Банк СОЮЗ: Дневной комментарий по рынку еврооблигаций
| [14.03.2007] Павел Лукьянов, Банк СОЮЗ |
На дневных торгах в среду российские еврооблигации демонстрируют смешанную динамику на небольших объемах, хотя в целом можно говорить о краткосрочном улучшении настроений. Суверенные выпуски подросли, но в основном из-за технического сокращения спрэда к UST после его вчерашнего увеличения до 114 б.п. Россия-30 пока не может взять 113.5%, хотя в ближайшие дни ей удастся преодолеть этот уровень при сохранении спроса на качество. Среди корпоративных имен в плюсе стоят телекомы и некоторые металлургические компании, при этом наблюдается незначительная тенденция к сокращению дюрации для снижения риска волатильности в длинном конце. Лучше рынка торгуются наши долгосрочные фавориты - выпуски CLN Иркута и Татарстана. Доходность валютных бумаг авиакорпорации впервые опустилась ниже 7%, однако мы считаем, что это не предел, ждем дальнейшее движение, как минимум, к 6.75%, что соответствует росту цены на 50-75 б.п. Недавно размещенные 5-летние ноты Еврохима пока удерживают уровень 100.25% и, вероятно, пока останутся здесь до нормализации рынка. Однако с улучшением конъюнктуры мы прогнозируем рост котировок этой бумаги с рейтингом "ВВ-" и снижение ее доходности до 7.15-7.35%. В среду также Промсвязьбанк провел доразмещение своих валютных нот с погашением в 2011 году на $100 млн. по цене 100.25% номинала, доведя размер выпуска до $225 млн. Однако, рынок не готов был поглотить риск эмитента, цена на вторичном рынке по итогам дня снизилась почти на 85 б.п. до 99.75%. На наш взгляд, рынок перенасыщен классическими долларовыми банковскими выпусками и каждый новый выход сопоставимых эмитентов этой отрасли в ближайшие месяцы будет стоить дороже предыдущего. В целом сегодняшний день нельзя назвать стабилизацией котировок, глобальная тенденция к уходу от риска еще может оказать давление на вторичный рынок корпоративных еврооблигаций. Мы рекомендуем переждать высокую волатильность в средних суверенных и квазисуверенных бумагах. Расширение спрэдов твердых "ВВ" к суверенной кривой станет хорошим поводом для входа на рынок после завершения продаж.
| |
 |
комментарий |
 |
| |
|
|
Тел: +7 (495) 796-93-88
Выпуски облигаций эмитентов:
|
