Конъюнктура глобальных рынков

Рынки остаются в неопределенности, ждут новых сигналов

Глобальные рынки остаются в стадии неопределенности. Инвесторы уже смирились с возможным сворачиванием стимулирующих мер со стороны ФРС и теперь локально реагируют на корпоративные отчеты. В США фондовые индексы не смогли продолжить позитивный тренд, несмотря на ряд неплохих квартальных результатов компаний. В частности, вчера были публикованы результаты Texas Instruments и Travelers, которые оказались заметно лучше рыночных консенсус прогнозов. Тем не менее, позитивный эффект нивелировал индекс производственной активности округа Ричмонд США, неожиданно снизился в июле до -11 п. против 7 п. в прошлом месяце. Эта цифра оказалась существенно слабее ожиданий, предполагавших рост индекса до 9 п. Уже после закрытия американской сессии свои отчеты обнародовали компании AT&T и Apple. Первая отчиталась на уровне ожиданий, вторая – существенно превзошла прогнозы по прибыли и выручке, оставаясь крупнейшей в мире компанией по рыночной капитализации.

Сегодня утром азиатские рынки демонстрируют невысокий спрос на рискованные активы на фоне очередных сигналов слабости китайской промышленности. Индекс PMI, рассчитываемый HSBS, в июле обновил 11-месячный минимум, снизившись 48.2 п. до 47.7 п. В условиях постоянно негативного новостного фона относительно экономических перспектив страны, эти данные вполне способны заставить рынки скорректировать рост прошлой недели.

Денежно-кредитный рынок

Рынок стабилен в преддверии крупных налоговых платежей

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка выглядит нейтральной. Спрос на фондирование в ЦБ РФ растет в преддверии крупных налоговых платежей. Вчера ставки по кредитам овернайт на рынке МБК держались на отметке 6.25% годовых, 1-дневное междилерское репо с облигациями обходилось под 6.15% годовых. На аукционах репо с ЦБ РФ банки привлекли 359 млрд руб. на 1 день и 1.99 трлн руб. на 7 дней (1.86 трлн руб. на прошлой неделе). Сегодня сумма остатков средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ увеличилась на 67.5 млрд руб., составив 1 031.4 млрд руб.

На текущей неделе рынку предстоит пережить еще пару крупных налоговых платежей: в четверг завершится уплата НДПИ (210 млрд руб.) и акцизов (70 млрд руб.) Суммарный отток ликвидности на эти цели выглядит существенным, поэтому мы ожидаем роста ставок МБК на 20-30 бп от текущих уровней.

Рубль стабилен, ждет новых сигналов

Торги на валютном рынке вчера завершились нейтрально для рубля. Курс бивалютной корзины остался вблизи уровня 37.00 руб., при этом новых факторов для движения российской валюты не добавилось. Внешние условия для рубля были спокойными: цены на нефть консолидировались вблизи текущих значений (108.5 долл. за барр. Брент), о евро отобрал у доллара еще 50 бп, завершив день на отметке $1.3220.Внутренние факторы для рубля складываются позитивно. Уже сегодня можно ожидать активизации на рынке экспортеров под уплату акцизов и НДПИ. Мы ожидаем, что рубль в ближайшие дни должен немного урепиться к бивалютной корзине, на 25-30 коп. от текущих значений.

Российский долговой рынок

Суверенные евробонды РФ: рост продолжается

Евробонды развивающихся экономик вчера продолжили сокращать спрэды к базовым активам. Спрэд EMBI+ Global сократился еще на 2 бп до 319 бп. Российский сегмент выглядел заметно лучше средней динамики. Котировки вдоль суверенной кривой выросли в среднем на 20 бп., при этом выпуск Russia 42 продемонстрировал рост на 80 бп. Выпуск Russia 30 прибавил в цене на 30 бп до 119.82 пп (YTM 3.70%, -5 бп), а его спрэд к базовым активам сократился до 119 бп. (-8 бп). В корпоративных выпусках отмечался рост, однако он не носил фронтальный характер. В лидерах ценового роста были дальние бонды Газпрома, прибавившие 1.5-2.0 пп. Остальные ликвидные выпуски прибавили в цене в среднем 50-80 бп.

Рублевый долг: котировки сохраняют нейтралитет

Рынок рублевого долга вчера вновь остался аморфным, наиболее ликвидные выпуски демонстрировали минимальные ценовые изменения. В секторе госбумаг активность была сосредоточена в выпусках ОФЗ 25076, ОФЗ 25079 и 26207, которые не изменились в ценах. В корпоративном сегменте отмечалась та же ситуация. Среди лидеров ценового роста, подкрепленного относительно невысокими объемами торгов, стоит выделить Газпром нефть 8 (+30 бп), Татфондбанк БО-7 (+5 бп) и Связной Банк БО-1 (-15 бп).