ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс доллара во вторник потерял еще 6 коп., составив 26,13 руб. Объем продаж долларов и валютных интервенций, на наш взгляд, был скромным – 5-10 млрд. в рублевом исчислении. Мы полагаем, что сегодняшний день евро завершит в диапазоне 26,13-26,15 коп.  На FOREX курс евро существенно не изменился против доллара, составив 1,3188. Мы считаем, что локально американская валюта перепродана против европейской, и на фоне возобновившихся потоков капитала в защитные долларовые активы вероятна коррекция на 0,5-1 центов. В долгосрочной же перспективе мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на пару евро-доллар.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня снизилась на 7,1 млрд. руб. до 621,2 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 14.03.07 сложилось отрицательным в размере 3,1 млрд. руб. Объем операций прямого РЕПО с Банком России составил 8,1 млрд. руб. Похоже, из банковской системы вновь наметился отток средств. Связан ли он с началом «второго этапа» оплаты допэмиссии акций Сбербанка, или же отток капитала является следствием ухудшения конъюнктуры на финансовых рынках - доподлинно неизвестно. Остается только ждать публикации очередного обзора финансовых рынков Банка России  за март, который выйдет в свет не раньше конца апреля. Мы полагаем, что сегодня ставки МБК будут достаточно высокими – около 5-6%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Ставка десятилетней ноты по итогам вчерашних торгов снизилась на 9 б.п. до 4,47% в результате возобновившегося перетока средств в «безрисковые активы». Впрочем, на наш взгляд, угрозы стабильности мировой экономике не существует. Об этом же, кстати, говорилось на вчерашней встрече глав центральных банков в Базеле. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок US Treasuries. В более длительной перспективе мы ждем оттока капитала из UST10 в более доходные активы и роста ставки десятилетней ноты.

Российские еврооблигации Котировки Rus30 продолжают консолидацию около отметки 113% от номинала. За счет снижения доходности UST10, спрэд расширился до 119 б.п. (+8 б.п.). Отток капитала с EM пока не затрагивает российские евробонды, поскольку одновременно снижается ставка базового актива. Мы полагаем, что ничего трагичного с Rus30 не произойдет и сегодня.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Активность на рынке государственных долгов остается низкой, а спрэды на покупку и продажу - широкими даже в самыхликвидных выпусках. Сегодня запланировано проведение аукциона ОФЗ 46018 и 46020 совокупным объемом 25 млрд. руб. Аукционные размещения длинных выпусков традиционно являются мощным сдерживающим рост фактором, поэтому мы полагаем, что после аукционов котировки бумаг в длинном сегменте подрастут.

Корпоративные облигации В негосударственном сегменте цены изменялись разнонаправленно с небольшим снижением котировок. Мы считаем, что сегодня продажи на рынке корпоративных и региональных долгов могут продолжиться на фоне роста ставок МБК и общего ухудшения инвестиционного климата в мире.