до 61.37 руб., курс евро – на 1.24 руб. до 69.22 руб. На международном валютном рынке основная пара немного подросла после публикации отчета с прошлого заседания ФРС, завершив день на отметке $1.1270.

На текущей неделе рубль стал безоговорочным лидером развивающихся рынков по темпам укрепления. К доллару он поднялся на 7% в номинальном выражении и на 9.4% - к евро. Таким образом, российская валюта пробила диапазон краткосрочных колебаний и компенсировало избыточное ослабления августа. Цены на нефть остаются основным ориентиром для рубля, однако общий позитивный фон на внешних рынках и отсутствие резко-негативных моментов на геополитическом фронте дополняет поддержку.

Ослабление американской валюты на фоне отсутствия уверенности в повышении базовой ставки ФРС провоцирует широкомасштабный спрос на рискованные активы и валюты. Тем не менее, ситуация на рынках меняется быстро, поэтому разворот рыночных настроений может произойти в любой момент.

Российский долговой рынок

Долговые рынки консолидируются после «ралли»

Долговые рынки развивающихся экономик перешли фазу консолидации после стремительного ценового роста в начале недели. Суверенные спрэды сокращаются во многом благодаря росту базовым активам, чьи доходности растут. Российские евробонды вчера подросли в цене лишь в дальнем сегменте, доходности там опустились на 3-4 бп.

Рынок рублевого долга все меньше реагирует на укрепление рубля. Доходности на текущей неделе значительно снизились и отыграли перспективу снижения размера ключевой ставки ЦБР в текущем году на 50 бп. Дальний конец кривой доходности ОФЗ вчера сместился на 10.40% (-5-10 бп), средний остался на уровне 10.50-10.55%.