Конъюнктура глобальных рынков

Рынки волатильны перед выходом важных данных

Глобальные рынки не могут определиться с динамикой до наступления важных событий в конце недели, которые помогут инвесторам определиться с дальнейшими действиями в краткосрочной перспективе.

Вчера наиболее важным событием дня можно назвать понижение экономических прогнозов Еврокомиссии на следующий год. В частности, ожидается, что ВВП еврозоны в 2014 г. вырастет на 1.1%, а не на 1.2% в майском прогнозе. Оценка сокращения ВВП региона в текущем году осталась на значении 0.4%. Одновременно с этим ЕК улучшила прогнозы по дефициту бюджета на следующий год. Как ожидается, в 2014 г. суммарный дефицит бюджета 17 стран еврозоны составит 2.5% ВВП, а не 2.8% в прежнем прогнозе. Кроме того, прогноз по динамике госдолга также улучшен до 95.4% против 96% в мае.

Внимание рынков в краткосрочной перспективе вновь будет направлено на получение сведений о состоянии американской экономики, что позволит более четко определиться с ожиданиями на текущий квартал. В четверг будет опубликована первая (предварительная) оценка ВВП США за III квартал. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает рост экономики на 2.0% в пересчете на годовые темпы роста, против 2.5% во II квартале. Кроме того, в пятницу будут обнародованы данные о занятости в США в октябре. Инвесторы сохраняют осторожные прогнозы относительно этой статистики и ожидают в среднем роста занятости лишь на 120 тыс. при одновременном росте уровня безработицы на 0.1 пп до 7.3%.

Денежно-кредитный рынок

Рынок восстанавливается крайне медленно

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка постепенно восстанавливается в рамках начала нового месяца, однако уровень краткосрочных процентных ставок снижается неспешно. На рынке МБК кредиты овернайт вчера обходились в среднем под 6.40% годовых (-5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.25% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 1 день 170 млрд руб. при спросе в 237 млрд руб. и весь объем на 7 дней - 1.89 трлн руб. (1.99 трлн руб. на прошлой неделе).

Старт нового месяца должен привести в восстановлению комфортных условий на рынке. Существенный объем денежного предложения со стороны Минфина и Центробанка, вероятно, сократит уровень краткосрочных процентных ставок на 20-30 бп от текущих значений.

Рубль продолжил терять позиции на тонком рынке

Старт новой укороченной недели на внутреннем валютном рынке вчера завершился негативно для рубля. Курс бивалютной корзины вырос еще на 14 коп., отражая невысокий спрос на риск на глобальных рынках и продолжающееся укрепление доллара по отношению к большинству конкурентов. Стоит отметить, что рубль торговался в достаточно узком диапазоне в течение большей части торговой сессии и лишь с уходом корпоративных потоков к вечеру превысил отметку 37.60 руб. к корзине. На наш взгляд, дальнейшее ослабление рубля до получения важных для мировых рынков экономических данных, выглядит сомнительным. Кроме того, определенную внутреннюю поддержку российской валюте оказывают медленное восстановление локального денежно-кредитного рынка и ожидание сохранения неизменной ключевой ставки ЦБ РФ на заседании в пятницу. Рубль может продолжить ослабление в случае получения негативной информации с внешних рынков, а пока динамика выглядит скорее как неуверенная спекулятивная атака на рубль.

Российский долговой рынок

Российские евробонды дешевеют вслед за UST

Российский сегмент евробондов во вторник копировал динамику UST. Спреды суверенных бумаг остались в неизменном виде, доходности на дальнем участке кривой подросли на 5 бп, ценовые потери выпусков RUSSIA42 и RUSSIA43 составили 120-130 бп. Корпоративный сектор ускорил темпы снижения: во вторник котировки в среднем по рынку потеряли более 30 бп. В аутсайдерах дня находились дальние выпуски РЖД, ВЭБа и Сбербанка, котировки которых снизились на 80-100 бп.

Рублевые облигации нейтрально начали новую неделю

В рублевых облигациях начало новой недели в целом прошло нейтрально. Активность была довольно низка, биды в дальних выпусках подросли в пределах 20 бп, но основной оборот был сосредоточен в пределах годовой дюрации. Минфин обнародовал параметры сегодняшних аукционов в ОФЗ. Дюрация и объем размещения будут чуть ниже, чем неделей ранее: инвесторам предложат 3- и 7- летний выпуски объемом 30 (10+20) млрд руб. Верхние границы заявленных диапазонов находится на уровне рыночных бидов. Корпоративный сектор был почти полностью лишен активности, точечные сделки в широких ценовых диапазонах проходили в дальнем выпуске Газпром Капитал 04, ближе по кривой – в выпусках ВТБ 22 и НЛМК 07.