Рынок рублевых облигаций

Сегодня ждем ожидаем слабый уровень активности, рынки будут «просыпаться» от длинного викенда. Ожидаем умеренное снижение котировок – рынки будут отыгрывать повышение ставок ЦБ РФ, также негативное влияния окажет весьма низкий уровень рублевой ликвидности.

Отметим, что эта неделя – особенная, праздничная, поэтому и поведение рынков будет особенным. На долговом рынке ждем слабый уровень активности, первые числа мая ждем очень небольшое снижение цен, в основном в ликвидном 2м эшелоне, далее будет стабилизация всего рынка. Вместе с тем, из-за небольшого количества игроков рынок будет «тонким», и возможны резкие движения в отдельных бумагах, особенно одиночных выпусках. Состояние денежных рынков будет умеренно негативным, однако постепенно остатки в горизонте недели будут расти – с 850 ждем увеличение ликвидности как минимум до 900 млрд руб. Рубль будет укрепляться к корзине в течение всей недели.

Рекомендация: Инвесторам в течение недели рекомендуем не делать резких движений - использовать нестандартные движения в бумагах в свою пользу, в середине недели обратить внимание на «просевшие» в цене ОФЗ с дюрацией в 2-3 года, смотреть на перепроданные «на эмоциях» после повышения ставок ликвидные бонды второго эшелона, без агрессии. Кроме того отметим, что на неделе состоится погашение ОФЗ 25062 на 45 млрд руб, и новое размещение ОФЗ 25077 на 20 млрд руб. Можно использовать приток дополнительной ликвидности для игры в новой бумаге – купить во вторник до размещения, и продать после аукциона.

Денежный рынок

Ожидаем ставки в диапазоне 4,00-5,00% годовых по кредитам overnight. Полагаем, что ликвидность окажет негативное влияние на котировки рублевых долговых инструментов сегодня и в течение недели.

Форекс

Ожидаем укрепление рубля в течение дня под влиянием спроса на рублевую ликвидность и как реакцию на повышение ставок; национальная валюта будет торговаться в коридоре 33,20-33,50 руб за корзину.

Среднесрочные факторы влияния на цены

- ЦБ РФ повысил все основные ставки – негативно

- Недостаток рублевой ликвидности – негативно

- Рублевый долговой рынок реагирует на состояние внешних площадок - негативно

- Власти США объявили, что будут постепенно изымать ликвидность с рынков - негативно

- Ожидаем приток иностранных средств на российские рынки в среднесрочной перспективе – позитивно

- Ожидаем укрепление рубля в среднесрочной перспективе - позитивно

- Успехи американского правительства в борьбе с терроризмом - позитивно