Конъюнктура глобальных рынков

Давление на рынки со стороны ФРС растет

Глобальные рынки продолжают испытывать давление со стороны заявлений глав ФРБ, четверо из которых на текущей неделе позитивно оценили снижение уровня безработицы в июле до 7.4% и начали говорить о необходимости сокращения объемов стимулирующих программ в ближайшее время. Вчера похожие по характеру заявления сделала глава ФРБ Кливленда Сандра Пианалто. Она также указала на хорошую динамику рынка труда и сообщила, что в случае ее продолжения, она также видит целесообразность в постепенном сворачивании мер количественной поддержки экономики.

Для рынков подобные заявления нельзя назвать сюрпризом, но вот неожиданными – вполне. После заседания ФРС США на прошлой неделе намеков на сокращение объемов стимулирующих программ в сентябре не было, к тому же в пользу сохранения текущей политики ФРС без изменений проголосовали 11 из 12 голосующих членов Комитета по открытым рынкам. Таким образом, если данные по рынку труда за август поддержат положительный тренд, разочаровывающие для инвесторов новости от ФРС могут прийти уже по итогам сентябрьского заседания.

Денежно-кредитный рынок

Рынок стабилен на фоне минимальных движений ликвидности

Российский денежно-кредитный рынок сохраняет комфортную конъюнктуру: краткосрочные процентные ставки за неделю отступили от локальных максимумов на 30-40 бп. На рынке МБК ставки по кредитам овернайт держались на отметке 6.20% годовых, а междилерское репо на ММВБ сроком на 1 день обходилось в среднем под 6.15% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь 180 млрд руб. на 1 день при спросе в 223 млрд руб. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сократилась на 5.1 млрд руб. до 1 070.8 млрд руб. Текущая неделя на рынке обещает быть спокойной. Отсутствие крупных отвлечений ликвидности позволит рынку сохранить текущую конъюнктуру.

Рубль продолжает сдавать позиции

Валютные торги среды завершились негативно для рубля, однако темпы его ослабления замедлились благодаря массивным интервенциям со стороны Центробанка. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 4 коп. до отметки 37.91 руб. К объективным внутренним рискам для рубля вчера добавились и внешние: спрос на риск на глобальных площадках существенно снизился на фоне разочаровывающих заявлений со стороны ФРС. Мы полагаем, что дальнейшее ослабление рубля будет происходить гораздо меньшими темпами ввиду увеличения объемов интервенций со стороны Центробанка.

Российский долговой рынок

Евробонды продлили тренд последних дней

Российский сегмент вчера продолжил тренд последних дней. Спрэды суверенных выпусков расширились в пределах 5 бп на фоне довольно умеренных ценовых потерь, в среднем не превышавших 20 бп, и снижения доходностей UST. В корпоративном секторе перевес наблюдался на стороне продавцов: снижение котировок в среднем по рынку находилось в диапазоне 15-20 бп, при этом хуже рынка выглядели дальние выпуски Газпрома, где снижение цен составляло 75-110 бп.

Активность в рублевых облигациях остается невысокой, аукционы Минфина показали нейтральные результаты

Рублевый рынок остается в условиях невысокой активности. В среду биды на дальнем участке кривой ОФЗ прибавили в пределах 10 бп, сделки носили точечный характер и были сосредоточены ближе к началу кривой. Аукционы Минфина в 3- и 10-летних выпусках 25082 и 26211 прошли нейтрально: спрос в обоих случаях перекрывал заявленный объем в 1.5-1.8 раза, при этом в итоге на долю неконкурентных заявок пришлось более половины размещенного объема. Размещение 3-летнего выпуска прошло примерно посередине заявленного диапазона (6.28%), т.е. без премии к кривой, 10-летний выпуск был размещен по верхней границе (7.39%), премия к кривой, таким образом, составила порядка 5 бп. Корпоративный сектор торговался без единого тренда. Активность была заметна в бумагах Русала, средних с точки зрения дюрации выпусках ФСК и РСХБ, облигациях Магнита и Акрона, сделки в которых проходили в широких ценовых диапазонах.