Rambler's Top100
 

Ѕанк —анкт-ѕетербург: –езультаты вчерашнего размещени€ гособлигаций »талии поддержали спрос на "риск"


[14.02.2013]  Ѕанк —анкт-ѕетербург    pdf  ѕолна€ верси€

–≈«ёћ≈

ћы по-прежнему предполагаем, что на горизонте до 3х мес€цев весьма веро€тно продолжение коррекционного движени€ на фондовых площадках и по валютам товарной секции.

¬ большей степени сейчас спрос на «рисковые активы» определ€ет обновл€ющие локальные максимумы американские фондовые площадки. ¬ свою очередь дл€ американских акций драйвером €вл€етс€ корпоративна€ отчетность, «сезон» публикации которой за 4й квартал подходит к концу. ¬ышедшие данные по розничным продажам в —Ўј за €нварь скорее подтверждают наше мнение, что следующий сезон корпоративной отчетности будет не столь замечательным.

—охран€ем оптимизм относительно перспектив мировой экономики, а также относительно рассматриваемых фондовых, товарных рынков и перспектив курса рубл€ на горизонте больше 3 мес€цев.

¬ –оссии экономический рост замедл€етс€, мы ожидаем два снижени€ ставок ÷Ѕ –‘ в этом году с шагом по 25 б.п.

ѕќ—Ћ≈ƒЌ»≈ »«ћ≈Ќ≈Ќ»я Ќј  Ћё„≈¬џ’ –џЌ ј’

–езультаты вчерашнего размещени€ гособлигаций »талии скорее поддержали спрос на «риск» и привели к дополнительному снижению доходности по госбондам »талии и »спании. ¬месте с тем, евро не спешит возвращатьс€ к максимумам. ј р€д фондовых рынков развивающихс€ стран (например, ћексики и Ѕразилии) продолжают снижатьс€.

—ќЅџ“»я ¬ ћ»–≈

ќтносительно секвестировани€ расходов —Ўј принципиального нового ничего сказать нельз€. ѕредложени€ с обеих сторон (от демократов и республиканцев) поступают, однако, шансы, что автоматическое сокращение расходов 1 марта произойдет, довольно высоки.

¬¬ѕ √ермании и ‘ранции за 4й квартал вышли хуже ожиданий и в отрицательной зоне. ћы больше обращаем внимание на опережающие индексы деловой активности PMI, значени€ которых можно трактовать скорее с положительной стороны и отражают «замедление ухудшени€». ¬месте с тем, сейчас, когда стоит вопрос о возможности существенной коррекции на ключевых финансовых рынках данные по ¬¬ѕ играют в пользу того, чтобы коррекци€ случилась. ѕосле публикации данных курс евро/доллар ушел ниже $1.34.

ƒ≈Ќ≈∆Ќџ… –џЌќ 

—егодн€ объем средств на корсчетах и депозитах банков вырос на 40 млрд. рублей, ставки денежного рынка показали умеренное снижение. ”читыва€, что завтра предстоит перва€ выплата по налогам (уплата страховых взносов в фонды) в объеме примерно 200 млрд. рублей, уровень ставок, скорее всего, вырастет до 5,7-5,9%%. ¬ преддверии налогового платежа ÷Ѕ –‘ увеличил лимит по однодневному аукциону пр€мого –≈ѕќ до 40 млрд. рублей с минимального уровн€ в 10 млрд. рублей, на котором он находилс€ вчера. —егодн€ с утра рынок ћЅ  открылс€ на уровн€х 5/5,5%%.

¬чера вышли данные по инфл€ции, которые показали прирост в 0,1% против предыдущих значений в 0,2%. “аким образом, недельный рост цен показал замедление на неделе с 5 по 11 феврал€. ќсновными драйверами роста цен осталась водка (последствие повышени€ акцизов), мука и продукты из нее (последствие засухи), плодоовощна€ продукци€ (сезонное удорожание). ѕовышение цен на алкоголь все же должно вскоре прекратитьс€, а ограничению цен на муку будет способствовать приостановление действи€ 5%-ной пошлины на импорт зерна в –‘, рассматриваемое правительством –‘.

–џЌќ  –”ЅЋ≈¬ќ√ќ √ќ—ƒќЋ√ј

¬черашний аукцион ќ‘« прошел достаточно негативно. »з предложенного к размещению объема в 25 млрд. рублей было размещено только 10,7 млрд. рублей, при этом средневзвешенна€ доходность сложилась на уровне 6,82% при прогнозе ћинфина 6,77-6,82%%, т.е. размещение прошло по верхней границе озвученного диапазона. “аким образом, итоги аукциона таковы - спрос был слабым и целиком был сконцентрирован на верхней границе.

”читыва€, что Euroclear начнет биржевые операции с ќ‘« в марте, мы считаем, что до марта вр€д ли произойдет коррекци€ на рынке, а далее ситуаци€ будет сильно зависеть от того, как будут проходить аукционы. “акже, вчера стало известно, Euroclear планирует начать операции с корпоративными облигаци€ми, также, в марте т.е. значительно раньше, чем это ожидалось.

—“ј“»—“» ј

–озничные продажи выросли в €нваре всего лишь на 0.1% к декабрю, что во многом стало следствием увеличени€ налогов дл€ домохоз€йств с 1 €нвар€. ќтметить, что с учетом инфл€ции, котора€ по ожидани€м в €нваре будет тоже 0.1%, реальные розничные продажи в €нваре, скорее всего, окажутс€ близкими к нулю.  ак следствие, это негативно повли€ет на корпоративные прибыли в первом квартале.

ѕока продолжаетс€ сезон отчетностей за четвертый квартал 2012 года. ¬ насто€щий момент отчиталось уже пор€дка 80% компаний из индекса S&P500.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов