Глобальные рынки: Статданные из США стали поводом для повышения спроса участников на UST

Торги на глобальном долговом рынке в рамках вчерашней сессии преимущественно проходили в позитивном для сегмента госдолга ключе. Доходности европейских госбондов продолжили демонстрировать рост цены.

В рамках американской сессии был представлен блок статистки, часть из которой предполагалось опубликовать в четверг, тем не менее, по случаю празднования дня благодарения публикация была перенесена.

Представленные данные о розничных доходах и расходах в целом оказались хуже ожиданий. Также хуже ожиданий оказались данные об объемах заказов на товары длительного пользования с исключенной транспортной компонентой. Также хуже прогнозов оказались данные о продажах новых домов. В целом совокупность представленных данных имела больше негативный окрас, на этом фоне доходности UST-10 снизились до уровня 2,2447%.

Сегодня на фоне отсутствия торгов на американских площадках мы не ожидаем принципиальных изменений на глобальном долговом рынке.

Еврооблигации: Продолжение падения цен на нефть заставляет инвесторов продавать российские бумаги

Ситуация на рынке нефти оставляет в заложниках котировки российских бумаг. Продолжение уверенного снижения цен на нефть безусловно не осталось не замеченным инвесторами. При этом общий сантимент на развивающихся рынках умеренного положительный – бумаги Бразилии, Турции и Южной Африки показывали снижение доходностей, чем не могли похвастаться суверенные бумаги.

В ценовом выражении российские госбумаги вчера потеряли от 30 до 50 б.п. В рамках аналогичных уровней показывали снижение и остальные бумаги. Отметим, что сообщение о том, что Русский стандарт предлагает инвесторам увеличить срочность бумаги с погашением в 2018 году до апреля 2020 года за что банк готов повысить ставку купона с 10,75% до 13% вызвало активные продажи в выпуске и активные покупки в бонде RusStand-24 котировки которого превышают уровни доходности в 20-25%. В целом предложение Русского Стандарта выглядит на фоне текущих котировок банка довольно дорогим с нашей точки зрения.

Сегодня на фоне решения ОПЕК о сохранении добычи нефти не прежнем уровне, что в целом было ожидаемо инвесторам, шансов у российского сегмента на восстановление ценовых уровней нет. Отметим, что сегодня в США отмечается день благодарения в силу чего активность на рынке будет довольно низкой.

Ждем сохранения продаж на российском рынке.

FX/Денежные рынки: Рубль лишился поддержки экспортеров

Рубль продолжает сдавать позиции. Экспортеры при такой динамике курса предпочли взять паузу в продажах, что окончательно решило национальную валюту поддержки. Кроме того, ситуация на сырьевых площадках где нефть по итогам дня снизилась до уровня 76,5 долл. за барр., также действует против рубля.

В подобных условиях даже факторы налоговых выплат, а также повышенного спроса на рублевую ликвидность не способны оказать рублю поддержку. По итогам дня курс доллара составил 47,28 руб., а курс евро - 59,15 руб.

Сегодня на фоне празднования в США Дня благодарения на локальном валютном рынке будет наблюдаться низкая активность.

На денежном рынке ставки продолжают расти. Уровень ликвидности при этом все же находится выше порогового значения 1 трлн руб. Mosprime o/n – 10,99%. Таким образом, спрэд к ключевой ставке составляет 149 б.п., что является максимальным значениям с начала года.

Сегодня не ждем от рубля принципиальных изменений.

Облигации: Продолжение продаж в ОФЗ. Данные по инфляции создают риски скорого повышения ставок со стороны ЦБ

В целом вчерашний день приносил преимущественно негативные новости для российских долговых бумаг. Уверенное ослабление рубля на фоне падения цен на нефть не могло пройти не замеченным в сегменте госбумаг. Снижение цен вчера было в рамках 50-70 б.п. При этом инверсия кривой продолжает нарастать, что в целом было в рамках наших ожиданий. Еще раз стоит отметить, что текущие уровни ОФЗ выглядят довольно дорого, в том числе на фоне спрэда к ключевой ставке. В целом мы ждем сохранения негативной динамики на рынке. Итоги вчерашнего аукциона Минфина в целом не удивили инвесторов и не оказали значимого влияния на рынок. Так, выпуск 26215 (погашение 2023 год) был размещен на 603 млн руб. (предложение 5 млрд руб.) под 10,39%, а более короткий выпуск 25082 (2016 год) (погашение в 2016 году) был размещен на 70 млн руб. при аналогичном предложении.

Вышедшие данные по инфляции также не добавили вчера оптимизма. Индекс потребительских цен по сравнению с прошлой неделей вырос на 0,3%, что в годовом выражении составляет, по нашим подсчетам, 9%. В целом превышение уровня в 9% повышает риски еще одного повышения ставок со стороны ЦБ в этом году. Однако мы пока склоняемся к тому, что регулятор отложит это до первого квартала следующего года.

На общем сохраняющемся негативном фоне довольно необычно выглядит предложение облигаций на 5 млрд руб. от Альфа-Банка с офертой через год и доходностью в 13,16-13,69%. Несмотря на то, что выпуск предлагает довольно неплохую премию к рынку, которая стала уже нормой, покупка на первичном рынке в условиях перспективы роста ставок кажется довольно не логичным решением.

Сегодня у российского рынка нет поводов для смены настроений инвесторов.

Сбербанк (Ваа2/-/ВВВ) нейтрально отчитался по МСФО за 9м2014 г.

Чистая прибыль Группы Сбербанк по консолидированной МСФО-отчетности за девять месяцев 2014 года, составила 241,3 млрд. руб., что на 10% ниже уровня прошлого года. Данный результат соответствует общей ситуации в отрасли. Основной причиной снижения чистой прибыли является рост резервов под обесценение кредитного портфеля.

Активы Группы по состоянию на 30 сентября 2014 года составил 20 678,9 млрд. руб., увеличившись в годовом выражении на 18,1%, что незначительно опережает среднеотраслевую динамику (17,9% г/г).

В течение 9 месяцев 2014 года доля неработающих кредитов в портфеле Группы (NPL) выросла до 3,5% по состоянию на 30 сентября 2014 (31 декабря 2013 года: 2,9%).

Собственные средства Группы выросли в годовом выражении на 9,4% и составили 2 013,8 млрд. руб. Основным источником роста стала чистая прибыль Группы за отчетный период.

Ожидаем нейтрального влияния новости на котировки еврооблигаций Сбербанка.

S&P подтвердило рейтинг Банка Русский Стандарт (В2/В+/В), прогноз – негативный

Рейтинг Банка Русский Стандарт подтвержден в связи с прогнозируемым улучшением показателей капитализации. S&P ожидает, что «в ближайшие шесть-девять месяцев собственник и руководство Банка Русский Стандарт могут ускорить принятие ряда мер, направленных на улучшение показателей капитализации и восстановление финансового профиля банка». По данным МСФО-отчетности за 6м2014 г. убытки Банка составили 4,8 млрд руб. В третьем квартале финансовые показатели Банка продолжают ухудшаться. По данным РСБУ-отчетности на 01.11.2014 г. доля просроченной задолженности выросла до 23,8%.

Ожидаем, что подтверждение рейтинга окажет поддержку текущим котировкам выпусков облигаций Банка, которые сильно просели на фоне ухудшения кредитных метрик Банка.

Лукойл (Baa2/BBB-/BBB) привлек кредит в Сбербанке на 63 млрд руб.

По данным Интерфакс, Лукойл привлек в Сбербанка 63 млрд руб. (или порядка 1,4 млрд долл.) на три года. Кредит от Сбербанка, похоже, послужил альтернативой бридж-кредиту на 1,5 млрд долл., который компания планировала ранее привлечь у JP Morgan и Citi, но по данным газеты «Ведомости», не смогла получить. Данные средства должны были стать альтернативой размещению еврооблигаций на фоне неблагоприятной конъюнктуры на долговых рынках для российских заемщиков. Соглашение о получении кредита с американскими банками, которые должны были выступить организаторами выпуска, было заключено в июле этого года. Позднее, в сентябре 2014 г., Лукойл попал под санкции от США, предполагающие запрет на экспорт услуг и технологий, связанных с добычей нефти, в частности на шельфе, глубоководных месторождениях в и в Арктике. Несмотря на то, что нефтяную компанию не коснулись финансовые санкции, предоставление бридж-кредита американскими банками, тем не менее, оказалось невозможным. Новость о кредите Сбербанка можно отнести к разряду умеренно позитивных – Лукойл смог выйти из затруднительной ситуации с заимствованиями за рубежом, найдя альтернативу внутри страны. Новость, скорее всего, не окажет заметного влияния на евробонды эмитента, котировки в большей степени под давлением цен на нефть и ожиданий сегодняшнего заседания ОПЕК.