ВАЖНОЕ за неделю:

Минэкономики обвинило ЦБ в торможении экономического роста

После выхода очередных негативных данных по промышленности в РФ за сентябрь, показавших, что прирост составил только 2,5% против 2,8% в августе. Видимо, такая статистика устраивает не всех. Так, Минэкономики в лице г-на Клепача высказало свое недовольство происходящим. По словам представителя министерства, «одним из факторов, который способствовал торможению экономического роста и инвестиционной активности стало резкое замедление роста кредитов нефинансовому сектору и удорожание кредита, что связано в том числе и с рисками кредитования, и с повышением процентных ставок Центрального Банка». Таким образом, ЦБ сейчас имеет все шансы на то, чтобы стать «крайним» при определении виновных в замедлении экономического роста. В целом, даже сам факт возникновения таких разговоров позитивен, т.к. мы неоднократно писали о том, что не согласны с необходимостью повышения ставок и считаем ее эффективность – сомнительной, учитывая природу прироста цен.

Госдума одобрила в первом чтении бюджет на 2013-2015 годы.

Госдума РФ одобрила в первом чтении основные параметры бюджета на ближайшие три года. Данный бюджет призван снизить темп прироста расходов и к 2015 году обеспечить фактически бездефицитный бюджет. На следующий, 2013 год, бюджет запланирован с дефицитом 521 млрд. рублей, что составляет только 0,8% от запланированного ВВП. Такой дефицит можно назвать весьма умеренным, в случае, если цена на нефть за год составит 105 долларов за баррель URALS бюджет окажется сбалансированным.

ВАЛЮТНЫЕ СТАВКИ – US TREASURIES

На прошедшей неделе данные по экономике США можно охарактеризовать, как нейтральные. Большее значение для рынка, скорее оказала выходящая отчетность американских компаний, которая оказалась хуже, чем ожидалось. Мы полагаем, что в краткосрочной перспективе доходности смогут закрепиться в коридоре 1,65-1,85%%, однако в перспективе нескольких месяцев, вероятно, их снижение к уровню 1,6.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК РФ

В целом существенных изменений на рынке коротких ставок не происходит. Однако, мы отмечаем, что Минфин практически все последние аукционы проводит со сроком «через Новый год». Таким образом, объем средств, уже предоставленных банкам с погашением в 2013 году уже составляет 117,5 млрд. рублей. Таким образом, можно ожидать, что декабрьский эффект будем менее выраженным, чем мы ожидали. Однако, все же некоторое ужесточение ситуации по коротким ставкам возможно, благодаря рекордно высоким внешним погашениям.

РУБЛЕВЫЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Рублевый долговой рынок продолжает демонстрировать умеренный оптимизм на фоне того, что в начале октября ФСФР, наконец-то, было одобрено право обслуживать российские ОФЗ для Euroclear. Наибольшие покупки сконцентрировались в более длинных по дюрации ОФЗ, в результате форма кривой продолжает уплощаться. Однако, учитывая, что кривая NDF стала практически плоской, потенциал для снижения доходности по ОФЗ в средней и длинной дюрации сохраняется.