Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: Ѕлижайшие перспективы рубл€ выгл€д€т умеренно-позитивными


[21.05.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

—прос на риск вновь на минимуме

Ќа глобальные рынки вчера вновь вернулись негативные настроени€ в отношении рискованных активов. —лабые корпоративные новости и намерени€ ≈÷Ѕ сделать шаги в сторону см€гчени€ монетарной политики ослабл€ют спрос на риск. ћежду тем, инвесторы остаютс€ пока без новых значимых сигналов о состо€нии американской экономики.

ƒавление на единую валюту вчера усилилось после за€влений различных представителей ≈÷Ѕ о решимости см€гчить монетарную политику в июне. ¬месте с тем, чиновники из ≈÷Ѕ пока не называют, что конкретно может быть прин€то. —реди возможных вариантов рынки рассматривают понижение базовой процентной ставки до нул€, отрицательна€ ставка по депозитам баков в ≈÷Ѕ, запуск программы выкупа активов. “ак или иначе, любое из возможных действий €вл€етс€ дл€ евро негативным, поскольку увеличивает количество этой валюты на финансовых рынках.

≈ще одним заметным процессом, который уже длитьс€ вторую неделю, €вл€етс€ переток средств инвесторов с фондовых рынков —Ўј в пользу защитных активов. ƒостижение американскими фондовыми индексами новых рекордов без особых на то причин, веро€тно, заставило инвесторов постепенно уходить из этого сегмента, опаса€сь начала коррекционного движени€. ¬ то же врем€, доходности казначейских об€зательств —Ўј приближаютс€ к своим локальным минимумам, отража€ сохранение настороженности на рынках.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки ћЅ  стабильны, уплата Ќƒ— не вызвала проблем

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера была стабильной, несмотр€ на уплату Ќƒ—, котора€ потребовала из банковской системы около 160 млрд руб. “ем не менее, денежное предложение ÷ентробанка смогло компенсировать отток ликвидности в полной мере. ¬чера на рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 8.60% (+5 бп) годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 8.35% годовых.

Ќа следующей неделе пройдут наиболее затратные дл€ рынка налоговые платежи. ”плата Ќƒѕ», акцизов и налога на прибыль отвлечет ликвидности на сумму около 450 млрд руб. “аким образом, в первой половине недели мы ожидаем небольшого роста краткосрочных рублевых ставок на 10-15 бп от текущих значений.

–убль продолжает инерционное укрепление

“орги на валютном рынке во вторник оказались вновь позитивными дл€ рубл€. ќн продолжает инерционное укрепление, отража€ сохранение м€гких геополитических условий и поддержку от налоговых платежей. ѕо отношению к бивалютной корзине рубль укрепилс€ вчера на 10 коп. до отметки 40.27 руб. ¬ динамике курсов доллара (-3 коп., 34.58 руб.) и евро (-12 коп., 47.34 руб.) едина€ валюта активнее сдавала позиции из-за новых сигналов возможного см€гчени€ процентной политики ≈÷Ѕ в июне.

Ѕлижайшие перспективы рубл€ выгл€д€т умеренно-позитивными. Ќалоговый период ма€ заставл€ет воздерживатьс€ спекул€нтов от разворачивани€ нового витка игры на понижение рубл€. ¬ то же врем€, рубль выгл€дит локально перекупленным, поскольку с начала ма€ его укрепление к корзине валют составило 4% в номинальном выражении. √еополитическа€ интрига, св€занна€ с выборами президента ”краины (25 ма€), также сохран€етс€. ƒл€ рубл€ много будет зависеть от реакции российских властей. ≈сли она окажетс€ нейтральной, российска€ валюта может продолжить укрепление, поскольку на следующей неделе налоговые платежи потребуют из банковской системы ликвидности в сумме на 450 млрд руб.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды без существенных ценовых изменений

≈врооблигации во вторник не показали серьезных изменений. —уверенные спреды расширились в пределах 5 бп со стороны UST, тогда как изменени€ доходностей вдоль суверенной кривой находились в диапазоне +/- 3 бп, ценовые потери 30-летних выпусков не превышали -50 бп. ¬ корпоративном секторе, тем не менее, сохранилс€ спрос, а котировки в среднем по рынку прибавили пор€дка 25 бп.

ƒинамика последних дней позвол€ет рассчитывать на успешное размещение ќ‘«

ќ‘« во вторник умеренно подорожали. ƒоходности вдоль кривой снизились на 5-10 бп, ценовой рост на участке 10- 15-летних выпусков составил 20-30 бп (-5 бп YTM). ƒоходности в районе 8-летней дюрации опустились под отметку 8.9%. ƒинамика рынка ќ‘« последних дней позвол€ет ћинфину удлинить дюрацию на первичке и рассчитывать на неплохой спрос на сегодн€шнем аукционе в 14-летнем выпуске 26212. ¬ корпоративном сегменте активность оставалось низкой, изменени€ котировок происходили без единого тренда.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов