Rambler's Top100
 

Банк Открытие: Ожидается укрепление рубля под влиянием улучшения ситуации на внешнем рынке, роста котировок нефти


[19.05.2011]  Банк Открытие    pdf  Полная версия

Рынок рублевых облигаций

Вчера состоялся ряд событий, важных для долгового рынка:

- Не лучшие результаты аукциона. Минфин продал ОФЗ 25076 на 6,8 млрд руб с доходностью 6,6%. Мы прогнозировали, что регулятор продаст весь объем с доходностью в 6,6%. Полагаем, что спрос на короткие бумаги по прежнему высокий, однако в условиях относительного недостатка ликвидности инвесторам уже нужна премия ко вторичному рынку, умеренно-позитивно.

- Росстат опубликовал хорошие, 0,1% в неделю, данные по инфляции в РФ за очередную неделю; и плохие, хуже ожиданий, данные по промышленному производству. Полагаем, что обе новости ведут снижению вероятности дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики ЦБ РФ, хорошо для всего рублевого долгового рынка.

- Минфин подтвердил программу заимствований через ОФЗ за 2011 год в размере 1,7 тлрн руб, причем акцент будет сделан на длинные выпуски. По ним регулятор готов предоставлять солидную премию. Видим в этом весьма негативную новость для всех бумаг длиннее 3-х лет. Снова и снова рекомендуем сокращать дюрацию портфеля ближайшие два месяца.

- Руководители крупнейших государственных банков заявили, что дальнейшее повышение ставок может повредить экономике РФ, позитивно для всего долгового рынка в среднесрочной перспективе.

Сегодня ждем рост рублевых котировок, рекомендуем пользоваться возможностью и выходить из длинных бумаг, и покупать дюрацию 2-3 с намерением продать внутри дня.

Отметим, что на 30 мая запланировано заседание ЦБ РФ по ставкам денежного рынка – еще один стимул продавать долгосрочные бумаги.

Денежный рынок

Ожидаем ставки в диапазоне 3,25-3,5% годовых по кредитам overnight. Существенных событий на денежном рынке нет, уровень ликвидности окажет умеренную поддержку котировкам.

Форекс

Ожидаем укрепление рубля под влиянием улучшения ситуации на внешнем рынке, роста котировок нефти. Национальная валюта будет торговаться в коридоре 33,20-33,50 руб за корзину.

Среднесрочные факторы влияния на цены

- Минфин сохраняет план по размещению ОФЗ на 1,7 трлн руб, с акцентом на долгосрочные выпуски, по которым готовы давать премию – НЕГАТИВНО;

- Рост потребительских цен в РФ с 11 по 16 мая составил 0,1 процента, как и неделей ранее, сообщил Росстат в среду – позитивно;

- Рост промпроизводства РФ замедлился в апр 11/10 до +4,5%, хуже прогноза – позитивно;

- Федеральный бюджет РФ в январе-апреле исполнен с профицитом 134,03 млрд р или 0,9% ВВП – позитивно;

- Ожидаем приток иностранных средств на российские рынки в среднесрочной перспективе – позитивно;

- Китаю необходимо дальнейшее повышение процентных ставок, чтобы ограничить высокую инфляцию, но темпы экономики в этом году большей частью сохранятся, несмотря на ужесточение политики, заявил советник Народного банка Китая – негативно;

- Через два месяца заканчивается вторая программа количественного смягчения в США – негативно;

- Рублевый долговой рынок реагирует на состояние внешних площадок – негативно.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов