Внутренний рынок

Покупки в ликвидных выпусках

Во вторник активность на рублевом рынке облигаций вернулась к своим средним показателям после минимальных объемов торгов понедельника, чему способствовало как некоторое улучшение внешней конъюнктуры, так и завершение первой части налоговых платежей месяца. Объем сделок с корпоративными и муниципальными выпусками на бирже и в РПС вчера составил 21.8 млрд руб., что в 2 раза превосходит соответствующий показатель понедельника.

В целом по рынку наблюдалось преобладание покупателей над продавцами, причем интенсивная торговля в последнее время сосредотачивается в наиболее ликвидных выпусках надежных эмитентов: Газпром нефти, Башнефти, РЖД, Системы, Газпрома. По итогам дня большая часть этих бумаг прибавила до 50 б.п., наиболее существенную положительную динамику продемонстрировали самые торгуемые в последнее время выпуски РЖД: РЖД-10 и РЖД-23, подорожавшие за день на 50-120 б.п. Похоже, что основными игроками рынка в настоящее время выступают не долгосрочные инвесторы, а спекулянты, пользующиеся высокой волатильностью рынка для получения краткосрочной прибыли.

Выпуски Москвы вчера также оказались в центре внимания покупателей: Москва-45, Москва- 49, Москва-50, Москва-62 прибавили за день 30-100 б.п. Наиболее длинные облигации столицы – Москва-48 – показали наилучшую позитивную динамику дня: перед закрытием торгов большое число некрупных сделок проходило по цене 92 % от номинала, что на 340 б.п. выше значений предыдущего дня, доходность выпуска опустилась до 8.14 %. Впервые с начала мая мы увидели высокие обороты в секторе госбумаг. Совокупный объем сделок с ОФЗ вчера составил 4 млрд руб. Покупатели обратили свое внимание на короткие выпуски с погашением до 2013 г. По итогам дня котировки выпусков ОФЗ 25067, ОФЗ 25068, ОФЗ 25069, ОФЗ 25072 повысились на 50-90 б.п.

… сегодня сменятся продажами

Сегодня внешний фон выглядит негативным для рублевого долгового рынка. Инвесторы достаточно нервно отреагировали на введенный вчера запрет немецкого регулятора BaFin на короткие продажи государственных облигаций стран еврозоны и акций крупнейших немецких банков.

Участники рынка вновь активно продают евро, в результате чего курс единой европейской валюты обновил минимальные значения за более чем 4 года, а вместе с ним пошли вниз и мировые рынки акций, сырья, резко снизилась стоимость рубля относительно корзины валют. Все эти факторы, а также предстоящие завтра выплаты 1/3 НДС за 1 кв. 2010, приведут сегодня к сокращению торговой активности и фиксации прибыли в наиболее ликвидных инструментах.

Глобальные рынки

Евро: хорошие новости, но не радуют

Сегодня Греция должна погасить облигаций на 8.5 млрд евро. Средства на погашение у Греции имеются: вчера страны ЕС перевели ей 14.5 млрд евро. Следующий крупный платеж (8.6 млрд евро) должен состоятся только в марте 2011 г.

По заявлению министра финансов Греции Г. Папаконстантину, страна уже сократила бюджетный дефицит в первые четыре месяца 2010 г. на 42 %. Напомним, что всего за 4 года Греция должна снизить бюджетный дефицит с 14 % до 3 % ВВП.

Тем не менее, хорошие новости практически не влияют на долговые рынки. Зато негатив инвесторы ловят с особым вниманием. Германия сегодня утром ввела запрет на необеспеченные короткие продажи для ряда акций, а также на покупку CDS по облигациям европейских стран тем инвесторам, которые не владеют базовым активом, с тем чтобы снизить спекулятивную активность. Запрет будет действовать до марта 2011 г. Участники рынка восприняли действия Германии как сигнал того, что ситуация вокруг евро близка к критической, и отреагировали на ведение запрета распродажей евро.

Китай: атипичный вирус из Европы

В свете долговых проблем Европы и Америки инвесторы с надеждой смотрят в сторону Азиатско-Тихоокеанского региона, видя в экономике Китая, одной из наиболее быстрорастущих в мире, потенциал для глобального восстановления всей мировой экономики. При этом резкое падение евро делает китайские товары менее конкурентоспособными и усложняет попытки сломить привязку юаня к доллару США.

Китайские политики в начале мая пришли к соглашению об отказе от привязки нацвалюты к доллару, а также от жесткого контролирования курса, что позволило бы юаню несколько вырасти. Китай не успел ввести в действие новые принципы до майского обвала евро, а сейчас их реализация затруднительна. Разрешить курсу юаня повышаться означает создать проблемы для китайских экспортеров в Европе, крупнейшем для них рынке. Таким образом, экономика страны не имеет иммунитета к кризису, который разгорелся в Греции.

«Юань вырос примерно на 14.5 % к евро за последние четыре месяца, что увеличит ценовое давление на китайских экспортеров и также окажет негативное влияние на экспорт Китая в европейские государства», – заявил официальный представитель министерства торговли КНР Яо Цзянь.

Макростатистика из США: позитив опять проигнорирован

Опубликованные вчера отчеты из США по начавшимся строительствам новых домов и динамике производственных цен в апреле не смогли оказать поддержку рынкам.

Начавшиеся строительства новых домов в апреле показали положительную динамику: 0.672 млн против ожидавшихся 0.650 млн. В апреле завершилась программа государственных налоговых субсидий покупателям новых домов, что существенным образом повлияло на получаемые разрешения на строительство. В апреле этот показатель уменьшился сразу на 11.6 % по сравнению с предыдущим месяцем – до 0.606 млн. Совокупно апрельский отчет показал, что строительный сектор в полной мере ощутил на себе позитивное влияние роста продаж недвижимости, однако строители все еще осторожны с прогнозами относительно дальнейшего развития отрасли.

Индекс производственных цен (PPI) продемонстрировал небольшое падение в апреле в размере 0.1 %, вызванное значительным снижением цен на энергоносители (-2.7 %). Рынки ожидали роста в 0.1 %. Основная компонента индекса выросла на 0.2 %, что дало рынкам все основания не изменять инфляционные ожидания и полностью сконцентрироваться на европейских проблемах.

Отсутствие существенного роста производственных цен, а также ряд негативных новостей из Европы спровоцировали повышенный спрос на UST.

SEC вводит защитные механизмы

Как сообщает Интерфакс со ссылкой на The New York Times, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) вводит временные защитные механизмы для торговых операций с акциями, входящими в индекс S&P 500. Защитная система будет останавливать торги акциями на пять минут в случае, если изменение их котировок за пятиминутный период составило 10 % или более. Испытания данного механизма продлятся до 10 декабря.

Напомним, что на финансовых рынках США 6 мая наблюдалось резкое падение, спровоцированное, по некоторым данным, технической проблемой или ошибкой трейдера. После этого SEC начала рассматривать возможность введения системы защиты. Отчет SEC и Комиссии по срочной фьючерсной торговле сырьевыми товарами, опубликованный во вторник, свидетельствует о том, что регуляторы так и не смогли точно определить причину резкого падения рынков две недели назад.

РЖД планирует доразмещение еврооблигаций

Как пишет C-Bonds со ссылкой на слова В. Якунина, компания РЖД приняла решение о дополнительном размещении еврооблигаций на сумму $ 500 млн.

«Мы довольно молодая компания, но я с гордостью могу сказать, что наше недавнее размещение в Лондоне прошло довольно успешно, и спрос на облигации оказался на 50 проц выше, чем мы планировали», – сказал В.Якунин, отвечая на вопросы участников Совета. «Поэтому мы приняли решение провести дополнительное размещение евробондов на сумму 500 млн долларов», – сообщил он. – На рынке мы чувствуем огромный интерес».

В конце марта текущего года РЖД провела роуд-шоу, в рамках которого изначально планировала разместить евробонды РЖД на сумму $ 1 млрд. Однако повышенный интерес к облигациям со стороны рынка позволил увеличить объем размещения на 50 %. Сейчас 7- летние евробонды торгуются с доходностью 5.8 %, что на 40 б.п. выше доходности при размещении, которая составила 5.739 %.

Российские еврооблигации: небольшой отскок

На российском рынке еврооблигаций вчера наблюдалась небольшая передышка: осторожные покупки были зафиксированы во всех бумагах. Опять отличились евробонды металлургов, серьезно подешевевшие в начале недели: вчера они отыграли часть падения, потеряв в доходности в среднем 10-15 б.п.

Индикативный евробонд Russia’ 30 потерял в доходности значительные 27 б.п., сузив спрэд к UST’ 10 до значений начала недели. Новые суверенные евробонды Russia’ 15 и Russia’ 20 повторили ту же динамику, потеряв в доходности 32 и 9 б.п.