Конъюнктура глобальных рынков

Заседание ОПЕК прошло без сюрпризов

Мировые рынки в четверг были не слишком активными на фоне выходного дня в США и ожидания итогов заседания ОПЕК. Тем не менее, спрос на рискованные активы оставался умеренным.

В Европе основной фокус был направлен на экономическую статистику. Так, безработица в Германии в прошлом месяце составила 6.6% при ожиданиях в 6.7%. Опубликованная на текущей неделе экономическая статистика по Германии была в целом неплохой, заставляя инвесторов поверить, что экономика еврозоны все еще остается наплаву.

Между тем, заседание ОПЕК прошло в ожидаемом ключе. Решения о сокращении квот на добычу принято не было, что обрушило котировки нефти Брент на 6.5%. Картель явно не спешит вмешиваться в рыночное ценообразование черного золота. Более того, ожидания установления требований по жесткому соблюдению объемов квот также не оправдались. С точки зрения экономики США дальнейшее снижение цен на нефть может не только вызвать давление на добывающие компании, но и негативно отразиться на объемах розничных продаж. Для еврозоны падение нефтяных котировок делает более реальным дефляционный сценарий для экономики.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка немного улучшились

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера слегка улучшилась после окончания налогового периода. Уровень краткосрочных процентных ставок практически опустился в среднем на 15 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 10.75% годовых (-25 бп), на 7 дней – под 11.10% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.50% годовых.

С окончанием налогового периода рассчитывать на серьезное снижение краткосрочных процентных ставок пока не приходится. Дальнейшее ослабление рубля может спровоцировать дефицит рублевой ликвидности в условиях ограничения денежного предложения со стороны Центробанка.

Рубль под давлением бездействия ОПЕК

Валютные торги четверга завершились стремительным ослаблением рубля. Итоги встречи ОПЕК, на которой не было оказано поддержки нефтяным котировкам, спровоцировали давление на большинство сырьевых валют, в том числе и на рубль. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 1.47 руб. до 54.18 руб. Курс доллара вчера поднялся на 1.27 руб.до 48.66 руб., курс евро – на 1.61 руб. до 60.93 руб. На рынке форекс основная валютная пара вновь возобновила снижение, достигнув к концу дня отметки $1.2465 долл.

Решение ОПЕК не сокращать квоты на добычу нефти обрушили котировки черного золота на 6.5%, баррель брент вчера стоил около 72.5 долл. Реакция рубля на это была незамедлительной. Характерно, что решения ОПЕК совпали с окончанием налогового периода, поэтому у российской валюты не было веских внутренних доводов, чтобы замедлить темпы ослабления.

Рубль возобновил обновление исторических максимумов по курсу доллара и евро. Внутренних точек опоры пока не найти, тогда как давление со стороны внешних рынков растет. С учетом этого, рубль неизбежно продолжит нисходящую динамику в ближайшие дни, а Центробанку придется выбирать между стабильностью локального денежно-кредитного рынка и объемам предоставляемой банкам рублевой ликвидности.

Российский долговой рынок

Еврооблигации неактивны

Активность в российских еврооблигациях в четверг была низка по причине выходного дня в США и отсутствия ориентиров со стороны UST. Доходности суверенных евробондов инерционно подросли на 1-2 бп. Сегодня инвесторам предстоит отыгрывать новые минимумы на рынке нефти, что гарантирует суверенным выпускам заметный рост доходностей. Корпоративный сектор монотонно дешевел, рост доходностей в среднем по рынку не превышал 5 бп.

Доходности ОФЗ обновили рекорды

ОФЗ в четверг обновили рекордные уровни доходности. Котировки госбумаг снижались, следуя за рублем и пикирующими ценами на нефть. Доходности ОФЗ в пределах годового отрезка кривой прибавили 10-15 бп и в течение дня превышали отметку 10%. Доходности дальних выпусков выросли на 2-4 бп и находились в диапазоне 10.35-10.40% в районе 7-летней дюрации.