РЕЗЮМЕ

На наш взгляд сейчас крайне опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1 месяц. Вместе с тем, в течение ближайшей одной-двух недель, негативные драйверы могут быть не активизированы. Рынки до сих пор ставили на то, что ФРС сохранит неизменным объем выкупа облигаций, что может продолжать позитивно отражаться в спросе на риск.

В связи с этим мы оставляем нейтральные рекомендации по фондовым площадкам, а также по курсу рубля и европейской валюты против доллара США. Отметим, что, несмотря на выставленные нейтральные рекомендации, мы ждем скорее момента вновь открыть короткие позиции. И таким моментом может стать заседание ФРС США 19-20 марта. Вступивший в силу секвестр расходов несколько снижает вероятность того, что объем выкупа облигаций будет снижен. Вместе с тем, совсем исключать подобного решения нельзя, т.к. обновляющий максимумы американский фондовый рынок отражают желание инвесторов брать на себя повышенные риски, что в текущей ситуации с точки зрения ФРС, вероятно, выглядит не совсем адекватно.

Влияние секвестра на состоянии потребления в США начнет постепенно отражаться в цифрах статистики. Сильное влияние может быть оказано начиная с апреля, когда значительное число федеральных служащих может перейти к 4х дневной рабочей неделе. В связи с этим, доходы данной категории служащих сократятся на 20%. Отметим, что перевод на сокращенную рабочую неделю не отразится на данных по безработице, однако, в частном секторе сокращения будут постепенно набирать силу вместе с истечением срока подписанных государственных контрактов. По оценкам Macroeconomic Advisers до конца этого года число рабочих мест в частном секторе окажется меньше на 660 тыс.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Вчерашний день не стал продолжением роста «аппетита к риску». Цены на нефть и евро/доллар отыграли вниз. Отметим, что в последние 2 дня облигации Италии все же снижались по доходности.

СОБЫТИЯ

Сегодня в 16:45 Европейский Центральный Банк анонсирует решение по ставке. По опросам Bloomberg 56 из 61 аналитиков ожидают, что ставка будет оставлена без изменений. Мы полагаем, что более интересным может стать выступление председателя ЕЦБ Марио Драги в 17:30.

Прежде всего, интересна его позиция по поводу возможности помогать Италии, доходности по суверенным долгам которой заметно подросли после недавних парламентских выборов. Напомним, что около 55% голосов суммарно набрали блоки Беппе Грилло и Марио Берлускони, которых относят к евроскептикам и которые выступают против политики строгой экономии. Экономия остается необходимым условием анонсированной в сентябре 2012 года возможной помощи от ЕЦБ для стран, испытывающих финансовые затруднения. Так же в рамках пресс-конференции Глава ЕЦБ может скорректировать свой прогноз роста экономики Еврозоны в 2013 году. Последний раз ожидалось снижение на 0.3%.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка не показывают снижения, сохраняясь вблизи отметки в 6%. Вчерашний аукцион однодневного РЕПО прошел с переспросом в 1,6 раза по сравнению с заявленным объемом, средневзвешенная ставка оказалась на 20 б.п. выше минимальной и составила 5,7%. Объем средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ на сегодняшнее утро составил 882 млрд. рублей, снизившись со вчерашнего дня на 18 млрд. рублей.

Вчера вышли данные по инфляции за неделю с 26 февраля по 4 марта – прирост цен вновь замедлился до 0,1%. Лидерами прироста остались водка и овощи, однако выросли они меньше, чем в предыдущие недели. Таким образом, вероятность того, что инфляция в марте-апреле замедлится до 7,1% - весьма высока.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

На вчерашнем аукционе Минфина по ОФЗ 26211 было размещено 60% от предложенного объема, размещение прошло по верхней границе предложенного диапазона. Предъявленный спрос был удовлетворен в полном объеме. Учитывая, что ситуация на внешних рынках не показывает стабилизации, а снижение ставок в РФ пока что невозможно из-за сохранения высокой инфляции, драйверов для рублевого долгового рынка сейчас нет. Как результат – краткосрочно ожидаем умеренного сползания котировок по основным выпускам.