Внешний рынок долга

Начало недели упрочило позиции рискованных стратегий

Новая неделя на глобальных рынках началась с повсеместного позитива, подкрепленного оптимистичными надеждами на начавшийся период корпоративных отчетов. В ходе европейских торгов внимание рынков было направлено на неплохие данные по германской промышленности, которая в феврале увеличилась на 0.5% (прогноз – 0.3%). Вместе с недавним ослаблением курса евро инвесторы начали отыгрывать ожидания более уверенных позиций экономики ФРГ в текущем квартале. Американские торги сфокусировались на комфортных для рискованных активов заявлениях главы ФРС США на конференции ФРБ Атланты. Бен Бернанке заявил, что видит определенные признаки улучшения ситуации в экономике США, но они еще далеки от тех, которые устроили бы ФРС. Таким образом, риторика регулятора пока остается в рамках стимулирующей политики и лишь изредка ряд членов ФРС задумывается о периоде внедрения «стратегии выхода». Бернанке также коснулся вопросов состояния банковского сектора, что особенно интересно в преддверии публикации своих квартальных отчетов крупнейшими финансовыми институтами страны. Им была дана позитивная оценка после недавно прошедших стресс-тестов, здоровью кредитной активности пока ничто не угрожает благодаря достаточной капитализации основных банков.

Уже после закрытия основной торговой сессии в США был опубликован отчет алюминиевого гиганта Alcoa, который традиционно начинает сезон квартальных результатов. Компания показала более высокую прибыль – 0.11 долл. на акцию при прогнозе 0.08 долл., однако ее прогнозы по-прежнему остаются сдержанными. Alcoa сохраняет ожидания по росту мирового спроса на алюминий в текущем году на уровне 7%, однако профицит предложения заставляет компанию сокращать финансирование новых проектов. Теперь наиболее интересные для рынков отчеты (JPMorgan и Wells Fargo) будут объявлены в пятницу до открытия торгов США.

Денежно-кредитный рынок

Рынок продолжает набираться сил

Условия российского денежно-кредитного рынка были умеренно комфортными в начале новой недели. Уровень краткосрочных процентных ставок вчера держался вблизи пятничных значений: овернайт на рынке МБК обходился в среднем под 5.90% годовых (+10 бп), 1-дневное междилерского репо с облигациями – под 5.80% годовых (-10 бп). Аукционы прямого репо с ЦБ РФ позволили банкам привлечь на 1 день 149 млрд руб. при спросе в 164 млрд руб. Сегодня утром сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ увеличилась на 139.3 млрд руб. до 902.7 млрд руб.

Рынок должен продолжить восстановление на текущей неделе. Благоприятные для рынка лимиты ЦБ на аукционах репо и отсутствие существенных движений ликвидности должно помочь рынку набраться сил перед стартующим на следующей неделе очередным налоговым периодом.

Рубль отыграл половину потерь прошлой недели

Валютные торги понедельника завершились коррекционным движением курса бивалютной корзины вниз на 37 коп. до отметки 35.43 руб. Поддержку российской валюте оказало улучшение внешнего фона, где наблюдалось привычное синхронное удорожание евро к доллару и небольшой подъем нефтяных котировок. Интервенции ЦБ РФ, проводимые на прошлой недели смогли сбить негативные спекулятивные настроения вокруг рубля, при том, что фундаментально картина не изменилась. Вероятность понижения процентных ставок регулятором в краткосрочной перспективе выглядит довольно высокой, при этом котировки нефти держатся на уровне 105 долл. за барр., что близко к локальным минимумам. Мы не исключаем возобновления давления этих факторов на рубль, которое пока успешно должно купироваться действиями Центробанка.

Российский долговой рынок

Евробонды начали неделю в восходящем тренде

Российский сегмент начал неделю в восходящем тренде, рост котировок вдоль суверенной кривой составил 50-100 бп, сужение спредов к кривой UST достигало 8-10 бп. Энтузиазм в корпоративном сегменте чуть снизился, хотя цены по-прежнему преимущественно двигались вверх, а рост котировок в среднем по рынку замедлился до менее 20 бп. В лидерах рынка остались дальние выпуски Газпрома, прибавившие в ценах в районе фигуры, чуть скромнее выглядели дальние выпуски ВЭБа и Сбербанка, подорожавшие на 50-70 бп. Среди частных компаний выделялись выпуски LUKOIL19, LUKOIL22, цены которых также прибавили более 50 бп.

Локальный рынок продолжает движение вверх

Локальный рынок оптимистично начал новую неделю. Доходности дальних ОФЗ опустились на 10-12 бп, рост цен на участке дюрации свыше 5 лет превышал 100 бп. Активность была довольно высока: в дальних бумагах 26207 и 26211 в сумме наторговали более 2 млрд. руб. Корпоративный сектор несколько поотстал от госбумаг – здесь средний рост цен не превышал 10 бп. Спросом пользовались дальние выпуски Газпрома, Башнефти, Русгидро, рост котировок которых составлял 20-40 бп.