Rambler's Top100
 

Банк Санкт-Петербург: Ставки денежного рынка в декабре будут высокими


[03.12.2014]  Банк Санкт-Петербург    pdf  Полная версия

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Фондовый индекс США S&P500 вырос на 0,6% до 2067 пунктов. Нефть марки Brent снизилась на 2,8% до $70,5. Цена российской нефти марки Urals выросла на 0,5% до $70,7. Российский фондовый индекс РТС снизился на 3,4% до 925 пунктов.

Курс доллара вырос на 5,1% до 53,85 рублей. Курс евро - на 4,3% до 66,65 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: показал новый исторический минимум внутри дня.

Денежный рынок: Ставки денежного рынка сегодня утром опустились до 9,5-9,75%. Снижение кратковременное, ожидаем высокий уровень ставок до конца месяца.

Рынок рублевого госдолга: Нейтральные ожидания на сегодня.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Торги на валютном рынке во вторник начались с умеренного укрепления рубля. Курс доллара снизился при открытии на 30 копеек до 50.92. Затем рубль начал активно падать, что продолжалось в течение всего дня. В итоге при закрытии торгов курс доллара сложился на уровне 53,85.

Основное внимание участников рынка приковано к котировкам нефти, которые вчера возобновили снижение после роста в понедельник. За вчерашний день нефть потеряла 2,8%, снизившись до $70,5, что и стало основной причиной падения рубля.

Рост доллара мог усилиться на фоне публикации нового прогноза Минэкономразвития. В представленном во вторник обновленном макроэкономическом прогнозе ведомство ожидает падения ВВП в 2015 году на 0,8 процента, тогда как ранее прогнозировало рост на 1,2 процента. В качестве основного фактора, повлекшего корректировки, указывается более низкая цена на нефть, нежели предполагалось в рамках прошлого (сентябрьского) прогноза. В прогнозе Минэкономразвития среднегодовой курс доллара на 2015 год определен на уровне 49 руб./$1 при ценах на нефть Urals $80 за баррель.

Позже последовала реакций со стороны Минфина. По мнению главы ведомства Антона Силуанова новый макропрогноз излишне негативный, и при $80 за баррель курс доллара должен быть ниже 45 руб. за доллар. По словам министра представленный Минэкономразвития прогноз не является согласованной позицией правительства, это предварительная оценка, и она еще будет обсуждаться.

Обращаем внимание, что завтра президент Владимир Путин в очередной раз обратится с ежегодным посланием Федеральному собранию. Довольно сложно делать прогнозы, но в СМИ встречается мнение, что президент будет говорить о либерализации экономики в условиях действующих санкций. Мы полагаем, что в любом случае президент Путин постарается сгладить «острые углы» и его речь может иметь позитивный эффект на российские финансовые рынки.

Сегодня появилась информация, что в понедельник Банка России продал $700 млн. в поддержку рубля. Таким образом, курса доллара в понедельник ЦБ расценивает как угрозу финансовой стабильности.

В дополнение к вышеперечисленным факторам нельзя не отметить заметное снижение доллара и против других валют. Евро против доллара вчера подешевел на 0,7%. Валюты других развивающихся и сырьевых стран потеряли от 0,5 до 0,7%.

В декабре напряженность на валютном рынке сохранится главным образом по причине того, что в этом месяце компаниям предстоит погасить объем внешнего долга примерно в три раза превышающий выплаты в ноябре. Мы полагаем, что сегодня рубль может умеренно укрепиться после сильнейшего снижения вчера в условиях того, что нефть с утра умеренно подрастает.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сегодня утром опустились до 9,5-9,75%. Снижение кратковременное, ожидаем высокий уровень ставок до конца месяца.

Ликвидности сегодня утром на 137 млрд. рублей больше чем вчера. Банки нарастили как остатки на корсчетах, так и на депозитах в ЦБ.

Вчера на аукционе недельного РЕПО регулятор предоставил 2,77 трлн. рублей, что на 20 млрд. рублей меньше чем на прошлой неделе. Но при этом необходимо учитывать, что предыдущая неделя была налоговой: в пятницу уплачивался налог на прибыль. Таким образом, ЦБ предоставил ликвидности более чем достаточно для первой недели месяца, банки при этом предъявили высокий спрос: 3,067 трлн. рублей. Средневзвешенная ставка поднялась до 9,87%.

На аукционе Росказны, как мы и предполагали спрос также был высоким: на 70 млрд. рублей свободных бюджетных средств, предложенных для размещения на депозиты пришлось 118,2 млрд. рублей в заявках.

Обычно, первая декада месяца – мягкий период на денежном рынке, пониженная потребность в ликвидности позволяет снижаться ставкам на денежном рынке, но сейчас ситуация обратная. На этой неделе с депозитов Росказны в бюджет должны вернуться 290 млрд. рублей, 70 из которых вчера были рефинансированы. Сумма в 220 млрд. рублей соизмерима с такими крупными налоговыми выплатами как НДПИ. Более того, до конца месяца напряжение из-за депозитов МинФина будет сохранятсья. На текущий момент только 60 млрд. рублей из 1,12 трлн. рублей задолженности перед Росказной гасится после нового года, остальные 1,06 трлн. рублей предстоит вернуть в течение декабря. И если ранее еще сохранялись ожидания возможного продления части депозитов, но вчера стало известно, что все эти средства будут направлены на финансирование расходов бюджета.

К 12 декабря МинФин должен забрать львиную долю депозитов, но возможно часть из них продлят короткими недельными размещениями. Конечно, все изъятые средства должны вернуться на рынок с расходами бюджета, ведь как показывает опыт предыдущих лет на декабрь приходится 15-19% годовых расходов бюджета. Но, судя по данным ЦБ, в прошлом году положительный эффект на ликвидность наблюдался только несколько последних рабочих дней года. Поэтому мы ожидаем, что ставки денежного рынка в декабре будут высокими и даже могут длительное время удерживаться выше 10,5%.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Нейтральные ожидания на сегодня

Несмотря на негативное движение по рублю вчера долговой рынок отреагировал боковым движением котировок. Сегодня возможен умеренный отскок по курсу рубля, в связи с чем не стоит ожидать существенных изменений и на долговом рынке. Также сегодня будет опубликована недельная инфляция.

Слабая нефть и слабый рубль будут способствовать продолжению ускорения инфляции в РФ. Сейчас годовой темп оценивается на уровне 9% г/г. По итогам всего 2014 года можно ожидать ускорения инфляции до уровней близких к 9,5%. Пик роста цен придется на первый квартал 2015 года, когда инфляция по нашим расчетам достигнет уровней 10,6 – 11%%. На фоне продолжающегося ускорения инфляции активизируются разговоры о возможностях новых повышений ставки ЦБ РФ, мы пока этого не прогнозируем, по крайней мере в этом году.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов