Отметим, что рублевая ликвидность сокращается. Как мы и неоднократно предупреждали, уровень ликвидности в РФ начал реагировать на события типа уплаты налогов или расчетов по большим размещениям существенным снижением остатков коммерческих банков в ЦБ РФ и пока еще умеренным ростом ставок на денежном рынке. Полагаем, что тенденция сохраниться в среднесрочном периоде, ждем неблагоприятное влияние на котировки.

Продолжаем рекомендовать пользоваться текущей благоприятной ситуацией на рынках и снижать общую дюрацию портфеля облигаций. Продавать длинные ликвидные бонды с дюрацией в 5 лет и длиннее, и часть активов переводить в защитный портфель с 1,5-3х летними бондами с хорошим кредитным качеством, пусть и менее доходный.