Rambler's Top100
 

Банк Санкт-Петербург: Европейские проблемы все больше становятся проблемами и для США


[05.06.2012]  Суриков Андрей, Гордеев Алексей, Банк Санкт-Петербург      Полная версия

На ближайшей неделе ключевым событием для финансовых рынков может стать размещение длинных облигаций Испании. Инвесторы покажут свое отношение к планам этой страны самостоятельно рекапитализировать банковскую систему без помощи европейского фонда. Мы предполагаем, что без покупки со стороны ЕЦБ аукционы по размещению бондов скорее окажутся неудачными и рынки продолжат отыгрывать обращение Испании за финансовой помощью, активное предлагаемое сейчас Германией.

В Греции до выборов наступил запрет на публикацию опросов относительно политических предпочтений населения. Последние опросы так и не показали прорыва вперед ни одной из политических партий, по-разному смотрящих на взаимодействие с евровластями. Все решится на выборах 17 июня. При неудачном варианте развития событий вряд ли обойдется без вмешательства ЕЦБ, на которое мы рассчитываем.

Отметим, что европейские проблемы все больше становятся проблемами и для США. Экономика этой страны относительно неплохо развивалась, однако, последние данные с рынка труда и по продажам машин показывают дурное евровлияние. 19-20 июня состоится заседание комитета по открытым рынкам, по результатам которого будут ждать новых намеков на возможное проведение дополнительных мер по стимулированию экономики.

Оценка перспектив инвестиций в финансовые инструменты с разными временными горизонтами

На горизонте 1 месяц:  Должна наступить определенность с тем выходит Греция из состава Еврозоны или нет, а также с тем насколько в этих условиях Испания и Италия могут успешно размещать облигации. Неопределенность политической ситуации в Греции, скорее всего, сохранится на горизонте 1 месяц и будет негативно отражаться на рынках акций и товаров.

На горизонте 3 месяца: Останутся актуальные опасения по поводу европейских финансов. Ждем реанимирующих действий со стороны ЕЦБ и финансовых властей Китая. Должны появиться параметры необходимой рекапитализации банковской системы Испании.

На горизонте 6 месяцев: Предполагаем, что Европа сможет пройти через греческий дефолт или избежать его. Экономика и фондовые рынки смогут начать расти (в Европе замедление рецессии), причем российский фондовый рынок может расти опережающими темпами. Сдерживать рост будут разногласия между ключевыми странами еврозоны по поводу единых облигаций, обсуждение которых может стать более острым.

На горизонте 1 год: Продолжение роста экономики и фондовых площадок. Если военный удар по Ирану и произойдет (вероятность этого снизилась за последнее время), то после президентских выборов в США.

Европа: сложности разного рода

Последние опросы населения в Греции не показали уверенного отрыва одной из двух принципиально по-разному ориентированных политических партий страны. Больше опросов мы не увидим, т.к. их результаты запрещено публиковать за две недели до выборов.

Кроме Греции в Европе есть что пообсуждать, и в первую очередь предметом для обсуждений является Испания. 7 июня Испания будет размещать длинные облигации. Итоги этого размещения вероятно зададут импульс на ближайшую неделю-две для финансовых рынков, т.к. покажут отношение инвесторов к планам Испании самостоятельно справиться с рекапитализацией банков без использований средств из европейского фонда.

Решение о том, как именно будет проведена рекапитализация, будет принято в конце июня. Публикация плана решения по второй по важности проблеме Испании – проблеме региональных бюджетов отложена до конца этой недели.

Нам представляется, что рынки будут отыгрывать то, что Испании придется обращаться за финансовой помощью. Последние реплики со стороны ЕЦБ не демонстрируют желания докупить испанских облигаций со стороны регулятора. В то же время предполагается, что именно ЕЦБ сможет стать тем, кто всех спасет, если действительно будет и слухи о возможном раунде LTRO или снижении ставки весьма актуальны.

В преддверие саммита 28-29 июня, на котором будет сделан доклад по плану фискальной и политической консолидации стран Еврозоны, вероятно, будет много разных утечек информации. Фактически запущен процесс поиска компромисса между Германией и периферией – еврооблигации и банковский союз в обмен на передачу полномочий с национального на общеевропейский уровень.

10 июня пройдет первый тур парламентских выборов во Франции. Второй тур состоится в тот же день, что и выборы в Греции – 17 июня. Предвыборная риторика может прояснить позиции будущего парламента относительно непростого вопроса дальнейшей евроинтеграции.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов