«Тройка» и Кипр достигли соглашения о предоставлении финансовой помощи последнему. Теперь экономику острова ждут сложные времена. Однако про выход из Еврозоны (это было главным риском для европейской экономики) разговоров станет заметно меньше, т.к. в этом осталось минимум смысла. В том, что Кипру поздно выходить из Еврозоны и есть самое лучшее в моменте, однако, возможно, что на этом хорошие новости и закончатся. Доверие к банковской системе, по всей видимости, полностью подорвано. Значительная часть денег российского происхождения покинет Кипр. Весьма вероятно, что Кипру понадобится дополнительная программа помощи. К тому же разговоры о выходе из Еврозоны не исчезнут вовсе и, как мы видели в Греции и Италии в последнее время, довольно опасные для экономики идеи могут получать большую поддержку среди населения.

Стоит отметить, что политические опасения находят отражение в данных статистики, что дополнительно негативно влияет на финансовые рынки. Как мы смогли убедиться на прошлой неделе, предварительные данные в Еврозоне за март по индексам деловой активности оказались не только хуже ожиданий, но и предыдущих значений. Кроме Кипра негативные ожидания по-прежнему формирует политическая ситуация в Италии. Несмотря на то, что президент Италии поручил главе демократической партии сформировать правительство, остаются серьезные опасения в том, какие законы будут через него проходить и как на это станут реагировать инвесторы.

На наш взгляд сейчас опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1-3 месяца. Мы считаем, что можно ставить на снижение фондовых площадок и ослабление рубля против доллара США. Мы оставляем соответствующие негативные рекомендации.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Новости о достижении соглашения между «Тройкой» и Кипром поддержали рынки, однако, цены на нефть продолжают демонстрировать слабость по сравнению с динамикой других активов.

СОБЫТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Впервые за четыре года 23 марта Сенат США, контролируемый демократами, принял бюджетный план на 2014 год. Перевес составил всего один голос. Обсуждение и голосование по поводу этого плана в Палате Представителей, которая контролируется республиканцами, состоится в апреле. План демократов подразумевает отмену налоговых льгот для самых обеспеченных американцев, при этом в малой степени урезает расходы по существующим социальным программам (таким как Medicare). Двумя днями ранее Палата Представителей приняла альтернативный проект бюджета, предусматривающий сокращение расходов на социальные программы. Принятие бюджета в ближайшие два месяца критично т.к. 19 мая - дедлайн по потолку госдолга. Ни у одного из двух проектов бюджета нет больших шансов получить статус закона. Но оба бюджетных плана станут основой для обсуждения.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ситуация на денежном рынке сохраняется напряженной, сегодня производится уплата акцизов и НДПИ за февраль. ЦБ увеличил объем предоставления средств на однодневном аукционе РЕПО до 230 млрд. рублей с 10 млрд. рублей в пятницу. Объем средств на корсчетах и депозитах банков 975,4 млрд. рублей, против 949 млрд. рублей в пятницу. Таким образом, объем ликвидности в системе повысился, а также стоит отметить, некоторое произошедшее перераспределение средств в пользу депозитов, что на наш взгляд свидетельствует о более стабильной ситуации на денежном рынке.

Отметим особо, что Банк России произвел экспресс оценку возможных последствий ситуации на Кипре для российской банковской системы и не увидел системной угрозы для российских банков. По данным агентства Moody’s на конец прошлого года российские банки держали в депозитах на Кипре около 12 млрд. долл., корпоративные вклады составляли около 19 млрд. долл.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Ситуация на долговом рынке сохраняется неопределенной в условиях отсутствия четких драйверов для движения рынка. На этой неделе запланирован аукцион ОФЗ 26210 с дюрацией 5,4 года в объеме 25 млрд. рублей, диапазон к размещению будет объявлен Минфином завтра. На неделе не ожидаем сюрпризов для долгового рынка – наиболее вероятно боковое движение.