РЕЗЮМЕ

Мы по-прежнему предполагаем, что на горизонте до 3х месяцев весьма вероятно продолжение коррекционного движения на фондовых площадках и по валютам товарной секции. Вчерашняя позитивная реакция рынков была вызвана преимущественно вербальными интервенциями относительно ситуации в Испании. Вместе с тем на наш взгляд большего внимания сейчас заслуживают выборы в Италии, предполагаемые результаты которых вряд ли могут радовать рынки.

Сохраняем оптимизм относительно перспектив мировой экономики, а также относительно рассматриваемых фондовых, товарных рынков и перспектив курса рубля на горизонте больше 3 месяцев.

В России экономический рост замедляется, мы ожидаем два снижения ставок ЦБ РФ в этом году с шагом по 25 б.п.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Результаты вчерашних торгов показали небольшой рост рынков акций и цен на нефть, укрепление евро. Рынки положительно отреагировали на выступления премьер-министра Испании и главы ЕЦБ Драги.

СОБЫТИЯ В МИРЕ

Вчера произошло снижение (примерно на 10 б.п.) по доходности облигаций Испании и Италии. Рынки отреагировали позитивно на новости из Испании. Премьер-министр этой страны пообещал, что цифры по бюджетному дефициту покажут, насколько беспрецедентные усилия были сделаны. Глава ЕЦБ также сказал, что Испания находится на верном пути и добилась значительного успеха. Теперь осталось дождаться только цифр, чтобы убедиться в том, что в успехах правительства Испании сомневаться не приходится.

СОБЫТИЯ В РОССИИ

МЭРТ опубликовал оценку оттока капитала из России за январь. Цифра оказалась больше наших ожиданий и составила $8-10 млрд. Мы ориентируемся больше на оценку оттока капитала от Центрального Банка РФ, однако, если оценка и со стороны ЦБ выйдет в том же духе, мы произведем переоценку в сторону меньшего укрепления курса рубля против основных валют.

Грузооборот морских портов РФ в январе 2013 г. вырос на 6,2% до 45,2 млн. тонн, сообщила в понедельник Ассоциация морских торговых портов. При этом, как стало известно ранее, объем внутрироссийских железнодорожных грузоперевозок снизился в январе на те же 6,2%. Эти данные весьма красноречиво характеризуют сложившуюся в стране ситуацию – активность по внешнеторговым операциям и стагнация экономической активности внутри России.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Как результат того, что на вчерашнем недельном аукционе ЦБ РФ предоставил ликвидности больше только на 150 млрд. рублей, ставки МБК показали умеренный рост и сегодня колеблются вблизи уровня в 5,5%. Объем средств на корсчетах и депозитах вырос ко вчерашнему уровню, что, скорее всего, стало результатом операций Банка России. По сообщению Reuters ЦБ, по-прежнему не покупает валюту, что означает отсутствие валютной эмиссии. Данных по исполнению бюджета в январе по-прежнему нет.

На вчерашнем заседании ЦБ РФ не предпринял активных действий. С точки зрения толкования комментария к заседанию, можно отметить, что фраза о приемлемости текущего уровня ставок не появилась, что означает готовность ЦБ к действиям на следующем заседании, которое состоится на второй неделе марта. В какую сторону ЦБ подвинет ставки пока не ясно, инфляция не показывает замедления, более того, по прогнозам в феврале она повысится до 7,3-7,4%% в измерении год к году. Это означает, что и на мартовском заседании вероятность снижения ставок – невысокая.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

По итогам вчерашних торгов на рынке рублевого долга наблюдалось боковое движение. Учитывая отсутствие внятного движения по бивалютной корзине и скорое начало налогового периода (ужесточение на денежном рынке), по всей видимости, такая ситуация сохранится в ближайшей перспективе.

Сегодня состоится аукцион ОФЗ 26211 с погашением в 23 году под 6,77 – 6,82%% в объеме 25 млрд. рублей. На предыдущем аукционе доходность этого выпуска сложилась на уровне 6,75%, это означает, что размещение может пройти ближе к нижней границе обозначенного Минфином диапазона. Выпуск 26211 имеет среднюю дюрацию, а учитывая сложившуюся сейчас форму кривой ОФЗ, выпуски именно среднего отрезка могут быть более интересны к покупке, т.к. длинный конец уже выглядит несколько перекупленным.

СТАТИСТИКА

Сегодня публикуются данные по розничным продажам в США за январь. Хотя мы предполагаем, что в ближайшие месяцы можно ожидать скорее ухудшения в этой области данных, однако, по нашим оценкам за январь розничные продажи скорее еще смогут показать рост и даже превысить ожидания, что локально может оказать положительное воздействие на финансовые рынки.