РЕЗЮМЕ

Скорее всего, завтра произойдет автоматическое сокращение расходов в США. По крайней мере, об этом свидетельствует то, что встреча президента США и ключевых законодателей запланирована на завтра, а не на сегодня. Позиция республиканцев по-прежнему не предусматривает возможности повышения налогов и контрастирует в этом вопросе с позицией демократов. Ожидаемый секвестр, на наш взгляд, случится в неподходящий момент. Рынки только что столкнулись с неожиданными результатами выборов в Италии, итоги которых породили возможность нового обострения ситуация в Еврозоне. При этом, например, фондовый рынок США находится вблизи максимальных значений и ему есть куда падать.

Да, выходящие данные макростатистики (по рынку недвижимости) в США и Китае отличаются позитивом, но стоит понимать, что секвестр расходов, который вероятно произойдет завтра в США, и неопределенность в политической жизни Италии ухудшат будущие показатели экономики. Китайские власти при этом в последнее время делают шаги в сторону ужесточения денежно-кредитной политики, т.к. их не устраивают высокие темпы роста цен на недвижимость. Перекредитованность китайских регионов также беспокоит центральные власти и, как стало сегодня известно, уже привела к снижению целевых уровней по экономическому росту почти в половине из них.

На наш взгляд сейчас крайне опасно ставить на возвращение спроса на риск за исключением разве что золота. Кроме того, мы предполагаем, что сейчас можно продолжать ставить на снижение фондовых рынков – как в отношении российских, так и американских акций. По поводу рубля и евро против доллара США мы также настроены скорее пессимистично.

Результаты выборов в Италии накладывают тень на восстановление в Еврозоне. В связи с чем, мы можем поменять наш пока еще позитивный взгляд на перспективы мировой экономики на горизонте больше 3 месяцев.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Фондовые площадки вчера вновь отрасли, однако, движения на рынке гособлигаций как Италии, так и США были весьма скромными.

НОВОСТИ ЭКОНОМИКИ РОССИИ

Вчера была опубликована инфляция за неделю с 19 по 25 февраля, которая показала прирост на 0,2% по сравнению с 0,1% за предыдущие две недели. С начала февраля цены выросли на 0,5% по сравнению с 0,4% в прошлом году, таким образом говорить о замедлении инфляции преждевременно. По заявлению замминистра экономического развития г-на Клепача, в марте в МЭР ожидают замедления инфляции после февральских 0,5-0,6%%. С точки зрения влияния на ставки – данные по инфляции остаются негативным фактором, поэтому на следующем заседании ЦБ РФ, которое состоится предположительно на второй неделе марта, мы не ожидаем изменения регулируемых ставок ЦБ РФ.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня с утра ставки денежного рынка показали умеренное снижение и торгуются в диапазоне 5,75-6,25%. Объем средств на корсчетах и депозитах банков составил на сегодняшнее утро 891 млрд. рублей, снизившись ко вчерашнему уровню на 22 млрд. рублей. Налоговый период за февраль закончен, однако опыт последних месяцев показал, что после окончания налогового периода ставки оставались высокими еще 2-3 дня. Со следующей недели можно ожидать снижения ставок денежного рынка ближе к уровню в 5,5%.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Рынок рублевого долга по-прежнему не показывает существенных движений. Вчерашний аукцион был негативным, размещено только 12,2 млрд. рублей при объеме предложения в 26,45 млрд. рублей. Размещение прошло по верхней границе предложенного Минфином диапазона, который предполагал минимальную премию к вторичному рынку (около 4 б.п.).

СТАТИСТИКА КЛЮЧЕВЫХ ЭКОНОМИК МИРА

Еврокомиссия опубликовала вчера индикатор деловой активности в Еврозоне за февраль. Показатель улучшился в феврале до 91.1, этому значению соответствует снижение ВВП в размере 1% в годовом выражении. Практически тоже самое можно заключить, судя по февральскому значению PMI Composite.

Этот показатель наравне с индексами PMI хорошо коррелирует с данными по ВВП и в некотором смысле дополняет их. Тем не менее, индексы PMI имеют преимущество в том, что выходят раньше в виде предварительного значения (в двадцатых числах каждого месяца). Показатель отслеживает общее состояние экономической активности, отражая как оценку текущей ситуации, так и ожидания. В опросах принимают участие и представители бизнеса, и конечные потребители.