Банк Санкт-Петербург: Борьба с продовольственным шоком при помощи ужесточения ДКП выглядит не совсем приемлемой

[15.08.2012] Банк Санкт-Петербург

ПЕРСПЕКТИВЫ ДВИЖЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

Регулируемые процентные ставки

Ставки ЦБ РФ

За последнюю неделю с 7 по 13 августа прирост цен в РФ оказался нулевым. Неделей ранее инфляция составила 0,1%, таким образом, накопленный прирост цен с начала года составляет 4,6% против 4,9% за аналогичный период прошлого года.

Основной угрозой для уровня цен остаются проблемы с урожаем в этом году. По последним данным, прогноз валового сбора зерновых в этом году вновь будет пересмотрен в сторону понижения. Так, урожай зерновых может опуститься до 75 млн. тонн, тогда как ранее планировалось собрать 80 млн. тонн.

	2012	2011	2010
Скошено зерновых и зернобобовых, млн. гектаров	10,1	8,2	11,5
Намолочено зерна, млн. тонн.	23,3	26	26,9
в т.ч. Пшеницы, млн. тонн	17,1	21,2	20,8

В таблице выше приведены данные о том сборе урожая на 1 августа. Из приведенных цифр видно, что по состоянию на 1 августа сбор зерновых идет даже хуже, чем в 2010 году, когда фактический сбор составил только 61 млн. тонн и оказал значительное воздействие на уровень инфляции. Так, прирост цен в августе 2010 года составил 0,8%.

Таким образом, угроза роста инфляции представляется нам существенной. Мы полагаем, что итоговый темп ее может составить 6,8-7%. По данным СМИ, Минэкономразвития готовится пересмотреть вверх свой прогноз инфляции, сейчас он составляет 6%.

Учитывая, что годовой темп инфляции с высокой вероятностью превысит целевой ориентир ЦБ РФ, сейчас отмечается рост ожиданий повышения ставок регулятора. Мы все же отмечаем, что борьба с продовольственным шоком при помощи ужесточения ДКП выглядит не совсем приемлемой. Кроме того, можно отметить, что в 2010 году ЦБ не повышал своих ставок осенью с целью борьбы с инфляцией.

Рыночные процентные ставки

Ставки межбанковского рынка

Средняя ставка по однодневным кредитам на межбанке в июле оказалась ниже, чем в июне. Сегодняшние данные по исполнению бюджета показали, что отчасти это может быть вызвано сокращением стерилизации денег через бюджет. Так, в июле доходы бюджета были больше расходов всего на 11,8 млрд. рублей, что естественно не может всерьез рассматриваться, как фактор оттока ликвидности с рынка.

Однако на этой неделе, ситуация с ликвидностью банковской системы несколько ухудшается. Остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ ниже, чем в аналогичный период июля, а ставки по межбанковским кредитам - выше июльских на 20 б.п.

Объем задолженности банков перед ЦБ РФ выше, чем в июле, что говорит нам о том, что рост ставок в налоговый период в августе будет более выраженным, чем июльский.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр