Rambler's Top100
 

Банк Петрокоммерц: Уровень риска ликвидности ХКФ Банка оценивается как достаточно низкий


[02.12.2010]  Бизин Алексей, Банк Петрокоммерц    pdf  Полная версия

ООО «ХКФ Банк»

Результаты за три квартала 2010 г.

Спреды продолжат сужаться

Вчера ХКФ Банк презентовал сильный отчет по МСФО за 9 месяцев 2010 г. До конца года мы видим потенциал сужения спредов в 10-20 б.п. к кривым частных банков с аналогичным кредитным рейтингом. Если IV квартал с учетом сезонного фактора подтвердит свою «пиковость» для бизнеса ХКФ Банка, мы не исключаем, что в I полугодии 2010 г. кривая бондов ХКФ Банка окажется ниже кривых Номос-банка и банка Зенит.

В соответствии с распространенной информацией мы обращаем внимание на следующие принципиальные моменты:

1. кредитный портфель с начала года вырос на 19,75%, при этом рост за 3 квартал по отношению ко второму кварталу составил 20,2% (интересно как будет меняться этот показатель в традиционно сильном для банковского ритейла четвертом квартале)

2. ХКФ Банк по итогам 9 месяцев зафиксировал рекордную в ретроспективе чистую прибыль на уровне 6,7 млрд. руб. Напомним, что год назад аналогичный показатель составлял 3,1 млрд. руб., а по итогам 2010 г. чистая прибыль составила 5,2 млрд. руб,

3. доля кредитов, просроченных более чем на 90 дней, снизилась до 7,8%, что также является рекордно низким показателем для ХКФ Банка. Уровень резервирования NPL приближается к 100% (99% - фактическое значение)

4. капитал банка в квартальном исчислении увеличился почти на 10%, в годовом исчислении – на 43%, банк продолжает характеризоваться очень высоким уровнем достаточности капитала

5. кредитная организация укрепила свои позиции на рынке банковского ритейла, зафиксировав долю на рынке POS-кредитования на уровне 29% (28% - на начало 2010 г.).

Структура активов

По результатам 3 кварталов 2010 года мы отмечаем существенный рост доли кредитного портфеля в структуре активов кредитной организации. Номинально портфель вырос с 58,9 млрд. руб. до 70,6 млрд. руб. Максимальный относительный прирост показало направление Cash Loans, увеличившись с начала года почти на 37%. При этом наибольший вклад в абсолютный показатель прироста был обеспечен по направлению Consumer Loans: +8.1 млрд. руб. (+28% с начала года).

Блестящие результаты по этим направлениям обеспечила агрессивная маркетинговая компания, в ходе которой средняя рублевая ставка по потребительским кредитам составила 7,8%, что является значительно ниже среднерыночных показателей. В частности, сам ХКФ Банк для целей расчета обесценения использует в качестве рыночной ставки 29,9%. По такой средней ставке было выдано кредитов на сумму более 10,7 млрд. руб. Убыток от обесценения из-за разницы между рыночной и фактическими ставками составил 2,1 млрд. руб. Однако инвестирование в увеличение доли рынка для банка сейчас является более значимым фактором, чем фактический убыток. Тем более что часть этого списания была с лихвой перекрыта другими статьями. В частности, на комиссиях от страховых агентов и ритейлеров только за третий квартал 2010 г. банк заработал соответственно 1,35 млрд. руб. и 0,24 млрд. руб.

При этом динамика по направлениям кредитных карт, ипотечных кредитов и автокредитов была негативной, во многом, из-за обесценения кредитов плохого качества. В частности списания по кредитным картам в отчетном периоде составили 2,1 млрд. руб. при чистой позиции на 30 сентября в размере 1,3 млрд. руб.

Обращает на себя внимание значительный рост кредитов корпоративным клиентам с 0,386 млн. руб. до 3,668 млрд. руб., однако по факту это связано с кредитом в пользу связанной стороны в размере 3,5 млрд. руб. по ставке 13%. Менеджмент компании в ходе телеконференции декларировал краткосрочную природу этого кредита (погашение в течение 6 месяцев). Кредиты корпоративным клиентам и в будущем будут оставаться скорее исключением, чем новым направлением деятельности. И судя по всему, в основном корпоративными клиентам банка будут оставаться связанные стороны.

Совокупная величина резервов по NPL составила 99%. Под потребительские кредиты, кредиты наличными, автокредиты и кредиты корпорациям созданы резервы не менее чем на 100%. Под задолженность по кредитным картам на 84%, под задолженность по ипотечным кредитам на 88%.

Структура пассивов

За прошедший период менеджменту ХКФ Банка удалось в значительной степени диверсифицировать структуру источников фондирования. Были полностью выплачены кредиты ЦБ РФ, при этом увеличилась доля средств кредитных организаций с 6,7% до 9,3%. Доля выпущенных долговых обязательств не сильно изменилась по сравнению с началом года (53,9% - на конец 3 квартала 2010 г., 53,1% - на конец 2009 года). Однако продемонстрировано значительное улучшение по сравнению с промежуточными данными за текущий год, когда указанная доля достигала 58,8% и 57,2%.

Самая внушительная динамика наблюдалась по статье «Средства клиентов (некредитных организаций)», доля которой увеличилась с 19,5% до 33,1% (в абсолютном исчислении на 7,375 млрд. руб.). В настоящий момент – это и абсолютный и относительный (с точки зрения долей) максимум с 2005 года. Блестящие показатели были обеспечены ростом срочных депозитов физических лиц более чем в 2 раза до 14,2 млрд. руб.

Менеджмент ХКФ Банка в ходе телеконференции подтвердил продолжение работы по диверсификации пассивной базы, что несомненно в будущем положительно скажется на кредитном профиле кредитной организации.

Риск ликвидности на данный момент близок к минимумам

Риск ликвидности ХКФ Банка мы оцениваем на достаточно низком уровне. Даже несмотря на приближающиеся погашения еврооблигаций в объеме 17 млрд. руб. в 2011 г. и запланированные оферты по рублевым выпускам – 5 млрд. руб. в декабре 2010 и 4 млрд. руб. в октябре 2011 – кредитный портфель банка генерирует достаточный объем денежных средств для погашений указанных обязательств. При этом мы считаем что на данный момент конъюнктура рынка достаточно благоприятна для осуществления рефинансирования, и ХКФ Банк безусловно воспользуется данной возможностью, вероятно, в первой половине 2011 года.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: