Конъюнктура глобальных рынков

Спрос на риск сохраняется умеренным

Выходной день в США по случаю празднования Дня благодарения оставил мировые рынки без четких ориентиров. Несмотря на это, спрос на рискованные активы сохранился – инвесторы реагировали на локальный новостной фон.

Торги в Европе завершились на позитивной ноте. Евро отыграл у доллара еще полфигуры, закрывшись на отметке $1.3610, а ключевые фондовые индексы региона выросли в пределах 0.5%, добравшись до максимальны уровней с мая 2008 г. Среди публикуемых данных стоит выделить неожиданный рост на 10 тыс. чел. безработных в Германии. Между тем, показатель общей безработицы в ноябре остался на отметке 6.9%. Кроме того, сводный индекс доверия инвесторов к экономике еврозоны вырос в ноябре с 97.7 п. до 98.5 п., при том, что консенсус-прогноз предполагал повышение лишь до 98 п.

Сегодня на рынках также ожидается спокойный характер торгов. Американские рынки ждет сокращенная торговая сессия, что вряд ли заставит инвесторов предпринимать решительные действия. В то же время, мы отмечаем, что фондовые рынки выглядят перегретыми, что повышает вероятность понижательного коррекционного движения на следующей неделе.

Денежно-кредитный рынок

Налоговый период завершен, ждем медленного восстановления

Условия локального денежно-кредитного рынка практически не изменились в четверг, несмотря на уплату налога на прибыль, который изъял из банковской системы около 160 млрд руб. Уровень краткосрочных процентных ставок поднялся не выше 5 бп к значениям среды. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.60% годовых. Междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем 6.35% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 306 млрд руб. на 1 день.

Завершение налогового периода должно позитивно отразиться на условиях рынка, однако восстановление прежних «доналоговых» условий займет время. Текущий уровень процентных ставок предполагает потенциал их снижения на 30-50 бп, что может произойти не ранее конца следующей недели.

Давление на рубль снизилось

Торги на валютном рынке в четверг завершились нейтрально для рубля. Курс бивалютной корзины по итогам дня не изменился, оставшись на отметке 38.51 руб. Выходной день в США не лишил глобальные рынки позитивных настроений: доллар продолжил дешеветь по отношению к евро. Внутренние условия для рубля были поддерживающими. Уплата налога на прибыль активизировала спрос на рубль в первой половине дня, однако затем он вновь подешевел до уровня закрытия среды. По мере приближения уровня, после которого Центробанк будет тратить 500 млн долл. за каждое движение курса корзины валют на 5 коп. против текущих 200 млн долл., спекулятивное давление на рубль слабеет. Для того, чтобы рубль продолжил дешеветь выше отметки 38.65 руб. потребуются более значительные негативные факторы, которых пока не видно. На наш взгляд, дальнейший потенциал ослабления российской валюты ограничен, поэтому мы не исключаем, что в начале новой неделе рубль примется в очередной раз отыгрывать понесенные потери.

Российский долговой рынок

Евробонды неактивны

Активность в российских еврооблигациях была низка по причине выходного дня в США и отсутствия ценовых ориентиров со стороны кривой UST. Котировки суверенных бумаг вдоль кривой опустились на 5-7 бп, колебания цен в корпоративном секторе также не превышало +/- 5 бп.

ОФЗ остаются во власти продавцов

Рублевые облигации остаются под давлением продавцов. Ставки дальних ОФЗ вчера прибавили еще 8-10 бп, ценовые потери 15-летних бумаг составили 60-90 бп. Ставки в пределах годовой дюрации подросли скромнее – не более чем на 5 бп. Корпоративный сектор дешевел, рост ставок за пределами годовой дюрации превышал 10 бп. Активность была заметна в дальнем выпуске Русала, на среднем участке кривой ВТБ, в 2-летнем выпуске Росводоканала – снижение котировок по всем позициям составляло 20-50 бп.