Ключевое движение вчера – резкое ослабление российского рубля против бивалютной корзины. Версия про то, что это движение связано со снижением дальних ставок ЦБ нам не кажется убедительной. В конце концов, ЦБ опубликовал свое решение около 12.00 MSK и валютный рынок не особенно на это отреагировал. Сильное движение по рублю (ослабление) началось после 16.00 MSK. В это время начала снижаться цена на нефть, но отметим, что снижение нефти хотя и было в моменте достаточно сильным, однако, цены пошли вниз от своего локального месячного максимума. Ничего страшного в этом движении цен на нефть не было – локальный минимум находится заметно ниже. Отметим, что вчера в период ослабления рубля имевший место внешний фон в целом можно охарактеризовать как спокойный.

По иронии судьбы вчерашнее ослабление рубля совпало по времени с публикацией в блоге А.Навального сообщения про запрос в правоохранительные органы относительно опубликованного 20 февраля 2013 г. интервью «Ведомостям» главы ЦБ РФ. Напомним, что Сергей Игнатьев высказал предположение о существовании действующей в России организованной группы, обналичивающей и выводящей из под налогообложения сотни миллиардов рублей. Если Игнатьев прав, то вряд ли возможных злоумышленников порадует привлечение внимания к этой теме, в связи с чем, у ряда лиц может возникнуть дополнительная потребность в выводе денег из России и покупке иностранной валюты.

Как бы то ни было, подобные публикации не отражаются позитивно на пресловутом инвестиционном имидже России и в дополнение к активизировавшимся расследованиям в отношении чиновников способствуют продолжению оттока капитала и ослаблению рубля.

На наш взгляд по-прежнему опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1-3 месяца. Мы считаем, что можно продолжать ставить на снижение фондовых площадок, снижение цен на нефть и ослабление рубля против доллара США. Мы оставляем соответствующие негативные рекомендации.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Открывшиеся после пасхальных каникул фондовые рынки вчера в Европе подросли, но курс евро остался вблизи минимумов. К тому же сегодня уверенного продолжения спроса на риск не прослеживается.

СОБЫТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Курс японской йены преодолел вчера месячный максимум 93 к доллару США. Отметим, что ряд экономистов и бывших должностных лиц центрального банка сомневается относительно того, сможет ли глява ЯЦБ Курода справиться с достижением 2% инфляции к 2015 г. Согласно опросам предполагается, что на двухдневном заседании Банка Японии, которое началось сегодня, будет увеличено количество выкупаемых облигаций на 50% до 5.2 триллионов йен ($55.5 млрд) ежемесячно. Однако, как мы видим, эти ожидания не способствуют ослаблению японской валюты.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка стабилизировались в диапазоне 5,7-6,2%%. Мы полагаем, что они останутся в данном диапазоне до начала апрельского налогового периода т.к. не выделяем драйверов для их движения вверх или вниз. На вчерашнем заседании ЦБ РФ регулятор принял решение снизить ставки, однако, лишь на длинном конце кривой (по срокам свыше 3 месяцев), подробный комментарий см. на стр. 2 данного Обзора. Объем средств на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ сегодня составляет 955,9 млрд. рублей, т.е. он показал снижение ко вчерашнему дню на 72 млрд. рублей.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Сегодня Минфин проведет размещение двух выпусков ОФЗ с дюрацией 4,21 года (ОФЗ 25081) и 7,2 года (ОФЗ 26211) в объемах 10 и 20 млрд. рублей. Объявленные Минфином диапазоны доходности к размещению составили 6,29 – 6,34 %% по ОФЗ 25081 и 7,008-7,13 %% по ОФЗ 25081, что предполагает премии в 5-6 б.п. по верхней границе. Вероятно, такое предложение Минфина покажется инвесторам интересным.

ДАННЫЕ МАКРОСТАТИСТИКИ КРУПНЕЙШИХ ЭКОНОМИК МИРА

Вчерашнее достаточно сильное движение рубля против корзины, курс которой в течение трех месяцев находился в достаточно узком коридоре выше 35 рублей, но вчера за один день вырос на 22 копейки и сегодня еще на 12. Сопоставляя динамику курса рубля (и против доллара, и против корзины) с ценой нефти (Brent) мы видим, что вчерашнее сильное ослабление российской валюты не увязывается с движением цены на «черное золото». Поэтому вероятное объяснение происходящего – усиление оттока капитала.