РЕЗЮМЕ

На наш взгляд, это весьма показательно, что опубликованные вчера данные по розничным продажам в США за февраль, оказавшиеся гораздо лучше ожиданий, не смогли пробудить «аппетит к риску» на ключевых рынках. Мы продолжаем считать, что дело в том, что рисков слишком много, чтобы не принимать их в расчет.

Помимо того, что в США не видно никакого продвижения в том, чтобы противостоять негативному эффекту от вступившего в силу с 1 марта секвестра бюджета, новости из Еврозоны также не заставляют забыть о том, что и в этой части света также достаточно проблем. Глава ЦБ Германии, например, вчера заявил, что он конца кризиса в Еврозоне не видит. Германия вообще время от времени напоминает партнерам по Еврозоне, что не стоит расслабляться с бюджетным дефицитом. Весьма показательным в этом смысле было то, что министр финансов Германии назвал «сильным сигналом для Европы», а именно – то, что Германия сокращает расходы и достигнет бездефицитного бюджета уже в 2015г. На год раньше, нежели предполагалось ранее.

Позиция Германии контрастирует с тем, что хотят избиратели в Италии и Франции. Это противоречие в обозримом будущем имеет шансы только усилиться и вылиться в негативные для финансовых рынков результаты.

На наш взгляд сейчас опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1-3 месяца. Мы ждем скорее момента, когда можно вновь открыть короткие позиции по акциям и российской валюты.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Цены на нефть демонстрируют слабость этого рынка по сравнению с рынками акций. Курс евро обновил минимум, отражая, что ситуация в Еврозоне вновь вызывает опасения.

СОБЫТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Мы отмечаем продолжение снижения цены нефти. Комментарии в ведущих СМИ связывают снижение цены с тем, что запасы нефти в США находится на многолетних максимумах, в то время как импорт - на минимумах. В рамках сланцевой революции происходит две ключевых вещи для рынка нефти 1) снижается спрос на нефтепродукты, т.к. например грузовики массово переходят на использование сжиженного газа в качестве топлива вместо дизеля, 2) растет добыча не только газа, но и нефти. Отметим, что пока Департамент энергетики США (DOE) не дает разрешение на экспорт газа в большинство стран, чтобы удержать уровень внутренних цен на низком уровне. Достаточных мощностей по сжижению газа пока также нет в достаточном количестве. Однако все указывает на то, что в ближайшие годы относительно дешевый газ начнет поступать из США на мировые рынки и, весьма вероятно, – в Европу, что, по всей видимости, в еще в большей степени отразится на ценах на нефть.

ДАННЫЕ МАКРОСТАТИСТИКИ КРУПНЕЙШИХ ЭКОНОМИК МИРА

Февральские розничные продажи в США оказались сильными, несмотря на повышение налогов в начале января. Данные за предыдущий месяц (январь) пересмотрели в сторону повышения.

Говоря о цифрах напомним, что данные неинфлированные т.е. напрямую зависят не только от объемов продаж, но и от роста цен (ожидания роста в феврале – 0.5%). В целом продажи увеличились за февраль на 1.1%, при этом ожидания аналитиков в среднем были на уровне 0.5%. Рост продаж без машин и топлива составил 0.4%.

Если посмотреть на субкомпоненты, то сильнее всего выросли продажи машин и топлива. Кроме этого росли следующие секторы: строительные материалы, садовое оборудование, продукты питания, одежда. Слабыми были продажи потребительской электроники, мебели, спортивных товаров, книг. В целом данные соотносятся с хорошей статистикой по продажам машин, которая была опубликована 2 марта.