ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Фондовый индекс США S&P500 вырос на 0,3% до 2073 пунктов. Нефть марки Brent подешевела на 0,7% до $77,8. Цена российской нефти марки Urals снизилась на 0,3% до $77,8. Российский фондовый индекс РТС упал на 2,5% до 1028 пунктов.

Курс доллара вырос на 2,4% до 47,39 рублей. Курс евро - на 3,0% до 59,22 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: продолжается высокая волатильность, рубль терял позиции из-за снижения цены на нефть.

Денежный рынок: Денежный рынок после крупнейших выплат немного успокоился, ставки снизились до 10,25 - 10,75%. До начала следующей недели ставки будут держаться на том же уровне.

Рынок рублевого госдолга: Долговой рынок показал рост доходности на фоне ослабления рубля и аукциона ОФЗ.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

ИНФЛЯЦИЯ

Инфляция в России остается на высоком уровне, по последним данным Росстата недельный прирост индекса потребительских цен (с 18 по 24 ноября) опять составил 0,3%. В годовом выражении рост цен, по нашим оценкам, уже составляет 9-9,1%.

Невероятный ажиотаж на рынке гречневой крупы сохраняется, вторую неделю подряд любимая русская каша дорожает на 16%. Куриные яйца подорожали на 3,6%, сахар на 2,3%. При этом средние цены на свинину снизились на 0,1%, таким образом, она дешевеет уже третью неделю подряд, но при этом вместе с курятиной остается одним наиболее сильно подорожавших в этом году продуктов (+24,9% с начала года).

Рубль

Торги на валютном рынке вчера начались спокойно – на уровнях закрытия вторника: 46.25 рублей за доллар. Между тем в течение дня доллар неуклонно рос, и к концу торговой сессии курс составил уже 47,39, прибавив еще 2,4%.

Основным негативным фактором для рубля была цена на нефть, которая продолжила снижаться. Сегодня с утра она обновила минимум с сентября 2010, опустившись до отметки $76.5 за баррель сорта Brent. Участники рынка ожидают итогов сегодняшнего заседания ОПЕК. Судя по снижающимся котировкам нефти, ожидания все больше склоняются в сторону того, что страны, входящие в ОПЕК, не договорятся о снижении квот на добычу. На рыночные настроения могли повлиять комментарии министра нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими. Цены стабилизируются сами, заявил он, отметив, что входящие в состав Организации стран-экспортеров нефти государства Персидского залива пришли к консенсусу по объемам добычи. ОПЕК займет “единую позицию”, сказал он вчера, отказавшись подробнее прокомментировать возможное решение.

Поддержка рубля уменьшилась из-за ухода с рынка экспортеров: во вторник состоялась уплата НДПИ, совокупный объем выплаты мог составлять порядка 300 млрд. рублей. Сегодня компаниям предстоит уплата последнего налога в этом месяце, – налога на прибыль, который может составить 30-50 млрд. рублей. Таким образом, основной объем налогов в этом месяце уже уплачен, и спрос на рублевую ликвидность мог резко снизиться, что не противодействовало вчерашнему росту доллара.

Несмотря на рост доллара, не наблюдается большого интереса к привлечению валюты посредством инструмента «валютное репо с ЦБ». Объем привлеченных средств на вчерашнем аукционе составил всего $3 млн., что может объясняться нехваткой залогов.

Из существенных событий для курса российской валюты стоит отметить послание президента Владимира Путина Федеральному Собрания на следующей неделе 4 декабря.

В декабре напряженность на валютном рынке может усилиться по причине того, что в этом месяце компаниям предстоит погасить объем внешнего долга примерно в три раза превышающий выплаты в ноябре. Кроме этого на 18 декабря намечен саммит ЕС, где снова может быть поднята тема расширения санкций против России.

Наши фундаментальные оценки показывают, что сейчас рубль перепродан даже с учетом предстоящих выплат по внешнему долгу и цене на нефть в окрестности $80 за баррель. Мы ожидаем, что сегодня доллар может вырасти из-за неопределенности решения ОПЕК.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок после крупнейших выплат немного успокоился, ставки снизились до 10,25 – 10,75%. До начала следующей недели ставки будут держаться на том же уровне.

Сегодня утром объем ликвидности вырос на 161 млрд. рублей ко вчерашнему уровню и составляет 1,37 трлн. рублей. Банки продолжают наращивать задолженность по РЕПО по фиксированной ставке, сегодня это уже 486 млрд. рублей (вчера было только 227 млрд. рублей.) А вот задолженность по валютному свопу с ЦБ, которая последние два дня держалась на максимальном допустимом уровне (2 млрд. долларов США), сегодня снизилась до 24 млрд. рублей (около 0,51 млрд. долларов).

Росказна объявила о проведении еще одного аукциона по размещению бюджетных средств на депозиты на этой неделе. Сегодня банкам предложат 100 млрд. рублей на две недели под минимальную ставку 10,3% годовых. Предыдущим размещением Росказна уже обеспечила приток ликвидности в систему на этой неделе, компенсировав возвраты в бюджет с депозитов. Спрос на этом аукционе может оказаться уже не таким высоким (прошлый аукцион прошел с двукратным переспросом).

Валютное РЕПО с ЦБ остается непопулярным инструментом, вчера банки привлекли 3,7 млн. долларов США на неделю.

Завтра налоговый период закончится уплатой налога на прибыль и доход.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Долговой рынок вновь показал рост доходностей

Вчера рынок ОФЗ вновь отличился ростом доходностей в рамках 13-15 б.п. по всей кривой. Минфин вчера провел аукционы по ОФЗ серий 26215 и 25082 на 10 млрд. рублей. Фактический объем размещения составил минимальные 0,67 млрд. рублей. Минфин планирует размещать более короткие бумаги в текущей ситуации, это может привести к переходу к инвертированной форме кривой доходности ОФЗ. В целом результат аукциона негативен для рынка и будет способствовать росту доходностей.

Вышедшие в прошлую среду недельные данные по инфляции в РФ оказались равными 0,3%, что соответствует годовому темпу роста цен в 8,9%. По итогам года можно ожидать ускорения инфляции до уровней свыше 9%. На фоне ускорения инфляции активизируются разговоры о возможностях новых повышений ставки ЦБ РФ, мы не ожидаем новых повышений, по крайней мере в этом году.